行情顯現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征，周期類股票短期將壓力重重

　　受美聯(lián)儲(chǔ)降息以及周邊股市上漲刺激，A股市場(chǎng)昨日出現(xiàn)大幅反彈。分析人士認(rèn)為，考慮到短期跌幅過(guò)大，市場(chǎng)出現(xiàn)反彈完全在預(yù)料之中。但值得注意的是，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向等不確定預(yù)期仍然存在，預(yù)計(jì)在本輪反彈行情中，個(gè)股將逐漸呈現(xiàn)走勢(shì)分化的特征，而能否把握住這種結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將成為決定短期投資成敗的關(guān)鍵。

　　三大因素催生反彈行情

　　滬深大盤(pán)本周三出現(xiàn)大幅反彈。其中，滬綜指盤(pán)中最高上探至4705.07點(diǎn)，尾市收?qǐng)?bào)4703.05點(diǎn)，上漲3.14%；深成指盤(pán)中最高上探至16883.06點(diǎn)，尾市收?qǐng)?bào)16874.31點(diǎn)，大漲5.49%。從場(chǎng)內(nèi)個(gè)股看，滬深市場(chǎng)股票上漲與下跌家數(shù)之比分別為774：81與626：55，兩市下跌股票不足140只，呈現(xiàn)明顯的普漲特征。分析人士認(rèn)為，促成昨日滬深股市反彈的原因有三：

　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)降息刺激周邊股市上漲。亞洲各主要股市昨日均較大幅度上漲：日經(jīng)225指數(shù)上漲2.04%，恒生指數(shù)上漲10.72%，國(guó)企指數(shù)上漲11.48%�？梢哉f(shuō)，昨日A股市場(chǎng)反彈直接受到了周邊股市特別是香港股市上漲的帶動(dòng)。

　　其次，美國(guó)股市短期調(diào)整到位預(yù)期增強(qiáng)。據(jù)東方證券統(tǒng)計(jì)，美國(guó)在過(guò)去20年中出現(xiàn)過(guò)兩次經(jīng)濟(jì)衰退，而美國(guó)股市過(guò)去三個(gè)月跌幅達(dá)12.8%，已經(jīng)基本接近前兩次經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)連續(xù)三個(gè)月的最大跌幅，可以說(shuō)短期調(diào)整已經(jīng)相對(duì)充分。從前一個(gè)交易日的走勢(shì)看，道瓊斯指數(shù)也確實(shí)出現(xiàn)了探底企穩(wěn)的走勢(shì)特征，這在一定程度上緩解了A股投資者短期的擔(dān)憂。

　　最后，A股短期調(diào)整幅度過(guò)大，有技術(shù)反彈要求。從跌幅看，自1月15日至昨日，上證指數(shù)在短短6個(gè)交易日內(nèi)下跌近1000點(diǎn)，跌幅達(dá)到17.06%。從估值看，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，以2007年預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)?yōu)榛�礎(chǔ)，在剔除負(fù)值后，1月15日全部A股的市盈率為40.21倍，而1月22日全部A股的市盈率為33.71倍。經(jīng)過(guò)短期下跌，A股估值已經(jīng)回歸到一個(gè)相對(duì)較低的水平。無(wú)論從技術(shù)還是從估值的角度看，A股都具備出現(xiàn)技術(shù)反彈的條件。

　　更應(yīng)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　但本輪反彈行情可能不會(huì)帶來(lái)個(gè)股普漲的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。事實(shí)上，結(jié)構(gòu)性上漲的特征在昨日盤(pán)面已有所體現(xiàn)——雖然所有行業(yè)均出現(xiàn)上漲，但反彈力度有明顯差別。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，在周三全部申萬(wàn)行業(yè)指數(shù)中，農(nóng)林牧漁、家用電器、信息服務(wù)指數(shù)漲幅居前，分別上漲了7.51%、6.75%與6.43%；而有色金屬、金融服務(wù)與采掘指數(shù)則明顯漲幅落后，僅分別上漲了2.80%、3.24%與3.67%。

　　從上述行情統(tǒng)計(jì)不難發(fā)現(xiàn)，周期類股票反彈幅度明顯偏低。分析人士認(rèn)為，造成這種現(xiàn)象的主要原因在于，我國(guó)可能面臨全球性的外需下降局面。此外，在國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力下，我國(guó)宏觀調(diào)控預(yù)期并未因外部經(jīng)濟(jì)的變化而下降，“內(nèi)憂外患”的雙重壓力至少會(huì)在短期影響中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。在此背景下，銀行、地產(chǎn)等與國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣度高度相關(guān)的周期類股票短期將壓力重重。

　　分析人士認(rèn)為，在本輪反彈行情中，投資者應(yīng)首選內(nèi)需消費(fèi)類股票。此類股票大致包括兩個(gè)類別：一是信息技術(shù)、商業(yè)貿(mào)易、運(yùn)輸?shù)鹊谌�產(chǎn)業(yè)內(nèi)的相關(guān)公司股票，二是醫(yī)藥、化工、家電、農(nóng)林牧漁、輕工制造等因工業(yè)化、城鎮(zhèn)化而面臨旺盛需求的行業(yè)內(nèi)公司股票。(龍躍)