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    A股盤面可能要亂:大象們都開始跑步了
2009年02月17日 08:07 來源:上海證券報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  在中小市值品種全面上臺階后,鋼鐵板塊以低市凈率、去庫存化題材成為大盤股的突破口。大市值股的啟動將有效吸收短期過大的流通性,而且這種熱點切換下的行情,至少會引起結(jié)構(gòu)性劇烈震蕩。

  指數(shù)上攻變得輕松

  在此之前,指數(shù)上漲都是緩慢復(fù)雜的,主要是市值大幅上移的品種基本上集中于中小市值群體,因此,雖然出現(xiàn)了眾多股價漲幅超過100%的品種,但推動指數(shù)的動力也是十分有限的。當(dāng)然,它們對市場的最大作用在于賺錢效應(yīng)的形成,特別是一批創(chuàng)出歷史新高的品種更對市場構(gòu)成強大支持。目前情況看,中小市值群體已失去有效的題材推動。

  與此同時,上證指數(shù)的指數(shù)形態(tài)也是十分微妙的。從形態(tài)上看,我們完全可以把去年9月下旬以來的震蕩格局看作是一個大型潛伏底,頸線位置就是2333點,上周后段在此頸線位置附近稍作震蕩后已成功突破,形態(tài)量度目標正好是3000點。上周筆者說過,這種資金推動型的行情,通常會有一個有趣的市場現(xiàn)象,即市場公認的上檔阻力往往會成為市場追求的目標。目前大多數(shù)對指數(shù)點位的看法,一是2500點附近,二是3000點附近。如果再考察2008年的調(diào)整歷程,我們發(fā)現(xiàn)3000點以上特別是3500點附近為最為激烈的多空爭奪區(qū)域,3800點附近也是這輪調(diào)整幅度的50%,一般來講,一輪大級別反彈行情不會突破此位置。另外,我們也注意到大量中小市值品種的上漲特點是持續(xù)穩(wěn)步上攻至250日年線后遇阻力,部分強勢品種以年線為起點再度加速上攻。結(jié)合大盤藍籌股還處于啟動初期,筆者認為未來一段時間,指數(shù)極有可能直接震蕩上攻直至年線位置(目前位于2750點)。

  作為一種資金推動型上漲行情,它完全取決于資金消耗程度和賺錢效應(yīng)的穩(wěn)定性。周一成交量迅速達至1800億(滬市),顯然是一個風(fēng)險信號,但考慮到熱點第一次真正轉(zhuǎn)向以鋼鐵為首的大盤藍籌股的情況,啟動初期出現(xiàn)這種放量還是正常的。接下來,我們還要觀察成交量的變化方向:理想情況是保持穩(wěn)定,如穩(wěn)定于1500-1800億區(qū)間;當(dāng)然,持續(xù)放大至2000億以上,那就是消耗式的上漲,調(diào)整也勢在必然。更為重要的是熱點品種的上漲穩(wěn)定性,一是前期強勢品種保持相對穩(wěn)定,不宜出現(xiàn)持續(xù)跌停出現(xiàn);二是目前的大盤藍籌股整體保持活躍趨勢。不過,與前一段時間相比,上漲穩(wěn)定性會持續(xù)下降,伴隨大盤藍籌股的漸次啟動,指數(shù)上漲形態(tài)會越來越強勁,但內(nèi)部結(jié)構(gòu)反而會變得越動蕩。

  資金向洼地進發(fā)

  本輪行情的重要支持因素來自于流通性,屬于資金推動型性質(zhì)的上漲行情。其最大特點是:上攻迅速、力度強勁;上漲次序也是伴隨資金量的不斷放大,炒作品種從小盤股逐步向中大市值股轉(zhuǎn)移,最后是超級大藍籌股的啟動。從另一主線看,上漲次序也基本上還是沿著市凈率這一估值原則而展開的。目前上海市場市凈率已達2.6倍,較最低位置1.96倍已有30%的幅度上移。近期市場基本上以市場市凈率為參照,借助不同題材展開比價推動炒作。比如有色金屬的集體上攻之后,目前市凈率水平已基本與市場同步。增量資金已開始迅速展開類似的比價挖掘。

  通過簡單比較,鋼鐵板塊已成為市凈率“洼地”。目前市凈率低于1.5倍的眾多,包括像安陽鋼鐵、邯鄲鋼鐵等14只鋼鐵股,即使是漲幅超過2倍以上的八一鋼鐵,其市凈率水平也只有2倍。在題材上,除鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興計劃外,更為重要的是去庫存化進程。有研究顯示,鋼鐵將會是最先完成的一個行業(yè)之一,目前產(chǎn)能利用率已上升至80%,鋼廠的鐵礦石庫存與歷史上的合理水平相近。市場延伸效應(yīng)上,還會進一步對下游產(chǎn)業(yè)如航運和港口等運輸產(chǎn)業(yè)構(gòu)成聯(lián)想。

  同樣有著去庫存化題材的是煤炭板塊,低市凈率品種集中于焦炭如山西焦化、安泰集團,還有大型股如中煤能源。但決定宏觀取向的房地產(chǎn)的去庫存化,其進程似乎難度最大。

  最為重要的是金融板塊,它們綜合反映著市場信心與宏觀經(jīng)濟取向。金融板塊除累計漲幅小外,市凈率上也有一定比價優(yōu)勢的。目前低于市場市凈率平均水平(2.6倍)的金融股同樣眾多。比較之下,基本上除彈性大的證券、信托、保險外,銀行股似乎都存在一次補漲機會,而且市值規(guī)模上較其他群體更大。換言之,銀行股的啟動將會是推動行情步入高峰的重要標志。

  當(dāng)然,上述分析線條十分粗糙,但資金推動型的行情,其特點往往就是粗線條的行情,如果細究業(yè)績增長與理性估值,實際上并不支持股價的上漲。注重資金流向趨勢并關(guān)注這種趨勢變化將成為近期十分重要的投資策略。 (作者:張德良)

【編輯:藍玉貴
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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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