股市維穩(wěn)行情振蕩中前行。現(xiàn)在維穩(wěn)級(jí)別又有提高，過(guò)去只是中央媒體空唱，現(xiàn)在尚福林主席出場(chǎng)了，他表示，奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕在即，證監(jiān)會(huì)要全力維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　此前媒體報(bào)道，證監(jiān)會(huì)甚至要求基金經(jīng)理和券商研究機(jī)構(gòu)，奧運(yùn)期間不要公開(kāi)發(fā)表可能損害市場(chǎng)穩(wěn)定的言論。雖然離股民希望的真金白銀維穩(wěn)，或者說(shuō)政府出手救市有很大差距，但也不能認(rèn)為這種維穩(wěn)一點(diǎn)用處都沒(méi)有，不過(guò)作用確實(shí)不斷衰減，市場(chǎng)對(duì)此甚至已經(jīng)麻木。近期股民不再恐慌拋售，與其說(shuō)是維穩(wěn)的功勞，不如說(shuō)是對(duì)宏觀調(diào)控可能放緩或者說(shuō)微調(diào)的期待。

　　市場(chǎng)的這種憧憬，源自今年以來(lái)此起彼伏的企業(yè)叫苦聲、數(shù)以萬(wàn)計(jì)的中小企業(yè)關(guān)門(mén)聲，以及中央領(lǐng)導(dǎo)體察民情，深入傾聽(tīng)企業(yè)呼聲的舉措。中央領(lǐng)導(dǎo)的調(diào)研隨后形成了政策指引。中央政治局會(huì)議提出，下半年宏觀調(diào)控首要任務(wù)是，保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的同時(shí)控物價(jià)過(guò)快上漲。在強(qiáng)調(diào)繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，著力解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾和問(wèn)題的同時(shí)，也提出增強(qiáng)宏觀調(diào)控的預(yù)見(jiàn)性、針對(duì)性、靈活性，把握好調(diào)控重點(diǎn)、節(jié)奏、力度。堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有保有壓，靈活而準(zhǔn)確地解決問(wèn)題。

　　市場(chǎng)對(duì)這些政策的解讀中，對(duì)其中的“靈活性”特別期待，認(rèn)為這是嚴(yán)厲宏觀調(diào)控放緩的信號(hào)。另外，央行日前公布貨幣政策委員會(huì)今年第二季度例會(huì)聲明，只字未提“從緊的貨幣政策”。而一季度例會(huì)聲明中，關(guān)于“貨幣信貸投放仍然偏多”、“流動(dòng)性過(guò)剩矛盾尚未緩解”、“加大調(diào)控力度”等表述，亦悉數(shù)退出此次聲明，這是央行一年來(lái)首次未提從緊。市場(chǎng)解讀為，央行將對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)。另外，此次例會(huì)也未提“增強(qiáng)匯率彈性”。學(xué)者理解為，這是人民幣匯率政策可能出現(xiàn)調(diào)整的跡象，他們預(yù)期人民幣升值速度可能放緩。

　　中央提出控制物價(jià)過(guò)快上漲的同時(shí)，要保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。市場(chǎng)預(yù)期，要保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展就要寬松的貨幣政策，也就是銀根有所松動(dòng)才行。

　　銀根松動(dòng)對(duì)股市意味著什么呢？一般理解是利好。很多投資者認(rèn)為，“從緊的貨幣政策”是今年股市大跌的重要原因。但是，實(shí)際情況可能并非如此。上半年，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款新增2.445萬(wàn)億元，同比僅僅少增887億元，而去年上半年的貸款總額占全年的70%，有分析師認(rèn)為，從緊的貨幣政策在上半年不算太緊，整體信貸總量仍有不小幅度的增長(zhǎng)。比去年同期減少較多的只是以房地產(chǎn)按揭貸款為主的個(gè)人消費(fèi)貸款，減幅達(dá)到27%。既然信貸總量并未減少多少，為什么那么多企業(yè)叫苦呢？而最困難的中小企業(yè)，多數(shù)是以出口為主的勞動(dòng)密集型加工企業(yè)。一般認(rèn)為，人民幣升值是導(dǎo)致他們經(jīng)營(yíng)困難的主要原因。也可以認(rèn)為，放松銀根并不能完全解決這類企業(yè)的困難。而對(duì)上市公司而言，從緊貨幣政策，對(duì)其影響要比其他企業(yè)小得多，因?yàn)樯鲜泄�司有本事的可以在股市圈錢(qián)，本事小的還有銀行授信，所以即使從緊貨幣政策微調(diào)，對(duì)股市影響也可能沒(méi)有想象的大。

　　不過(guò)，正如一位分析師說(shuō)的，作為中小投資者，也沒(méi)有太多必要拘泥于所謂的宏觀政策，炒股票嘛，跌多了就買(mǎi)進(jìn)，那么多顧慮，什么事都辦不成。像一些基金經(jīng)理，經(jīng)濟(jì)理論一套一套，開(kāi)口閉口宏觀經(jīng)濟(jì)，瞻前顧后，憂慮這憂慮那，憂慮完中國(guó)還分心越南、印度。股市五六千點(diǎn)看好，跌到2600點(diǎn)看空，還心有余悸。所以，對(duì)中小投資者來(lái)說(shuō)，正如分析師建議的，股市跌多了，就進(jìn)場(chǎng)參與維穩(wěn)，股票有一定漲幅了，維穩(wěn)任務(wù)完成了，就出來(lái)。走一步看一步。至于什么宏觀經(jīng)濟(jì)，誰(shuí)說(shuō)得清呢！(記者 陳道)