據(jù)來自香港聯(lián)交所的資料，長和系主席李嘉誠于10月10日及10月12日再度減持1136.8萬股南航H股股份，持股量由12.02%降至10.63%。

　　無獨有偶，另一份報告證實，自今年7月12日以來，巴菲特已經(jīng)連續(xù)7次拋售了中石油股票。從重倉持股中石油11.05%減至現(xiàn)今的3.1%。

　　周邊市場中，有“股神”之類美譽的大師們?yōu)槭裁丛谥袊�股市如此興旺的時候連連減持中國概念股票？是不是中國股市已經(jīng)漲到頂了？是不是中國股市已經(jīng)缺乏投資價值了？

　　“股神”也是人，也可能會判斷不準(zhǔn)。自2005年年底至今，上證指數(shù)從1161點狂漲至6124點。在不到兩年的時間里，上證指數(shù)何以實現(xiàn)427%的漲幅？根本原因在于中國股市不但革除了諸如股權(quán)分置、信息披露等體制弊病，而且作為國民經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用日益得到發(fā)揮。黨的十七大已經(jīng)規(guī)劃出中國未來發(fā)展的燦爛藍(lán)圖。堅持改革開放，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的戰(zhàn)略，毋庸置疑地成為中國資本市場在今后相當(dāng)長的一個時期內(nèi)持續(xù)發(fā)展的動力。中國股市還有著非常大的潛力和投資價值。雖然現(xiàn)在股市發(fā)展有些偏快，但它的運行不會決定于任何個人的判斷。從中石油H股的走勢來看，巴菲特因減持至少損失了三分之一以上的收益。至于股神們因現(xiàn)在的減持還可能丟掉多大的盈利機(jī)會，歷史將作出結(jié)論。

　　股神們的減持是其投資自主性的表現(xiàn)。股市運行雖以經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、企業(yè)經(jīng)營狀況為基礎(chǔ)，但它又是一個特殊的智力博弈場所。巴菲特之所以敢于在4年前以每股大約1.6港元的價格大筆買入中石油股份，不僅在于這種做法符合所謂“人棄我取，人取我棄”的博弈原則，更在于他看好中國經(jīng)濟(jì)和股市的未來。他的這種長期投資理念在其減持時已經(jīng)給他帶來了700%以上的收益。投資股市勝負(fù)有個基本標(biāo)準(zhǔn)：只要投資者判斷正確率在51%以上，那么他就是贏家。在人們最不看好時買入，在大家紛紛看好時賣出，就是股神們神通廣大的地方。從這個角度講，巴菲特們贏的恐怕除了錢之外，更可寶貴的是一種戰(zhàn)略上高瞻遠(yuǎn)矚部署的成功。

　　股神們的減持也給普通投資者上了一課。

　　股市投資不能過于急功近利。股市投資按照期限有短期投資和中長期投資之分，按照不同的獲利方式有投機(jī)和投資之分。從周邊成熟市場看，無論機(jī)構(gòu)投資者或者普通投資人，投資股市主要以長期投資為主，許多企業(yè)在給付員工酬勞時也會采用股票的形式，但是多附加有退休后方可變現(xiàn)等限制性條件，加上有些市場對短期炒作課以高額稅收，因此，一般情況下，投資人持股的時間相當(dāng)長，甚至出現(xiàn)大量持股人已經(jīng)自然死亡而其股票還未變現(xiàn)的情況。這種長期投資的理念和相關(guān)制度制約了市場短期過度投機(jī)，成為市場長期穩(wěn)定的基礎(chǔ)之一。

　　反觀我國市場，由于存在巨大的賺錢效應(yīng)，同時缺乏相應(yīng)機(jī)制，投資者的心態(tài)普遍浮躁，短期內(nèi)暴富、速贏成為相當(dāng)一部分人的追求。而成長期市場的大幅振蕩，又促成了一種又想又怕的思維定式。于是投資人或者追漲殺跌，或者因過于謹(jǐn)慎而踏空，或者成了永遠(yuǎn)的“守望者”。為什么今年以來大部分機(jī)構(gòu)投資者和基金都難以跑贏大盤？持股周轉(zhuǎn)比率過高便是重要因素之一。日前，管理層表示將把對投資者的教育放在市場建設(shè)的重要地位。但這種教育能夠真正發(fā)揮作用，在很大程度上還需要市場制度建設(shè)的配合。

　　正像李嘉誠、巴菲特們在人們不看好時買入股票一樣，對他們?nèi)缃竦臏p持也不能以一時論短長。我們迫切需要學(xué)習(xí)的是他們在投資專業(yè)之外的功夫。(記者 王濟(jì)洲)

　　相關(guān)鏈接：李嘉誠持有南航股份變化情況

　　李嘉誠早在2005年之前就介入南航股票。根據(jù)香港聯(lián)交所披露的資料，截至2005年1月，李嘉誠控股的長江實業(yè)持有南航9693.8萬股H股，加上和記黃埔和李嘉誠信托基金持有的南航股份，共計1.93億股，相當(dāng)于南航16.51%的股權(quán)。李嘉誠由此成為南航第二大股東。

　　自今年9月起，李嘉誠開始減持其所持有的南航股份。9月25日至9月27日，減持2221.6萬股南航H股，套現(xiàn)約2.9億港元；10月2日及10月4日，共減持2161.6萬股南航H股，套現(xiàn)約2.61億港元。有機(jī)構(gòu)計算，2005年南航H股最高僅為每股3港元左右，而目前李嘉誠的套現(xiàn)均價已超過每股12港元。因此，李嘉誠在近兩年的時間里，投資南航H股的收益率粗略估計已超過300%。

　　李嘉誠于10月10日及10月12日再度減持1136.8萬股南航H股股份，每股平均價格介于10.566港元至11.469港元之間，由此套現(xiàn)約1.2億港元。減持后，李嘉誠持有南航股份的比例由12.02%降至10.63%。