昨日下午，工業(yè)和信息化部為中國移動(dòng)、中國電信和中國聯(lián)通發(fā)放3張3G牌照。其中TD-SCDMA牌照發(fā)放給中國移動(dòng)；中國聯(lián)通獲得WCDMA牌照；CDMA2000牌照則歸屬中國電信。至此，市場已經(jīng)提前炒作多年的3G概念正式收官，步入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。分析師普遍認(rèn)為，在昨日3G概念個(gè)股“見光死”后，投資者對3G類股的操作需要轉(zhuǎn)換思路，放棄題材炒作，轉(zhuǎn)向價(jià)值投資。

　　概念炒作告一段落

　　在3G牌照正式發(fā)放的利好背景下，3G藍(lán)籌股中興通訊和中國聯(lián)通昨日卻攜手上演了一出大幅跳水的“好戲”，該板塊的其他相關(guān)個(gè)股也紛紛收出長陰，利好“見光死”的現(xiàn)象非常明顯。中興通訊巨量下跌4.03%，獲利回吐壓力很大，此前，該股一路振蕩上行，從底部算起升幅已接近一倍。中國聯(lián)通跌幅一度近3%，收盤下跌1.89%。除此以外，華勝天成、中創(chuàng)信測、烽火通信等龍頭個(gè)股昨日的跌幅也紛紛超過4%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，3G概念歷史上已經(jīng)被各路資金充分炒作，特別是2008年下半年以來，通信運(yùn)營商、設(shè)備商和服務(wù)商相關(guān)個(gè)股，均有好于市場的表現(xiàn)，說明二級市場股價(jià)的上漲，已經(jīng)包含了3G預(yù)期的影響，“見光死”走勢不值得奇怪。

　　另外，大部分分析師均表示，隨著3G牌照的正式發(fā)放，概念炒作將告一段落，未來投資主線將回歸到基本面和業(yè)績支撐上面。

　　聯(lián)通評級褒貶不一

　　從運(yùn)營商來看，國內(nèi)A股上市的運(yùn)營商只有中國聯(lián)通一家。從技術(shù)上而言，中國聯(lián)通拿到了技術(shù)最為成熟的WCD-MA。并且在全球網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃建設(shè)中，WCDMA與其他兩種3G標(biāo)準(zhǔn)相比也處于領(lǐng)跑地位。可以說，中國聯(lián)通在重組后的三家運(yùn)營商中對3G牌照渴求度最高。這也是很多外資機(jī)構(gòu)看好聯(lián)通的重要原因。近期，美林、高盛、大摩、花旗等均對其保持“推薦”或“買入”評級。

　　不過國內(nèi)的機(jī)構(gòu)對聯(lián)通的看法則比較謹(jǐn)慎。國泰君安分析師張文潔認(rèn)為，未來運(yùn)營商收入減速將難以避免，信產(chǎn)部在去年12月19日的全國工業(yè)和信息化工作會議上將2009年目標(biāo)定為業(yè)務(wù)總量增長15%，而2007、2008年電信收入增長分別為10.9%、8%。維持中國聯(lián)通“中性”評級。

　　中金則直接建議投資者賣出聯(lián)通，認(rèn)為其估值已顯著高于同業(yè)水平，其盈利和現(xiàn)金流的增長也存在諸多不確定性。特別是，重組整合需要大量費(fèi)用，可能拖累2009年業(yè)績。另外，WCDMA業(yè)務(wù)在2009年大部分時(shí)間將處于籌備階段，聯(lián)通缺乏對抗中電信和中移動(dòng)的有效武器。

　　通信設(shè)備商被看好

　　不同于對運(yùn)營商的褒貶不一，各個(gè)機(jī)構(gòu)對通信設(shè)備商都普遍看好。工信部預(yù)計(jì)2009-2010年將完成3G投資2800億元，張文潔預(yù)計(jì)，2009年、2010年包含3G和2G擴(kuò)容、傳輸、寬帶數(shù)據(jù)、支撐系統(tǒng)等電信總投資將分別達(dá)到3237億元、3298億元，分別同比增長26%、1.9%；其中毛利率最高的無線系統(tǒng)設(shè)備投資增幅顯著，分別同比增長55%、5.3%，同時(shí)給予中興通訊、國脈科技、中天科技“增持”評級。

　　華泰證券也認(rèn)為，電信行業(yè)的投資需求將在兩年內(nèi)處于明顯景氣上行區(qū)間，為通信設(shè)備公司帶來成長機(jī)會，另外，部分國內(nèi)企業(yè)將借3G尤其是TD-SCDMA市場機(jī)會，替代國外廠商份額，從而提升中長期的競爭地位。

　　海通證券通信行業(yè)分析師陳美風(fēng)也對通信設(shè)備商特別青睞。她表示，中興通訊目前股價(jià)在A股市場上仍有較大吸引力，維持“買入”的投資評級。

　　看空虛高3G概念股

　　在3G投資的推動(dòng)下，市場預(yù)計(jì)2009-2011年的電信投資年均增長至少10%以上。而在行業(yè)需求旺盛時(shí)，并非所有相關(guān)公司都受益。