滬深股市跌幅逾4% 兩市成交略有放大

　　昨日公布的8月份CPI數(shù)據(jù)引發(fā)了緊縮預(yù)期，當(dāng)天滬深股市出現(xiàn)深幅調(diào)整，跌幅分別為4.51%和4.40%，均創(chuàng)今年7月6日上升行情以來的最大單日跌幅。

　　滬綜指以5362.94點(diǎn)小幅高開，隨后受8月份CPI數(shù)據(jù)高企引發(fā)的加息預(yù)期影響，股指出現(xiàn)震蕩下行。下午兩點(diǎn)后，大量恐慌性拋盤涌出，滬指加速跳水，接連跌破5300點(diǎn)、5200點(diǎn)和5100點(diǎn)3個(gè)整數(shù)關(guān)口，最低下探至5093.92點(diǎn)，報(bào)收于5113.97點(diǎn)。深成指同樣表現(xiàn)疲軟，報(bào)收于17129.39點(diǎn)。

　　滬深兩市分別成交1718.2億元和914.4億元，較前一個(gè)交易日略有放大。值得注意的是，尾市半個(gè)小時(shí)，兩個(gè)市場(chǎng)均顯著放量。

　　昨日兩市僅有87只個(gè)股以紅盤報(bào)收，逾120只非特別處理類個(gè)股跌停，市場(chǎng)普跌態(tài)勢(shì)明顯。其中，近期表現(xiàn)強(qiáng)勁的部分題材股成為市場(chǎng)調(diào)整的“重災(zāi)區(qū)”。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，代表題材股走向的申萬活躍指數(shù)下跌8.19%，跌幅居各風(fēng)格指數(shù)之首，力諾太陽、中技貿(mào)易等個(gè)股均以跌停報(bào)收。

　　分析人士指出，由于緊縮政策出臺(tái)的預(yù)期增強(qiáng)，加上目前市場(chǎng)整體估值過高，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩整理階段。(龍躍)

　　8月份CPI數(shù)據(jù)引發(fā)滬深股市大跌

　　股市進(jìn)入波動(dòng)期 　　

　　對(duì)于短期市場(chǎng)走勢(shì)而言，過高的8月份CPI數(shù)據(jù)終于成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”。

　　昨日滬深股市雙雙大幅下跌，其中，滬綜指盤中最大跌幅超過250點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，無論從流動(dòng)性還是上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的角度看，股市短期都將進(jìn)入一個(gè)顯著的波動(dòng)期。

　　短期波動(dòng)出現(xiàn)

　　8月份CPI數(shù)據(jù)之所以對(duì)市場(chǎng)影響顯著，主要原因在于，過高的CPI同比增長(zhǎng)速度意味著通貨膨脹壓力在逐漸增加，這又使得投資者本已形成的緊縮預(yù)期得到了強(qiáng)化。在此背景下，牛市的兩大基礎(chǔ)——流動(dòng)性和上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，很可能都將面臨短期波動(dòng)。

　　從短期流動(dòng)性角度看，昨日國(guó)債指數(shù)大跌0.27%，已經(jīng)較好地反映了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性緊縮的預(yù)期。事實(shí)上，近期政策收縮流動(dòng)性的信號(hào)已經(jīng)十分明顯。比如，在毫無征兆的情況下提高存款準(zhǔn)備金率，向社會(huì)公開發(fā)行2000億元特別國(guó)債，加速大盤股發(fā)行速度等等。雖然上述措施單一實(shí)行的效果并不顯著，但政策疊加后的威力卻不容忽視。

　　在此背景下，過高的CPI漲幅將加劇流動(dòng)性緊縮的預(yù)期。目前我國(guó)一年期存款基準(zhǔn)利率為3.60%，而今年1-8月居民消費(fèi)總水平累計(jì)同比上漲了3.9%。在8月份CPI數(shù)據(jù)高企的背景下，為了緩解負(fù)利率狀態(tài)以及遏制經(jīng)濟(jì)向過熱轉(zhuǎn)變，央行在不遠(yuǎn)的將來實(shí)施加息是完全可以預(yù)期的，而市場(chǎng)短期流動(dòng)性由此出現(xiàn)進(jìn)一步緊縮也變得更加可能。

　　從業(yè)績(jī)角度看，無論是緊縮信貸引發(fā)的資金壓力，還是加息帶來的實(shí)際財(cái)務(wù)成本的增加，都將給上市公司未來業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)帶來一絲陰影。有分析人士預(yù)計(jì)，一旦緊縮政策相繼實(shí)施，A股上市公司今年三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俸芸赡軙?huì)小于中期。而如果業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀陬A(yù)期，A股市場(chǎng)目前的高估值狀態(tài)就愈發(fā)值得憂慮。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，目前全部A股的整體市盈率(前推12個(gè)月)已經(jīng)達(dá)到了43.54倍。

　　專注主題投資

　　當(dāng)然，從長(zhǎng)期看，A股的牛市進(jìn)程還遠(yuǎn)未結(jié)束。一方面，種種跡象顯示，巨額貿(mào)易順差短期難以改變，這就保障了股票市場(chǎng)長(zhǎng)期流動(dòng)性的充沛；另一方面，基于美國(guó)的降息預(yù)期，我國(guó)持續(xù)加息空間比較有限，由此，內(nèi)生性的流動(dòng)性泛濫以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)格局也很難在短期內(nèi)改變。可見，即便預(yù)期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)短期波動(dòng)，保持一定比例的多頭倉位也仍是投資者分享牛市繁榮的重要手段之一。

　　結(jié)合目前情況，有分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)系統(tǒng)性的上升機(jī)會(huì)可能暫時(shí)難以出現(xiàn)，但基于主題投資的個(gè)股機(jī)會(huì)卻不會(huì)消失。以下兩大投資主題值得重點(diǎn)關(guān)注：

　　一是升值主題。有分析指出，本輪通貨膨脹在很大程度上是在穩(wěn)定匯率的目標(biāo)下，巨額貿(mào)易順差以及大量“熱錢”流入導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣大量投放引發(fā)的。因此，加速人民幣升值很可能成為未來一段時(shí)期內(nèi)政策重要的關(guān)注點(diǎn)。此外，根據(jù)“三元悖論”，加息預(yù)期也會(huì)在很大程度上刺激人民幣升值。事實(shí)上，近期人民幣升值也確有加速跡象。因此，即便調(diào)控預(yù)期強(qiáng)烈，房地產(chǎn)、銀行等典型人民幣升值受益板塊在股價(jià)波動(dòng)中的機(jī)會(huì)也仍值得關(guān)注。

　　二是資產(chǎn)注入、重組主題。在市場(chǎng)整體估值過高、緊縮預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，有資產(chǎn)注入、重組預(yù)期的題材股近期獲得了場(chǎng)內(nèi)資金的重點(diǎn)關(guān)照。市場(chǎng)人士認(rèn)為，對(duì)于上述題材股的走強(qiáng)，不能簡(jiǎn)單以炒作定論。事實(shí)上，龐大的未上市資產(chǎn)、緊縮預(yù)期下的資金需求等因素，都使得資產(chǎn)注入、整體上市、重組等題材具備了持續(xù)發(fā)生的土壤。在未來的市場(chǎng)波動(dòng)期，題材股的表現(xiàn)很可能會(huì)顯著好于整體市場(chǎng)。(龍躍)