【行情回顧】風(fēng)險在個股層面

　　萬聯(lián)證券尤曉光:市場自從2400點(diǎn)沖高回落之后,一直呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢。隨著2月份各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺,市場多空雙方分歧加大,多方預(yù)期似乎有所改變,投資者普遍開始擔(dān)憂自去年年底以來的反彈行情還能否持續(xù)。

　　從市場各股的表現(xiàn)來看,業(yè)績股受到較大冷落,而題材股、績差低價股則較為活躍,反映出市場資金炒作推動型的市場特征。由于市場在一月、二月信貸集中投放預(yù)期釋放后,其信貸投放有可能減少,加上解禁股的不斷累積式增加,因此目前已經(jīng)顯示出A股量能遞減勢態(tài),而績差、題材股的活躍并不能改變市場的量能萎縮態(tài)勢。主流品種的疲弱反映出主力心態(tài)的謹(jǐn)慎,也反映出對未來不確定性的一種擔(dān)憂,目前市場仍然存在較大的風(fēng)險因素。

　　廣州證券袁季:近9周以來,上證指數(shù)周K線組合為六陽三陰,其中2月中下旬成為分水嶺,之前市場呈單邊上漲格局,之后轉(zhuǎn)為振蕩盤落,波折漸增而機(jī)會更難把握。對個股表現(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn),市場的上漲動力明顯削弱,尤其從2月中旬起普漲行情達(dá)到高潮后快速降溫,前一周的上漲基本可確定為反抽。盡管指數(shù)的跌幅相對有限,上證指數(shù)自2月17日以來跌幅為10.9%,但同期卻有715只個股跌幅超過指數(shù),其中樂凱膠片、華夏建通、金山開發(fā)、欣龍控股等近90只個股跌幅超過20%,在市場并未出現(xiàn)破位調(diào)整的情況下,風(fēng)險主要體現(xiàn)于個股層面。

　　【背景分析】股指壓力呈現(xiàn)

　　廣州運(yùn)財行闕鸞鋒:近期股市走入了一個迷茫的階段,“上”有大小非解禁、年報不理想的壓力,“下”有政策支持的“封底”,尤其值得預(yù)期的是,存款準(zhǔn)備金率和利率都有望再次下調(diào),為滬指2000點(diǎn)區(qū)域提供支撐。從剛結(jié)束的“兩會”所獲得的信息是,保增長、刺激經(jīng)濟(jì)是主基調(diào),但是,直接針對資本市場的消息卻不多。現(xiàn)在能夠寄望的是更多的改善民生的經(jīng)濟(jì)措施出臺,因?yàn)樯婕懊裆�的�?jīng)濟(jì)刺激計劃并未納入到此前的4萬億元計劃中。

　　尤曉光:從最關(guān)鍵的資金面看,貨幣及信貸增速繼續(xù)維持增長局面,資金充裕局面并未出現(xiàn)大的變化。但值得謹(jǐn)慎的是,按照央行制定的2009年目標(biāo)來看,以貨幣供應(yīng)17%的增速推算,預(yù)計全年新增貸款5萬億元,而1—2月份2.69萬億元的信貸增量,表明全年計劃已經(jīng)完成一半以上。因此,正常情況下,不可避免未來幾個月可能出現(xiàn)信貸增速下降,市場資金能否繼續(xù)維持充裕局面,是比較令投資者擔(dān)心的。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面也是喜憂參半。如果中期出口和房地產(chǎn)持續(xù)低迷,消費(fèi)不振,近期巨大的投資在未來形成的新產(chǎn)能如何消化仍將是一個問題。單純依靠流動性來支撐行情,如果最終無法落實(shí)到上市公司業(yè)績上,將是較為不利的一種情況。另一方面,自十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃之后,政策面上出現(xiàn)了暫時的真空期,始終沒有超預(yù)期的利多出臺。而在上證綜指尚未脫離2000點(diǎn)區(qū)域之時,關(guān)于IPO重啟的相關(guān)消息卻不絕于耳,潛在的擴(kuò)容壓力再度對投資者信心形成巨大沖擊。

　　【投資建議】進(jìn)入股市“觀察期”

　　袁季:我曾將本次行情界定為階段性反彈,現(xiàn)在回顧而言,仍有幾方面因素可作支持。首先,市場特征符合階段性反彈行情,創(chuàng)投、新能源、航天軍工等主題投資機(jī)會豐富,中小市值品種活躍,而以基金重倉股為代表的大盤藍(lán)籌板塊表現(xiàn)平平。其次,市場處于低位,放量過于激烈,表明市場分歧很大,在一定程度上有違底部構(gòu)造的規(guī)律,且成交金額一度逼近牛市高峰水平,這給行情的可持續(xù)性增添了變數(shù)。還有一點(diǎn)非常重要,市場的樂觀情緒是建立在積極預(yù)期基礎(chǔ)上,而現(xiàn)在所談的基本面支持顯然還面臨更多考驗(yàn)。

　　因此,如無更多超預(yù)期的政策刺激,A股市場的走向?qū)⑷�決于對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢確認(rèn)是否獲得更多的共識,隨著各項規(guī)劃陸續(xù)進(jìn)入落實(shí)階段,接下來應(yīng)有個觀察期,而市場經(jīng)歷反抽后轉(zhuǎn)為區(qū)間振蕩的可能性偏大。目前仍維持這一判斷,我們既不應(yīng)低估調(diào)整階段中反彈的力度,也不應(yīng)低估行情的復(fù)雜性,建議控制倉位、加強(qiáng)防御以應(yīng)對波動加劇的市場,根據(jù)行業(yè)基本面及過往市場表現(xiàn)來看,醫(yī)藥板塊防御性較為突出,可予關(guān)注。預(yù)計短期市場將持續(xù)整理,若上證指數(shù)跌穿3月初的低點(diǎn),則意味著調(diào)整空間將擴(kuò)大。

　　闕鸞鋒:一般而言,“兩會”后都是要等待具體的措施落實(shí)出臺后,才能辨明下一步的走向。對以投資者而言,現(xiàn)在整體要采取“不追漲、不殺跌”的策略,如果跌破2000點(diǎn),則要主動減少倉位。畢竟,今年市場還是以消化解禁的“大小非”為主�？傊�,近期的倉位不能太重,最起碼要等到4月份股市的方向明朗后再作進(jìn)一步的決定。(記者 駱海濤)