11月5日，國務(wù)院常務(wù)會議明確了宏觀調(diào)控的新思路。從此，實行了4年之久的穩(wěn)健財政政策淡出人們的視野，積極財政政策重新走向前臺。

　　那么，中央政府這一大手筆能不能奏效，中國經(jīng)濟能不能走出“寒冬”?即將召開的中央經(jīng)濟工作會議還會出臺什么措施?中國的“家底”能不能保障經(jīng)濟平穩(wěn)渡過調(diào)整，經(jīng)過調(diào)整后中國經(jīng)濟能不能脫胎換骨、更加健康?在接受上海證券報采訪時，業(yè)內(nèi)人士給出了肯定的答復(fù)。

　　各地基建投資熱情高漲

　　在國務(wù)院公布了4萬億經(jīng)濟刺激方案后的一周內(nèi)，國家統(tǒng)計局陸續(xù)公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，出口、零售、投資、制造等大部分經(jīng)濟指標已經(jīng)下滑，這正是決策層及時出手的主要原因。

　　4萬億投資是否能及時抵御經(jīng)濟下滑，錢花在哪里是關(guān)鍵。從目前披露的信息看，基建工程類項目還是主體。鐵路的2萬億投資是“十一五”既定規(guī)劃，投資進度上可能會提前啟動，在2010年前要投下去。交通部最近宣布的未來5年要投5萬億建公路，也可能相當(dāng)部分要進4萬億的盤子。環(huán)保部也宣布未來3年投入的規(guī)模將達萬億。

　　在各地圈定的投資領(lǐng)域里，先行的依舊是鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不少省份投資規(guī)模都在千億以上。到目前為止，全國各地公開表態(tài)將加大固定資產(chǎn)投資總額就已達到18萬億，遠遠超過了國務(wù)院表態(tài)的4萬億。

　　民生投入提供后續(xù)增長保障

　　對于已經(jīng)啟動的基建投資熱潮，摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家龔方雄表示，當(dāng)4萬億元投資計劃可以確保中國在明年保持8%的GDP增長速度時，市場恐怕將會更加關(guān)心這些投資項目的質(zhì)量�！跋Ｍ�中國能夠?qū)⑦@些資金都投到必需的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及社會福利機制的建設(shè)上去，以最終促進消費�！�

　　中國社會科學(xué)院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝更是直言不諱地指出，如果有關(guān)部門在投資方向上沒有足夠的前瞻性，將微觀激勵用于錯誤的領(lǐng)域。“那么世界經(jīng)濟在兩三年內(nèi)走不出衰退的陰影，政府的儲蓄又花了，中國經(jīng)濟今后還能靠什么？”

　　既然基建投資不是唯一的選擇，那么4萬億巨資還應(yīng)該投往何處？

　　財政部預(yù)算司官員透露，關(guān)于中央財政1.18萬億的投資，目前還沒有清晰的計劃，但超收部分和一般性開支的節(jié)省部分，重點就是投向社保、醫(yī)療、保障房、農(nóng)業(yè)等保障民生的領(lǐng)域，以期提振居民消費。

　　劉煜輝認為，中國應(yīng)該趁著現(xiàn)在政府財政殷實、儲蓄率高，趕快把民生的欠賬補起來，把錢都實實在在地投到醫(yī)療、教育、廉租房、環(huán)保等公共服務(wù)上去，解除制約消費的瓶頸，提高居民的實際購買力。只有當(dāng)消費者的負擔(dān)減輕時，才有可能放心消費。

　　　對此，西南證券宏觀分析師董先安說，相信在中央經(jīng)濟工作會議上，勢必會出臺更有針對性的激勵措施。

　　事實證明，資本密集、高度集中控制的基建投資在拉動就業(yè)上畢竟效率一般。提高居民收入，促進企業(yè)投資恢復(fù)才是經(jīng)濟增長的有效途徑。董先安認為，目前調(diào)控的要點是用減稅和減負的方式恢復(fù)企業(yè)利潤和居民收入增長。預(yù)期在財政蛋糕分解之外，中央經(jīng)濟工作會議將進一步強調(diào)上述改革思路。

　　龔方雄預(yù)計，中央經(jīng)濟工作會議后可能出臺的措施將包括：加速醫(yī)療和保健系統(tǒng)改革；增加在退休金方面的開支；為低收入家庭的小孩提供免費的教育等等。

　　雄厚財力增強調(diào)控魄力

　　事實上，政府在經(jīng)濟面臨調(diào)整時果斷出手，除了顯示魄力外，更多的是雄厚財力的支持。

　　4萬億刺激經(jīng)濟的計劃公布后，財政部副部長王軍在國務(wù)院新聞辦召開的發(fā)布會上表示，積極財政政策將影響2009年乃至2010年的預(yù)算，部分投資資金將通過擴大赤字來實現(xiàn)。

　　關(guān)于明年赤字規(guī)模、國債額度，目前財政部正在緊張研究和測算中。一位財政部官員透露，具體情況會在12月份舉行的全國財政工作會議前有結(jié)果。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家王慶認為，假如未來中國的積極財政政策強度與亞洲金融危機時期和2001-2002年全球經(jīng)濟低迷時期相當(dāng),按發(fā)債規(guī)模相對于經(jīng)濟規(guī)�；蜇斦�預(yù)算的比例,中國政府可能為財政支出計劃發(fā)行3500億元-5500億元政府債券,以刺激經(jīng)濟增長。

　　劉煜輝表示，“只有內(nèi)需起來，私人投資才可能恢復(fù)，經(jīng)濟向內(nèi)轉(zhuǎn)型才真的有希望。在我看來，為此就算把赤字搞到3%(占GDP比例)，甚至更多一點也是值得的�！�

　　董先安則認為，雖然擴張性的財政政策是必要的，但是如果能夠成功控制住行政性費用的擴張、形象工程的支出，全年未必出現(xiàn)大規(guī)模的赤字。以1-10月份1.37億盈余規(guī)模，預(yù)計2008全年財政盈余，2009年財政赤字規(guī)模約為2%-3%。

　　目前，我國的財政收入增速雖然放緩，但是仍然遠遠高于GDP的增速。這意味著，中國財政狀況還有較大減稅和增加支出的空間，即便實行擴張性財政政策，2009年的赤字規(guī)模也在可控的范圍內(nèi)。

　　武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院博士生導(dǎo)師盧洪友認為，過去幾年來大量的財政盈余，以及龐大的外匯儲備，加上資本管制，都使得中國擁有更多的優(yōu)勢處理當(dāng)前的危機。(李雁爭)