金融危機(jī)導(dǎo)致投資人紛紛捂緊錢袋———

　　“金融危機(jī)讓私募基金開始回歸傳統(tǒng)投資方式，金融市場(chǎng)的過度創(chuàng)新也開始慢慢回歸傳統(tǒng)，向傳統(tǒng)投資工具靠攏�！本驮诓簧偎侥蓟�金偃旗息鼓，收縮業(yè)務(wù)，作壁上觀時(shí)，曾成功將掌上靈通包裝到海外上市的私募基金——云月基金合伙人吳海杰這樣向記者表達(dá)了上述觀點(diǎn)。

　　日前，剛從外地趕到北京的吳海杰接受本報(bào)記者專訪時(shí)表示，過去幾年國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)風(fēng)生水起，風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)、私募股權(quán)投資基金(PE)潮涌而入，IPO風(fēng)潮此消彼長(zhǎng)�！按蠹壹娂妬G棄了傳統(tǒng)的投資理念和投資方式，急于賺到手的快錢。現(xiàn)在金融海嘯，投資者比以前更加謹(jǐn)慎，大家又回到傳統(tǒng)的投資理念上，思考傳統(tǒng)的投資方式�！眳呛＝苷f。

　　-投資人更謹(jǐn)慎

　　過去的兩年資本市場(chǎng)熱情高漲，一時(shí)間風(fēng)投基金、私募股權(quán)基金、私募基金紛紛下岸出海，爭(zhēng)搶IPO項(xiàng)目。瘋狂得近乎失去理性的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致一些前IPO項(xiàng)目水漲船高，市盈率連連看漲。三年前，私募股權(quán)投資的市盈率定價(jià)大約在6、7倍左右，隨后有些項(xiàng)目的估值沖到了市盈率達(dá)10-12倍，到最后市盈率達(dá)20多倍的項(xiàng)目一大把。如果低于12-15倍的市盈率，項(xiàng)目基本談不攏�！按蠹也辉倏紤]整個(gè)投資過程要如何穩(wěn)健，而是關(guān)心終點(diǎn)上市后PE(市盈率)有多少倍？如何投了3-6個(gè)月后一定要退出等等這些短線問題。”

　　-100個(gè)項(xiàng)目只投了兩個(gè)

　　吳海杰告訴記者，金融危機(jī)令不少私募基金處于歇業(yè)狀態(tài)，尤其是做股票的私募基金干脆放起了長(zhǎng)假。不過，盡管有些私募基金縮減了辦公室，減少工作人員，目前云月依然有20多位投資經(jīng)理在北京、上海、昆明等地看項(xiàng)目。整個(gè)10月，中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)共披露投資案例3起，投資金額為1.76億美元，環(huán)比下降68.1%。這三筆中有兩筆來自云月基金的投資案例。

　　據(jù)吳海杰介紹，創(chuàng)始基金為1200萬美元的云月基金在將掌上靈通成功包裝上市后，至今已募集到第三號(hào)基金，資金總規(guī)模為2億到3億美元。其每位投資人的投資規(guī)模最低100萬美元，投資期為5年。今年，云月基金在全國(guó)總共看了100個(gè)項(xiàng)目，截至目前僅投了云南國(guó)際林業(yè)集團(tuán)和西南水泥集團(tuán)兩個(gè)項(xiàng)目。其中對(duì)西南水泥集團(tuán)的投資是聯(lián)手美林共同投資。

　　-在資源和基礎(chǔ)建設(shè)方面找機(jī)會(huì)

　　金融危機(jī)令投資人對(duì)投資項(xiàng)目更加謹(jǐn)慎，百里挑二就是最好的例證。“以前投資人最關(guān)心結(jié)果如何？收益多少？現(xiàn)在投資人的錢袋捂得更緊了，他們對(duì)我們的考核也更嚴(yán)格了。”這樣的投資風(fēng)格變化通過一些細(xì)節(jié)反映在投資過程中。

　　目前，私募基金的投資項(xiàng)目對(duì)負(fù)債率有了更為嚴(yán)格的要求，一般負(fù)債不應(yīng)超過現(xiàn)金流的2-3倍。投資前對(duì)企業(yè)的價(jià)值、基本面、資產(chǎn)價(jià)值、管理層等因素會(huì)做反復(fù)評(píng)估調(diào)研。談及云月基金目前的投資重點(diǎn)，他表示，目前在自然資源和基礎(chǔ)建設(shè)等方面尋找資本密集、價(jià)值導(dǎo)向的投資機(jī)會(huì)。例如農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品加工和農(nóng)業(yè)設(shè)備等行業(yè)都在看項(xiàng)目。(楊青)