首批10家基金公司旗下基金的年報今日率先出爐。在年報中，基金經(jīng)理將2009年定義為中國A股市場尋求方向之年，并認為在基本面、政策、估值、海外影響等多重因素博弈下，A股或?qū)⑦_到新的平衡，2009年大部分時間“俯臥撐”行情的概率較大。當不確定性因素依然巨大、以某一驅(qū)動力為主線帶動的巨大投資機會逐步減少之時，如何尋找新的投資機會顯然是基金在2009年面臨的最大“命題”。

　　多方博弈以求新平衡

　　嘉實研究精選將2009年定義為尋找方向之年，并指出，進入2009年，實體經(jīng)濟可能和虛擬經(jīng)濟出現(xiàn)一定程度上的背離。整體上，2009年A股市場將在一個基本面、政策、估值、海外影響等多重因素博弈的復雜的市場環(huán)境中運行。

　　“市場預(yù)期與現(xiàn)實經(jīng)濟數(shù)據(jù)需要進行檢驗與較量，從而獲得新的平衡區(qū)間�！卑残抛C券投資基金認為，“一方面相信中國政府會持續(xù)出臺各類積極政策，引領(lǐng)中國走出全球危機的影響，但另一方面由于全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展模式影響之深，以及實體經(jīng)濟的投資信心也需要時間來修復，經(jīng)濟恢復的過程可能會持續(xù)較長時間，并出現(xiàn)多次階段性的調(diào)整。”

　　華安策略優(yōu)選認為，全球流動性釋放是2009年最大的投資機會。2009年，A股市場的演繹邏輯主要是業(yè)績與估值的再平衡，尤其在上半年最為明顯。一方面是上市公司的業(yè)績加速下滑，另一方面是流動性逐步釋放帶來的估值水平系統(tǒng)性提升。在這兩個因素出現(xiàn)明顯強弱對比之前，市場將呈現(xiàn)震蕩。預(yù)計這個過程將在2009年中期結(jié)束，屆時估值水平提升到位，國內(nèi)經(jīng)濟的進一步走勢將決定市場未來發(fā)展。

　　市場走勢震蕩向上

　　對于2009年市場走勢的預(yù)判，多數(shù)基金認為將呈現(xiàn)出震蕩向上的市場格局。

　　嘉實服務(wù)增值行業(yè)認為，2009年A股市場走勢將震蕩向上，年內(nèi)高點可能出現(xiàn)在三季度或四季度。建信優(yōu)選成長認為，2009年是估值上升、盈利下降，由于估值對市場的影響遠遠超過盈利的影響，A 股市場的總體特征是區(qū)間震蕩。

　　建信優(yōu)勢動力則認為，2009年的資本市場應(yīng)該大體經(jīng)歷三個階段，早期由于四萬億投資拉動的政策刺激，市場因為對經(jīng)濟復蘇的預(yù)期而出現(xiàn)階段性上漲，不排除預(yù)期的樂觀程度超過短期理性判斷；中期市場面臨樂觀預(yù)期與實際數(shù)據(jù)的差異帶來的階段性波動，市場可能因為面臨預(yù)期調(diào)整而出現(xiàn)較大幅度的波動；宏觀經(jīng)濟政策對當期經(jīng)濟增長目標的刺激作用是有效的，因此判斷后期市場會因為經(jīng)濟數(shù)據(jù)的逐步轉(zhuǎn)暖，通脹預(yù)期的溫和上升而出現(xiàn)較大幅度的上漲。

　　尋找新的投資機會

　　談到2009年的投資機會，華夏回報二號認為，以某一驅(qū)動力為主線帶動的巨大投資機會逐步減少，取而代之的將是新需求、新技術(shù)、新供給改革等帶來的機會，相對而言，機會是分散的。在一段時間內(nèi)很難發(fā)現(xiàn)基本面中長期趨勢性機會的情況下，流動性主導的市場機會可能更多體現(xiàn)為主題性的特征，直到趨勢逐步明朗。

　　嘉實服務(wù)增值行業(yè)認為，在上半年經(jīng)濟前景不明確的情況下，市場熱點將圍繞國家振興經(jīng)濟措施、資產(chǎn)重組和未來經(jīng)濟發(fā)展主題等進行。而下半年在經(jīng)濟基本面趨勢確立情況下，則可能轉(zhuǎn)到以經(jīng)濟逐步上行而先行受益的板塊上。

　　匯添富優(yōu)勢精選則認為，在經(jīng)濟形勢未明朗之前，理想和現(xiàn)實之間的不斷切換將左右投資者的情緒，投資者預(yù)期成為關(guān)鍵。2009年大部分時間“俯臥撐”行情的概率較大，資產(chǎn)配置的支配性地位將被淡化，更多的機會來自行業(yè)分化帶來的結(jié)構(gòu)性投資機會和個股精選帶來的超額收益。記者 吳曉婧