中新網(wǎng)1月15日電 新年伊始投資者往往充滿新希望，但2008年已過了十多天，歐美股市齊齊疲憊不堪，香港股市亦受外圍利淡消息影響，恒生指數(shù)100天線的關(guān)口屢被沖破，雖然暫能守得住，但走勢(shì)奇劣。

　　據(jù)最新一期香港《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》報(bào)道，大好友瑞銀研究部主管陸東一改其唱好本色，于1月10日調(diào)低恒指今年全年目標(biāo)價(jià)11%，稱合理水平僅處于28500點(diǎn)。而學(xué)者及證券界人士一致認(rèn)為，短期恒指依然是“似跌不跌，卻升不升”的景象，這是因?yàn)槟壳翱深A(yù)見的利空因素不少，由減息、次按、通脹、衰退以至個(gè)別重磅股的業(yè)績(jī)，均是短期大市炒上落的理據(jù)，至于未來能否打破這悶局，就要依靠一些出人意表的元素。市場(chǎng)一直流傳一種說法，就是1月份股市升多跌少，1月若上升，則全年“埋單”計(jì)數(shù)應(yīng)上升；1月份下跌，則全年計(jì)將下跌。

　　但從今年10幾天的表現(xiàn)來看，“一月效應(yīng)”到目前為止好像失靈，但往后是否會(huì)出現(xiàn)仍是未知數(shù)。香港浸會(huì)大學(xué)財(cái)務(wù)及決策系副教授麥萃才說，次按及內(nèi)地宏調(diào)這兩個(gè)問題都有緩和跡象：內(nèi)地政府在推出宏調(diào)措施后需要監(jiān)察成效，才會(huì)有進(jìn)一步行動(dòng)；踏入1月，上市公司踏入業(yè)績(jī)公布期，特別是內(nèi)地金融股，全年業(yè)績(jī)應(yīng)該不錯(cuò)，加上派息效應(yīng)，有利炒作業(yè)績(jī)的活動(dòng)；美國方面，美林、花旗、摩根士丹利等已找到主權(quán)基金入股，淡化了大額虧蝕的壞消息，其余只剩下虧損較少的金融機(jī)構(gòu)尚未公布虧蝕而已，這亦降低了次按問題的殺傷力，他估計(jì)未來市況不會(huì)太差。

　　平和國際集團(tuán)董事郭思治表示，從技術(shù)上看，恒指目前正徘徊于10天線，在反復(fù)市況中，任何升破或跌穿均無太大啟示。反之，100天線之防守性則相當(dāng)重要，因此關(guān)一旦有失，即意味著整個(gè)大市將可能進(jìn)一步下試12月18日低位26093點(diǎn)，及11月22日低位25861點(diǎn)。

　　香港《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》綜合了各被訪者的意見，指出港股必須特別留意四大隱憂：

　　一、次按危機(jī)未盡。何時(shí)終極一爆，甚至蔓延至更廣泛的領(lǐng)域，還是未知之?dāng)?shù)。香港雖陷次按未深，但銀行間風(fēng)聲鶴唳，對(duì)投資市場(chǎng)影響莫測(cè)。

　　二、市場(chǎng)周期逆轉(zhuǎn)。在全球而言，美元?dú)v時(shí)數(shù)年的貶值，有走到盡頭的跡象，市場(chǎng)預(yù)料美元隨時(shí)反撲，一旦成事會(huì)造成大轉(zhuǎn)勢(shì)，投資市場(chǎng)必呈大亂格局；港股自沙士肆虐后，走過“五年勝”升市行情，去年推向高潮，恒指市盈率升至逾22倍高位，會(huì)否面臨一波較長(zhǎng)時(shí)間、較象樣的調(diào)整難以排除。

　　三、通脹宏調(diào)夾擊。年內(nèi)可能延續(xù)去歲高通脹，而港府又沒有抗衡通脹的有效政策。與此同時(shí)，內(nèi)地以從緊貨幣政策主導(dǎo)的宏調(diào)，也將使資金互動(dòng)放緩，內(nèi)資流入量或許不及去年。宏調(diào)對(duì)內(nèi)地企業(yè)盈利，可能產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，致使投資憧憬今不如昔，也構(gòu)成重大利淡因素。

　　四、概念心理陰影。港股和內(nèi)地關(guān)連度日益加深，內(nèi)地利淡概念，影響本港的投資熱情。譬如，奧運(yùn)概念主導(dǎo)2008年行情，但歷來奧運(yùn)“好消息出貨”的慣例，有在中國重演的擔(dān)憂；又如，2008內(nèi)地政府換屆，政治蛻變的擔(dān)憂，會(huì)成為投資市場(chǎng)做淡的借口。這些基本面以外的概念式心理因素有利做淡，可能將會(huì)經(jīng)常困擾港股。