作為今年發(fā)行的第三只大盤(pán)股，光大證券上市3個(gè)月后，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)打新獲配的1.8億股首發(fā)機(jī)構(gòu)限售股將在今日獲解禁上市。

　　此前四川成渝、中國(guó)建筑首發(fā)限售股上市后均遭遇了機(jī)構(gòu)大手筆減持�！皩�(duì)于光大證券來(lái)說(shuō)，很可能出現(xiàn)類(lèi)似四川成渝和中國(guó)建筑的走勢(shì)�！眹�(guó)都證券策略分析師張翔認(rèn)為，很多機(jī)構(gòu)的操作模式?jīng)Q定了首發(fā)機(jī)構(gòu)限售股上市首日將被大量拋售�！澳壳肮獯笞C券動(dòng)態(tài)市盈率為32倍，而中信證券僅為23倍，從估值上看光大證券并沒(méi)有特別的優(yōu)勢(shì)；況且部分網(wǎng)下資金專(zhuān)用于打新，并非戰(zhàn)略性投資，只要有相對(duì)可觀的收益就會(huì)選擇拋售。”

　　如果以昨日收盤(pán)價(jià)24.56元計(jì)算，光大證券較發(fā)行價(jià)溢價(jià)16.51%，網(wǎng)下打新年化收益率約為16.61%。而從經(jīng)驗(yàn)看，解禁當(dāng)日股價(jià)低開(kāi)可能性較大。如果以四川成渝和中國(guó)建筑平均低開(kāi)幅度5%計(jì)算，光大證券明日開(kāi)盤(pán)股價(jià)可能接近23.33元。而解禁股拋售的高峰通常集中在開(kāi)盤(pán)后半小時(shí)內(nèi)，因此實(shí)際網(wǎng)下打新年化收益率或?qū)⒌椭?0%左右。

　　值得注意的是，結(jié)合四川成渝和中國(guó)建筑平均23.17%的網(wǎng)下打新年化收益率來(lái)看，目前大盤(pán)股網(wǎng)下打新收益率總體呈現(xiàn)走低趨勢(shì)。如果后期走勢(shì)如多數(shù)新股一樣進(jìn)一步向下回落，那么網(wǎng)下申購(gòu)資金甚至可能面臨破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“這種現(xiàn)象與新股市場(chǎng)化發(fā)行制度有關(guān)，但這一趨勢(shì)不會(huì)無(wú)限持續(xù)下去�！鄙虾ＷC券策略分析師蔡鈞毅認(rèn)為，一方面，A股市場(chǎng)走強(qiáng)可能帶動(dòng)新股上市后股價(jià)上漲；另一方面，網(wǎng)下打新收益率的縮窄可能促使打新資金流向二級(jí)市場(chǎng)，令配售比率上升。( 錢(qián)瀟雋)