隨著PMI指數(shù)連續(xù)兩個月跌進50%，業(yè)界關(guān)于銀行資產(chǎn)風(fēng)險領(lǐng)域的關(guān)注焦點也正悄然轉(zhuǎn)換和擴展。

　　“我們現(xiàn)在正對制造業(yè)的各個細分行業(yè)進行評估，如果經(jīng)濟下行趨勢超出預(yù)期，即使該領(lǐng)域的信貸比較分散，但風(fēng)險情況也有可能超出預(yù)期�！弊蛉找患疑鲜泄煞葜沏y行的信貸部人士對記者表示。

　　多重擠壓下的制造業(yè)困境

　　過去半年中，房地產(chǎn)領(lǐng)域的一舉一動牽動了市場神經(jīng)，人們普遍擔(dān)心，商品房的銷售疲軟會導(dǎo)致開發(fā)商的資金鏈斷裂，進而導(dǎo)致銀行的資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)下滑。但6個月過去，幾乎所有上市銀行的房地產(chǎn)開發(fā)信貸仍然實現(xiàn)了不良資產(chǎn)余額和不良率的雙降。

　　與之相反，持續(xù)的中小企業(yè)倒閉，正日益引發(fā)銀行業(yè)對于制造業(yè)信貸的關(guān)心�！艾F(xiàn)在還看不出對汽車生產(chǎn)廠商有什么明顯的負面影響。但從我們的監(jiān)測來看，過去幾個月已經(jīng)有不少經(jīng)銷商退出了這個市場�，F(xiàn)在我們等看9、10月份的銷售情況，如果不好，我們就要繼續(xù)調(diào)整有關(guān)的信貸政策，因為銷售的疲軟必然影響到生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營和上游采購�！币患夜煞葜沏y行江蘇分行的人士對記者稱。

　　這或許是因制造業(yè)持續(xù)萎縮所帶來的一個重要變化。中國采購與物流協(xié)會1日剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，繼7月份之后， 8月PMI指數(shù)再次落在50%以內(nèi)，預(yù)示經(jīng)濟走低的態(tài)勢并未發(fā)生改變�！叭绻�考慮到3、4月份以來PMI一直走低，這意味著經(jīng)濟政策如不做進一步的調(diào)整，制造業(yè)未來還將更多承受擠壓的痛苦�！焙ＭㄗC券分析師吳一萍向記者說。

　　雖然沒有人能斷定，在產(chǎn)業(yè)升級與各項壓力綜合作用下會是什么樣子，但眼下中國制造業(yè)并不非常樂觀。一項佐證數(shù)據(jù)是，7月份中國全國發(fā)電量同比增長已經(jīng)降至8.1%，遠低于5月份的11.8%，即便排除干擾因素，考慮到GDP與發(fā)電量之間通常情況下1：1.2的系數(shù)關(guān)系，中國三季度的GDP進一步下滑的可能性仍非常大，而制造業(yè)無疑將首當(dāng)其沖受到影響。

　　宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家房四海指出，由于全球大宗商品價格的回落，8月份PPI可能已經(jīng)達到頂點并在之后出現(xiàn)回落。當(dāng)前中國非常有必要采取財政貨幣雙放松的政策，刺激經(jīng)濟增長，以保證GDP不在12月末下行破9%。否則制造業(yè)將會遭受到比較嚴重的打擊，就業(yè)壓力也會空前加大，銀行壞賬也將大幅增加。

　　制造業(yè)信貸風(fēng)險有多大？

　　海通證券金融業(yè)分析師范坤祥認為，在當(dāng)前銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量已出現(xiàn)下降跡象情況下，制造業(yè)的風(fēng)險事實上比房地產(chǎn)要大。一個數(shù)據(jù)是，與銀行業(yè)貸款余額中平均9%左右的房地產(chǎn)開發(fā)貸款相比，制造業(yè)信貸占比要更大，平均達到25%左右。

　　他指出，中國經(jīng)濟的下行周期才剛剛開始，原材料價格上升的壓力持續(xù)存在，制造業(yè)將在壓力下轉(zhuǎn)型。低附加值、以中小企業(yè)為主體的制造業(yè)企業(yè)不斷出現(xiàn)經(jīng)營困難和破產(chǎn)的情況，遲早會反映到銀行的貸款質(zhì)量上。此外，那些制造業(yè)中的大企業(yè)也并不是銀行信貸的安全保證，一個例子就是最近的上市公司高新張銅，盡管其總資產(chǎn)達24億元，但其最近發(fā)生了9.6億貸款逾期，涉及16家銀行。

　　對此，一家國有大型銀行公司部人士也向記者指出，制造業(yè)的風(fēng)險或許會比預(yù)期的要大。因為中國產(chǎn)品結(jié)構(gòu)低端化明顯，附加值不高，在成本、人民幣升值等各項壓力面前，可能會逐漸暴露出來。與之相比，房地產(chǎn)信貸只是風(fēng)險相對集中而引發(fā)了更多關(guān)注，但實際情況可能并沒想像的嚴重。

　　中金公司在此前不久的一份報告中也指出，外界對于銀行房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人按揭貸款的擔(dān)心可能有些放大。因為中國的銀行對上述兩類貸款的抵押率比較低，因此有能力應(yīng)對房地產(chǎn)價格的波動。更值得關(guān)注的或許是整個宏觀經(jīng)濟的下行速度，因為它將影響的是整個產(chǎn)業(yè)鏈的償付能力。

　　盡管如此，一家股份制銀行的風(fēng)險部負責(zé)人仍向記者強調(diào)，具體到每家銀行，可能仍要分析其具體的客戶結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管控手段。“總體上講，我們現(xiàn)在的管理水平要比以前提高了很多，很多行業(yè)信貸投放在此之前就考慮到了經(jīng)濟的周期性。”該人士說。

　　不過，PMI獨家運營商——中采咨詢董事總經(jīng)理Christine對中國制造業(yè)的前景仍持樂觀態(tài)度。她預(yù)計，與7、8月份PMI的低位運行相比，9月起該指數(shù)將會重新回升至50%以上，中國的制造業(yè)不會發(fā)生萎縮。而隨著產(chǎn)業(yè)升級政策的不斷出臺，中國經(jīng)濟增長將獲新的動力。同時，由于中國銀行業(yè)的制造業(yè)客戶中，大型和具備技術(shù)和工藝優(yōu)勢的中小企業(yè)占據(jù)了主要部分，預(yù)計資產(chǎn)質(zhì)量也不會大幅惡化。(記者 謝曉冬)