12月17日，“茂業(yè)國際停牌，或因公司董事長黃茂如接受調(diào)查”的消息一石激起千層浪，不僅在零售業(yè)內(nèi)引起巨大震動，和茂業(yè)國際相關(guān)的4家A股上市公司中1家停牌，3家均遭遇重挫。此外，茂業(yè)國際12月17日發(fā)布公告，首度回應(yīng)稱，目前公司尚未接到任何來自政府、監(jiān)管部門或司法機關(guān)發(fā)出的任何有關(guān)此事的調(diào)查書面通知或法律文件。此外，公司已于12月17日成立一個特別委員會，維持公司的正常運營。

　　12月17日，茂業(yè)國際仍處于停牌當(dāng)中。突然沒有了黃茂如的茂業(yè)國際，其公司治理正經(jīng)歷著一場嚴峻的考驗。

　　茂業(yè)國際成立應(yīng)急小組

　　據(jù)茂業(yè)國際12月17日公告稱，該公司也未能確認有關(guān)黃茂如被調(diào)查的消息的真?zhèn)�，和此前該公司投資者關(guān)系部人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者所述的一樣，公司表示就相關(guān)傳聞的準確性仍“正在核實”。

　　為了避免外界對于公司的擔(dān)憂，茂業(yè)國際對公司現(xiàn)狀予以公布。茂業(yè)國際表示，公司的業(yè)務(wù)、營運及財務(wù)并沒有收到任何影響。與此同時，公司與其供貨商之間的關(guān)系也維持正常。此外，公司目前尚未接到任何來自政府、監(jiān)管部門或司法機關(guān)發(fā)出的任何有關(guān)此事的調(diào)查書面通知或法律文件。

　　據(jù)了解，應(yīng)茂業(yè)國際的要求，該公司的股份自12月16日上午9時30分起在港交所暫停買賣。在12月17日發(fā)布的公告中，茂業(yè)國際稱公司的股份將繼續(xù)停牌，直至另行通知。

　　盡管茂業(yè)國際對于黃茂如被查的消息仍未能確定，但從公司的相關(guān)動作來看，目前的茂業(yè)國際，已經(jīng)明顯處于“非常態(tài)”狀況之中。

　　茂業(yè)國際表示，為了盡力確保該公司運作及管理不受影響，并有效處理該事件所引起的相關(guān)情況，該公司董事會于12月17日成立了一個特別委員會，以在黃茂如未能履行職責(zé)時，全權(quán)處理相關(guān)事宜。

　　從茂業(yè)國際公布的這份特委會名單中可以看到，該公司董事會的幾位主要成員均位列其中，他們包括非執(zhí)行董事鐘鵬翼、獨立非執(zhí)行董事浦炳榮、執(zhí)行董事王福琴及王貴升。公告中還表明，截至12月17日，黃茂如仍為公司執(zhí)行董事，不過該公告的署名為王貴升。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，持有茂業(yè)國際絕大多數(shù)股份的另一位董事會成員，同時也是公司僅有的兩名非執(zhí)行董事中一名——張靜并沒有出現(xiàn)在茂業(yè)國際特別委員會的名單之中。而張靜的另一身份，正是黃茂如的妻子。

　　為何在茂業(yè)國際最需要核心人物的時候，黃茂如最接近的人士卻不能夠出現(xiàn)？與撲朔迷離的黃茂如被調(diào)查傳聞一樣，茂業(yè)國際的這份“特別委員會”名單也給市場留下了頗多想像的空間。

　　茂業(yè)系個股全線重挫

　　A股方面，和茂業(yè)國際相關(guān)的4家公司中1家停牌，3家均遭遇重挫。其中和茂業(yè)國際關(guān)系最緊密的成商集團大幅低開，收盤下跌9.47%并打穿120日均線，盤中幾近跌停�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，若以成商集團目前2.02億股流通股進行計算，其流通市值在一天中就蒸發(fā)了4.65億元。據(jù)了解，成商集團為茂業(yè)國際在內(nèi)地控股的上市公司。截至今年9月30日，深圳茂業(yè)商廈有限公司持有成商集團1.36億股，占流通股比重的67%。

　　另外，茂業(yè)國際去年連續(xù)舉牌的商業(yè)城和深國商12月17日跌幅均為4.11%，同期申銀萬國商業(yè)貿(mào)易指數(shù)則下跌2.66%。數(shù)據(jù)顯示，截至今年前9個月，茂業(yè)系分別持有深國商和商業(yè)城1357.75萬股和1900.01萬股，分別占到流通股比重6.16%和16.87%。不過值得注意的是，在上述兩家公司的中報中，茂業(yè)系均不在其前兩大股東之列。

　　蹊蹺的是，12月17日一開市，渤海物流就遭遇臨時停牌。據(jù)深圳證券交易所當(dāng)天(12月17日)公告稱，停牌是因為證券時報等媒體報道了渤海物流尚未披露的信息，待公司刊登相關(guān)公告后復(fù)牌。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，證券時報于12月14日報道稱，幾經(jīng)周折，茂業(yè)系收購渤海物流終成正果的，將于12月18日召開的渤海物流股東大會，將成為渤海物流發(fā)展史上的又一關(guān)鍵時點。因為這一天股東大會將決定成商集團現(xiàn)任董事長、茂業(yè)國際執(zhí)行董事、行政副總裁王福琴等三名茂業(yè)系得力干將能否進入渤海物流的董事會。

　　12月17日，記者試圖聯(lián)系渤海物流相關(guān)負責(zé)人，不過截至發(fā)稿，該公司電話一直處于無人應(yīng)答狀態(tài)。

　　成商、渤海物流或受影響較大

　　那么，黃茂如被查一事具體會對茂業(yè)系個股產(chǎn)生怎樣的影響呢？

　　某券商分析師12月17日向《每日經(jīng)濟新聞》表示，成商集團12月17日暴跌的主要和該負面?zhèn)髀動嘘P(guān)，具體而言，若黃茂如被查一事屬實，將對成商集團未來股價造成較大的負面影響，不過因成商集團手中多個項目已處于在建中，料此事反而對其明年業(yè)績影響不大。值得注意的是，成商集團2010年預(yù)測市盈率大概在30倍，之所以有那么高的估值，很大程度上是因投資者對其在黃茂如的茂業(yè)系的帶領(lǐng)下，將進行發(fā)展和擴張有關(guān)。一旦黃茂如真的出事，無疑將打壓該樂觀預(yù)期，從而導(dǎo)致部分估值溢價消失。同時，若明年零售行業(yè)整體市盈率下降到25倍左右，成商集團的合理價位在17.5元左右。反之，若黃茂如被查一事被證不實，成商估值將得到修復(fù)。

　　另外一家券商的分析師，則向記者表示，之前有傳聞稱茂業(yè)系將借殼渤海物流，不過按常理說，借殼之前一般還有如管理層進駐等相關(guān)事情需要完成，此事至少要1年~2年。如果黃茂如被查一事屬實，無疑將影響茂業(yè)系可能采取的借殼進度，加之渤海物流從估值與業(yè)績來看，都與成商集團無優(yōu)勢。在該傳聞未被證實之前，預(yù)計渤海物流復(fù)牌后股價將受較負面影響。另外，因茂業(yè)系僅參股深國商和商業(yè)城，預(yù)計對上述兩家公司股價不會有大的影響。

　　公司治理面臨考驗

　　此前，在黃光裕接受警方調(diào)查時，國美電器也曾專門成立特委會應(yīng)對此事。不過，略有不同的是，出事前，黃光裕出任的僅是國美電器董事局主席。出事后，國美電器總裁陳曉可以帶領(lǐng)國美電器走出困局。而黃茂如則身挑董事長和首席執(zhí)行官雙重職責(zé)。出事后，茂業(yè)國際或?qū)⑾萑肴糊垷o首的局面。

　　“從企業(yè)管理來看，對公司肯定是不利的。”長期關(guān)注茂業(yè)國際的招商證券(香港)研究部的零售行業(yè)分析師梁盈向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，茂業(yè)國際與之前的國美電器不同，當(dāng)時國美電器的公司治理已經(jīng)相對完善了，而在黃光裕被抓之后，公司的執(zhí)行總裁陳曉及其管理團隊能夠完全應(yīng)付公司日常管理，而對于茂業(yè)國際來說，黃茂如在董事會的地位可能更重要。

　　據(jù)了解，香港聯(lián)交所的相關(guān)上市條款中有一條，“公司董事長及首席執(zhí)行官的角色應(yīng)予區(qū)分，不應(yīng)由同一人擔(dān)任�！钡�是，在茂業(yè)國際的董事會名單中，黃茂如則一人擔(dān)兩職，即是公司的董事長，又是公司的首席執(zhí)行官。而茂業(yè)國際的解釋是，由于黃茂如為茂業(yè)集團創(chuàng)始人，在百貨和商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)擁有豐富經(jīng)驗，擔(dān)任上述兩個職務(wù)，不會影響公司董事會和管理層之間的權(quán)力平衡，同時還將符合公司有效管理和業(yè)務(wù)發(fā)展的最佳利益。

　　一個月后，就是茂業(yè)國際在香港上市兩周年的日子，拋開黃茂如的個人是非來說，這家剛在資本市場上初露頭角的公司，不管是其公司治理，還是其業(yè)務(wù)管理能力，都面臨著一場嚴峻的考驗。

　　黃茂如是否已接受調(diào)查？茂業(yè)國際的前景又將如何？《每日經(jīng)濟新聞》將持續(xù)關(guān)注此事進展。(楊可瞻張亦帆)