在過去一個多月中，大宗商品市場隨部分宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)以及投資者信心的提升而逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)；相比之下，黃金作為避險工具則難以獲得投資者的青睞，近期一直維持著弱勢格局。

　　自今年以來金價就和股指呈現(xiàn)出了很明顯的負(fù)相關(guān)性，股市的漲跌反映了市場的風(fēng)險偏好情緒，而當(dāng)市場出現(xiàn)非理性暴跌時，資金往往會進(jìn)入金市尋求避險。美國股市在最近的一個月里表現(xiàn)出色，道瓊斯指數(shù)自3月6日觸底6470點(diǎn)的13年低位后開始強(qiáng)勁反彈，最高一度突破了8000點(diǎn)的重要關(guān)口，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)時促使股市反彈的重要原因。美國2月新屋開工由前值46.6萬上升至58.3萬，2月營建許可由前值52.1萬上升至54.7萬；3月份ISM制造業(yè)指數(shù)由2月的35.8上升至36.3，表明工業(yè)正在逐步回暖；另外，各大銀行紛紛發(fā)表一季度盈利的預(yù)期，這大大減緩了投資者對金融行業(yè)的擔(dān)憂。股市似乎正在一步一步地回暖，美國總統(tǒng)奧巴馬和聯(lián)儲主席伯南克在14日發(fā)表講話表示對美國經(jīng)濟(jì)回暖保持樂觀態(tài)度，但接下來公布的3月零售數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期卻又給美國經(jīng)濟(jì)的前景蒙上了一層陰影。但無論怎么樣，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒有消退之前，股市與金價之間走勢的負(fù)相關(guān)性應(yīng)該不會改變，投資者通過判斷股市來投資黃金的操作策略仍然可以繼續(xù)下去。

　　在外匯市場方面，美元近期的走勢撲朔迷離，其對金價的影響也越來越復(fù)雜。最近一個月以來二者之間的相關(guān)性并不明顯。隨著市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)舒預(yù)期的越來越強(qiáng)烈，美元指數(shù)的走勢開始逐步回歸到其基本面因素決定，投資者對美元的避險需求開始變得不是那么強(qiáng)烈了，這也是導(dǎo)致近期黃金價格更加貼近股市而逐步偏離美元的一個最重要因素。目前美聯(lián)儲已經(jīng)把基準(zhǔn)利率降至接近于0，并且實(shí)施了“量化寬松”的貨幣政策，而歐洲央行卻是拒絕繼續(xù)降息，與美聯(lián)儲采取了截然不同的政策措施，經(jīng)濟(jì)刺激計劃的規(guī)模也不能相提并論，因此，對于美元和歐元之間的長期走勢目前來說很難看得清楚。從這個層面上來說，對于之前習(xí)慣于看著外匯市場做黃金的投資者來說，我們建議投資者拋開之前的一個定勢思維，因?yàn)樵谀壳案鶕?jù)美元指數(shù)來判斷黃金走勢的難度實(shí)在太大。

　　對于金價的長期走勢，我們?nèi)匀痪S持比較樂觀的態(tài)度，雖然美三月PPI數(shù)據(jù)下降1.1%緩和了市場對于通脹的預(yù)期，但各國寬松的貨幣政策使得未來通脹的擔(dān)憂仍然存在，這也是維系金價能長期上漲的基礎(chǔ)，另外，一些全球主要的黃金ETF在金價下跌時并未有減持行為，表明專業(yè)投資機(jī)構(gòu)對長期金價的看好。

　　從短期來看，技術(shù)圖形顯示金價的反彈并不是非常樂觀，之前黃金跌至865美元后連續(xù)的幾根小陽線并未使金價獲得實(shí)質(zhì)性的突破，目前仍在5日和10日均線之間徘徊，但后市有望繼續(xù)向920美元的60日均線靠攏。(海證期貨 劉瀟)