中國經濟正在進入一個國內外經濟金融環(huán)境劇烈變動的敏感時期，一些短期困難與挑戰(zhàn)無可回避。反映到資本市場上，多空雙方對控制權的爭奪也還會非常激烈。這時候，最重要的是再造中國新動力，在行政改革、規(guī)范市場法制建設、社會保障改革等方面尋找大突破，變危機為契機，化壓力為動力。從長遠而言，中國經濟的發(fā)展依然值得期待，中國股市的潛力還將在未來繼續(xù)顯現。

　　環(huán)顧全球經濟金融界，這是一個多事的秋天。華爾街正在遭遇金融“海嘯”，華盛頓及美國貨幣當局則挺身而出。而在國內市場一路下行，市場人氣日漸低迷之時，政策部門近日也出其不意地推出了“組合拳”，顯示出提振市場信心的目的，“救市”信號強烈放出。

　　這套“組合拳”的內容現在已經為市場所熟知：其一，自9月19日起，股票交易印花稅調整，實行單邊征稅；其二，匯金公司宣布將在二級市場自主購入工商銀行、中國銀行和建設銀行三家銀行的股票；其三，國資委表態(tài)支持央企增持、回購股票。多重實質性的政策利好組合在一起，對于提振已經嚴重不足的市場信心，自然多有裨益。

　　消息在9月18日釋放出來，市場次日即刻作出熱烈反應。來自消息面的強烈刺激，對于低迷的市場來說，確是久旱逢甘霖。如果不只是在技術面上對這個政策組合進行分析，那么應該指出，政策部門三管齊下，也的確是一次必要的“拯救”行動。

　　股票交易印花稅自降低稅率之后再度調整，直接目的為減少交易成本，更多的用意是給出政策信號。而匯金公司的舉措與國資委的表態(tài)，均是通過大型央企和金融企業(yè)，借采取積極措施來穩(wěn)定市場。這些舉措的背后，反映出經濟決策層對于證券市場自有一個較為明確的判斷，不會坐視市場非理性下行而不管，在適當的時候，會運用政策手段來提升市場信心，或者說“拯救”市場。

　　近一年來，市場的調整幅度可謂慘烈。上證綜指自去年10月份6000余點的高位到最近的1900點以下，如此深幅的“跳水”實乃罕見。從本質上來說，A股這一輪回調，是對上一輪股市泡沫的懲罰，是中國經濟承受下行壓力的反映，與宏觀調控的一些政策也有關。同時，不排除某種惡意做空的市場力量，推波助瀾，制造過度悲觀的市場恐慌情緒，使得市場大跌過頭。

　　在很多投資者過度悲觀的情況下，即便目前A股估值已經較為合理，市場也很有可能繼續(xù)被推至不合理的低點。這樣的時候，的確需要出臺具有實質性的明朗政策，表明政府的態(tài)度，否則，市場心理很難得到刺激與提振。

　　這套組合政策的推出，正值美國華爾街遭遇金融“海嘯”。華爾街受次貸危機拖累，多家金融機構已倒于危機之中。華爾街的巨痛，不可能不影響A股市場。美國金融危機持續(xù)蔓延，且金融危機業(yè)已開始對實體經濟產生影響，全球經濟衰退風險概率進一步增強，導致全球股市普遍走弱。

　　同時，全球金融市場信貸緊縮、債務緊縮和流動性緊縮日益加劇甚至惡化，國內股市投資者越來越擔心熱錢為撲其后院之火而從中國市場逐步撤資。在這樣的關鍵節(jié)點上，采取果斷的政策舉措，使A股在全球股市中首先打破下跌通道，恢復賺錢效應，有助于穩(wěn)定國內流動性，并間接促使內需轉向穩(wěn)中有升的局面。

　　因此，這套政策“組合拳”，將會顯現出一定的作用。很長一段時間以來，市場中關于“救市”的爭論不曾停歇。其實，資本市場是宏觀經濟的“晴雨表”，在所謂的“救市”議題上，重在強調對實體經濟的政策扶持是必需的。但是，當證券市場已然呈現出非理性狀態(tài)時，對于虛擬經濟的“拯救”本身，政府也不能無所作為。否則，由于虛擬經濟的“虛脫”甚至“休克”，實體經濟也不免會“感染重疾，肢體乏力”。

　　比如，市場現在非常擔憂大小非、限售股等的減持壓力，以及國內外經濟金融市場日益復雜的不確定風險，這些因素已經使得國內股市的估值體系出現了明顯的估值紊亂問題。而大型金融機構與央企的舉動與態(tài)度，將會穩(wěn)定市場的預期，改變市場在此問題上過度悲觀的情緒。此次政策“組合拳”在方向上發(fā)力，不僅表明政府不會旁觀市場的態(tài)度，更將直接產生利好的效應。

　　當然，在肯定“組合拳”的力度與落點的同時，一些具體的問題還是應該多加關注。正如市場觀察者已經注意到的，匯金進入二級市場認購工行等三家公司股票給市場帶來了實質利好，有利于銀行股企穩(wěn)。但若匯金所用的資金是外匯儲備，則直接面臨著二次結匯問題；國資委支持央企增持、回購股票，也有一些操作層面的問題需要解決。目前法律并不允許上市公司回購，除非上市公司回購股份是為了縮小總股本等特殊目的。

　　進而言之，對于政策的效應，也應持謹慎樂觀態(tài)度。中國經濟進入了一個國內外經濟金融挑戰(zhàn)期，一些短期困難與挑戰(zhàn)無可回避。反映到資本市場上，多空雙方對控制權的爭奪也還會非常激烈。這時候，最重要的是再造中國新動力，在行政改革、規(guī)范市場法制建設、社會保障改革等方面尋找大突破，變危機為契機，化壓力為動力。從長遠而言，中國經濟的發(fā)展依然值得期待，中國股市的潛力還將在未來繼續(xù)顯現。(汪曉波）