預(yù)期中更多的針對股市的實質(zhì)性利好政策并沒有出臺，加之昨天出爐的CPI數(shù)據(jù)不佳，令市場的做多激情有所冷卻。滬指2000點(diǎn)關(guān)口再次接受壓力測試。

　　由于大眾投資者并沒有等到更多更詳細(xì)的利好舉措，這種失落的情緒表現(xiàn)在行情中，表現(xiàn)為題材股大面積退潮。筆者認(rèn)為，本輪反彈行情自始至終就是游資唱戲的行情，由于4萬億刺激經(jīng)濟(jì)計劃和大規(guī)模降息這兩大利好都已經(jīng)兌現(xiàn)，市場針對上述題材的炒作進(jìn)入收尾階段，因此，今后一段時間內(nèi)反彈將演變成落袋為安的行情。

　　自1664點(diǎn)開始的第一波反彈，是基于對政府出臺的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案的預(yù)期，市場圍繞著該利好，對水泥、基建、鐵路、機(jī)械、鋼鐵等板塊進(jìn)行了輪番炒作。從10月底到11月中旬，主題投資熱點(diǎn)的風(fēng)格不斷轉(zhuǎn)換，推動大盤站上了2000點(diǎn)。第二波反彈行情的發(fā)動主要是基于對未來政府可能出臺的一系列刺激消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需政策的預(yù)期，在這個預(yù)期的帶動下，銀行股、保險股、地產(chǎn)股充當(dāng)了反彈的主力軍，從12月初到12月中旬，這些板塊群體不斷上漲，推動大盤站上了2100點(diǎn)大關(guān)。

　　無論是第一波反彈還是第二波反彈，游資大戶都是市場最堅決的做多群體，散戶投資者充當(dāng)了跟風(fēng)的角色，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者則保持了驚人的冷靜和克制，他們習(xí)慣性地利用漲三天就跑的辦法調(diào)換著持股。筆者將上述行為總結(jié)為：機(jī)構(gòu)搭臺，游資唱戲，散戶跟風(fēng)。如果說上周市場熱點(diǎn)的炒作進(jìn)入下半場的話，那么到本周后半周，各路題材的炒作基本上進(jìn)入了收尾階段。

　　從11月起的近兩個月行情中，不少個股股價翻番，雖然這個漲幅與歷史上的巨大跌幅相比，仍然達(dá)不到部分投資者解套的目標(biāo)。但我們必須承認(rèn)，個股在如此短暫的時間能有如此表現(xiàn)，是非常難得的。按照大多數(shù)個股大幅上漲之后的價格，很難以市盈率等估值指標(biāo)去衡量，因為大家都清楚，當(dāng)上市公司2009年的真實面目出現(xiàn)在大眾視野中的時候，或許當(dāng)前的股價根本不值。所以，將本次借政策利好產(chǎn)生的反彈行情，更多地理解為資金推動下的趨勢投資、價值投機(jī)，只有較少部分上市公司被價值投資者所重視，股價回歸到合理的價格。最終的答案其實很清楚，不是說個股最終要漲到多少錢，而是最終有多少錢落到你的口袋里，這恐怕是本輪反彈行情多方內(nèi)心的真實寫照。

　　所以，在個股大面積上漲或者大幅走高之后，短期內(nèi)回歸基本面就是不爭的事實，由于2008年的年報關(guān)是必須要過的，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐漸披露，投資者越來越清楚，處境艱難的公司并非很快就能渡過難關(guān)，那些剛剛陷入困境的行業(yè)和公司短期內(nèi)未必能轉(zhuǎn)危為安，典型的如電力股、鋼鐵股、化工股。最現(xiàn)實就是個股在落袋為安的行情中回歸理性。

　　本周以來的兩次下跌，兩市還沒有出現(xiàn)非ST股跌停的現(xiàn)象，有人將此理解為市場還有很強(qiáng)的韌性，正因如此，可以看到很多個股正在肆無忌憚地賣出，市場越是出現(xiàn)這種情況，可能使得獲利盤撤出的速度越快。現(xiàn)在，兩市每天成交金額超過1000億，如此大規(guī)模的資金消耗，可能導(dǎo)致籌碼快速流向中小投資者的手中，一旦大戶游資開溜，機(jī)構(gòu)繼續(xù)不作為，必將把一地雞毛留給散戶。(山東神光)