牛市行情時(shí)會(huì)消滅5元股，大熊市時(shí)也會(huì)產(chǎn)生1元股，這些都是市場(chǎng)正常的反應(yīng)。

　　去年上半年低價(jià)股與題材股的瘋狂，造就了一波狂熱的低價(jià)股行情，其時(shí)的滬深兩市很難見到5元股，這也是牛市的魅力所在。當(dāng)然，熊市時(shí)的凄慘，不僅表現(xiàn)在股指的大幅下挫中，更體現(xiàn)在個(gè)股股價(jià)的面目全非上。

　　今年以來(lái)股指的新低不斷，并且直接考驗(yàn)到2001年2245點(diǎn)的點(diǎn)位，與之相對(duì)應(yīng)的是，市場(chǎng)中的1元股的重新出現(xiàn)。8月28日，滬市*ST梅雁最低探至1.98元，尾市勉強(qiáng)以2.01元的價(jià)格報(bào)收。至此，本輪調(diào)整以來(lái)的首只1元股誕生了。

　　1元股的出現(xiàn)，無(wú)疑是市場(chǎng)的悲哀。不僅持有該股的投資者遭遇到更大的損失，而且上市公司也因之“聲名大振”。而更為重要的是，1元股的出現(xiàn)，折射出市場(chǎng)估值回歸的必然性。

　　披“星”戴“帽”的*ST梅雁，每股凈資產(chǎn)跌破了面值，連年虧損，每股未分配利潤(rùn)為-0.3337元，上市公司基本面乏善可陳。并且，在跌破2元的當(dāng)天，還有近1億股的限售股解禁上市。正是在諸多因素的合力作用下，*ST梅雁成為此輪調(diào)整以來(lái)的首只1元股。但話說(shuō)回來(lái)，即使8月28日*ST梅雁沒有那么巨量的限售股上市流通，其跌破2元也沒什么奇怪的。

　　A股市場(chǎng)首只1元股產(chǎn)生于2004年，ST銀廣夏因?yàn)榫揞~造假股價(jià)飛流直下，當(dāng)年6月28日?qǐng)?bào)收于1.95元，紀(jì)錄就此產(chǎn)生。而到了2005年1月份，滬深市場(chǎng)的1元股竟然多達(dá)百余只。實(shí)際上，不只是ST銀廣夏，在2004年的年底，ST達(dá)爾曼因?yàn)楣蓛r(jià)跌破面值而黯然“成仙”，在A股市場(chǎng)上豎起一座“里程碑”。

　　*ST梅雁步入1元股的行列，也預(yù)示著如今的市場(chǎng)與原先相比已不可同日而語(yǔ)了。股改之后，巨量“大小非”因?yàn)橄奘燮跐M而魚貫而出。即使是中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了規(guī)范“大小非”減持的相關(guān)措施，但大小非問(wèn)題畢竟是市場(chǎng)必須跨越的一道坎。而真正意義上的全流通的到來(lái)，也必然導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)估值體系的重新“洗牌”。

　　股改之前因?yàn)榻?0%左右的股份不能流通，上市公司股價(jià)毫無(wú)疑問(wèn)遭到了扭曲，估值過(guò)高成為其主要的特征。而股改則徹底改變了市場(chǎng)的供求關(guān)系，供求矛盾的失衡，亦必然傳導(dǎo)至股價(jià)上，這也就是“大小非”被指為市場(chǎng)暴跌的罪魁禍?zhǔn)椎闹饕�原因。而且，隨著真正意義上全流通的到來(lái)，以及市場(chǎng)的發(fā)展，今后像1元股、“仙股”的出現(xiàn)將不再會(huì)是什么“新聞”了。

　　成熟市場(chǎng)中，我們常常能夠看到眾多的1元股或“仙股”。一方面是其投資者更加成熟的體現(xiàn)，更有其估值趨向合理的因素在內(nèi)。而國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)由于投機(jī)盛行，并且由于上市公司回報(bào)投資者的意識(shí)淡薄，投資者常常只有通過(guò)博取差價(jià)才能獲取收益。而一些低價(jià)股也成為炒作的目標(biāo)或?qū)ο�，本質(zhì)上也導(dǎo)致股價(jià)大大偏離了合理的估值。

　　股市上的每次重大變革都會(huì)有投資者付出代價(jià)。當(dāng)年7000萬(wàn)投資者付出超過(guò)萬(wàn)億市場(chǎng)的代價(jià)后，A股迎來(lái)了股改；而“大小非”紛紛上市流通，同樣使市場(chǎng)付出了巨額的代價(jià)：股指跌幅高達(dá)62%，市值縮水超過(guò)18萬(wàn)億。而且，隨著A股市場(chǎng)與成熟市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)接軌，股價(jià)的另一次重整將不可避免。

　　盡管遇挫，但A股走向市場(chǎng)化的趨勢(shì)無(wú)法動(dòng)搖，估值與成熟市場(chǎng)接軌同樣不可動(dòng)搖。從這個(gè)意義上說(shuō)，股改后*ST梅雁遁入1元股的行列，僅僅只是估值接軌的開始而已。(曹中銘)