金融危機(jī)引發(fā)的股市動蕩不安把投資者搞得不知所措。在這樣的背景下,股神巴菲特的投資行為,自然引起投資者的關(guān)注,甚至被作為判斷股市方向的指標(biāo)和旗幟。巴菲特前期進(jìn)場抄底,贏得一片喝彩聲;但他抄底的股票現(xiàn)在被套,又有市場人士對巴菲特的抄底不以為然,進(jìn)而動搖對他的尊敬,甚至有人認(rèn)為巴菲特遭遇信任危機(jī)。評頭品足過癮是過癮,但重要的是,巴菲特股市暴跌時抄底,我們可以得到什么啟示。
美股沒給巴菲特面子
今年10月17日,一向低調(diào)的巴菲特在《紐約時報》上撰文稱,雖然美國經(jīng)濟(jì)處于“糟糕”的狀態(tài),但他正在購買美國股票。今年9月,著名投資銀行雷曼等紛紛破產(chǎn)之時,巴菲特宣布購入高盛50億美元的永久性優(yōu)先股,其普通股可轉(zhuǎn)換價為115美元,此時高盛股價在125美元以上。10月1日,巴菲特又宣布將向陷入困境的通用電氣注資30億美元,承諾以每股22.25美元的價格購入后者的普通股,當(dāng)時通用電氣股價24.50美元。巴菲特除了給市場注入資金,還增強(qiáng)了市場信心。
但金融危機(jī)太猛烈了。美國股市沒有給足巴菲特面子,隨后繼續(xù)下跌,截至上周末,高盛股價較巴菲特入股時暴跌了一半,通用電氣股價也一路下跌。與此同時,巴菲特的伯克希爾公司原有的一些重倉股股價也大跌。巴菲特今年流年不利。他至少花了280億美元進(jìn)行各類收購和證券投資,虧損被套居多。上周末,巴菲特旗下的伯克希爾公司的股票已經(jīng)跌至8萬美元/股,與去年12月相比已經(jīng)跌去將近一半;代表市場對公司信用風(fēng)險態(tài)度的伯克希爾CDS(信用違約掉期)保費(fèi)變成了BBB級,距垃圾債券只有一步之遙。據(jù)此,有人認(rèn)為巴菲特抄底抄早了,抄在了半山腰。
抄底是愛國行為?
網(wǎng)上這個觀點(diǎn)有點(diǎn)標(biāo)新立異,認(rèn)為:巴菲特的抄底已經(jīng)超越了單純的投資意義,美國政府是利用他的“抄底”提振全國的信心,希望讓美國股民看到巴菲特都出手了,危機(jī)就應(yīng)該過去。他這也算是愛國之舉。
重要的是,市場人士認(rèn)為應(yīng)該專業(yè)理解巴菲特被套。因為巴菲特購買通用電氣、高盛的股票并非普通股,而是具有10%年股息率的永續(xù)優(yōu)先股。優(yōu)先股既具有普通股的某些性質(zhì),也具有債券的性質(zhì)。巴菲特可以無限期選擇持有,每年獲取10%年股息率,當(dāng)兩家公司股價高于換股價時,也可以換股,可進(jìn)可退,高明得很。只要通用電氣、高盛不破產(chǎn),巴菲特的投資就很安全。把兩家公司目前普通股股價用來衡量巴菲特投資成敗,非常外行。至于巴菲特投資的富國銀行、美國運(yùn)通都是長期持股,他不考慮短期波動。
巴菲特抄底的啟示
如此說來,國人為巴菲特抄底被套而擔(dān)憂,不必了。對我們來說,分析巴菲特在股市暴跌的情況下為何敢于出手,更加實(shí)際和更有意義。
聯(lián)合證券首席分析師程峰對巴菲特的投資理念有研究,也很推崇。他說,巴菲特奉行價值投資,一直以來都不在乎股價的短期波動。金融危機(jī)愈演愈烈之際,巴菲特說,我不知道美國或者中國明天發(fā)生什么,但我確切知道,有些股票進(jìn)入值得買入的區(qū)間。這就夠了。比如他之前投資的可口可樂,從13美元開始買入,但可口可樂的股價一直跌到最低的7美元,巴菲特越跌越買,成為大股東,現(xiàn)在大家都知道這只股票讓他獲利巨大。程峰還說,巴菲特還說過“買股票吧,現(xiàn)金是垃圾”。意思是,隨著各國央行對金融市場不斷注資,加上利息不斷降低,在流動性緊縮的目前看,好像是水注入沙堆,但遲早有一天會流出來。隨著貨幣的不斷增多,滿世界都是水,通脹以及貨幣貶值將不可避免,在這樣的情況下,巴菲特認(rèn)為持有現(xiàn)金不如買進(jìn)有價值的股票。
有些投資者說,我們沒有巴菲特那么多錢,也沒有他那么有耐心,怎么辦?程峰說,那就沒有辦法。如果沒有耐心,就不能做價值投資者,沒有耐心,做投機(jī)者也不夠資格。還有些投資者說,現(xiàn)在股市不穩(wěn)定,等走勢明朗后再進(jìn)入。程峰認(rèn)為,趨勢不太明朗之時敢于抄底,投資收益最大,等看清楚了再進(jìn)去,利潤空間就小多了。投資不可能沒有風(fēng)險,持有現(xiàn)金也有風(fēng)險,貨幣貶值就是風(fēng)險。
關(guān)鍵是持有什么股票。程峰認(rèn)為買進(jìn)關(guān)乎國計民生的藍(lán)籌股,買進(jìn)股息率高于一年期存款的大公司股票,買進(jìn)股價低于重置成本的公司股票,只要你是閑錢投資,經(jīng)得起市場短期波動,那么這些股票一定會帶給你良好回報,F(xiàn)在A股有很多這樣的股票。價值投資,不管短期波動,巴菲特過去是這么干的,金融危機(jī)下還是這樣干。這就是巴菲特抄底給我們的啟示。(記者 陳道)
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