7月20日，中國(guó)建筑120億A股發(fā)行確定的價(jià)格區(qū)間為3.96元/股-4.18元/股，對(duì)應(yīng)的2008 年的市盈率水平為：48.59 倍至51.29 倍。這一倍數(shù)既高于主板IPO 重啟第一股成渝高速的20倍發(fā)行市盈率，甚至高于中小板桂林三金、萬(wàn)馬電纜、家潤(rùn)多等31倍左右的發(fā)行市盈率。

　　天相投顧分析指出，此次中國(guó)建筑A股IPO網(wǎng)上發(fā)行總量為72億股，網(wǎng)下發(fā)行總量為48億股。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，中國(guó)建筑的中簽率將會(huì)高于以往大盤(pán)股的中簽率，特別是網(wǎng)上中簽率。

　　據(jù)天相投顧測(cè)算，中國(guó)建筑網(wǎng)上申購(gòu)戶數(shù)將在500-800萬(wàn)戶之間，戶均申購(gòu)金額20-30萬(wàn)，網(wǎng)上申購(gòu)凍結(jié)資金量將達(dá)到1-1.6萬(wàn)億元。按此計(jì)算，中國(guó)建筑網(wǎng)上中簽率預(yù)計(jì)在3%-4.8%之間。網(wǎng)下配售方面，天相投顧預(yù)計(jì)中國(guó)建筑IPO網(wǎng)下詢價(jià)凍結(jié)資金量將達(dá)到4000-9000億，網(wǎng)下中簽率預(yù)計(jì)在2.13-4.8%之間。網(wǎng)上、網(wǎng)下中簽率或高于此前發(fā)行的4只新股。

　　記者通過(guò)巨靈信息數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，48.59倍以上的發(fā)行市盈率位列8年來(lái)A股上市公司發(fā)行市盈率排名第四位。前三者為中國(guó)遠(yuǎn)洋、中國(guó)人壽、中國(guó)平安，分別為98.67、97.8、76.18 。

　　由于中國(guó)建筑發(fā)行市盈率相對(duì)偏高，因此中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以關(guān)注，并要求發(fā)行人和主承銷商進(jìn)一步對(duì)定價(jià)作出說(shuō)明，充分披露定價(jià)信息，增加定價(jià)信息的透明度。

　　就此，中金與中國(guó)建筑表示，本次發(fā)行價(jià)格區(qū)間的市盈率水平較可比公司有一定溢價(jià)，這主要是由于2008 年發(fā)行人利潤(rùn)受國(guó)際金融危機(jī)、雪災(zāi)、地震和奧運(yùn)會(huì)期間停工等特殊因素影響較大；而隨著2009 年以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和發(fā)行人各項(xiàng)業(yè)務(wù)環(huán)境回暖，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均恢復(fù)正常增長(zhǎng)，更能反映發(fā)行人未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為發(fā)行人的建筑和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在未來(lái)將有較好成長(zhǎng)性，配售對(duì)象參與本次發(fā)行申購(gòu)的熱情較高。

　　據(jù)記者了解，中國(guó)建筑從路演到詢價(jià)，房地產(chǎn)領(lǐng)域未來(lái)的擴(kuò)張都是其推銷的重點(diǎn)，也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。在北京舉行的第一場(chǎng)路演中，數(shù)家機(jī)構(gòu)均就此表示了濃厚的興趣。而中國(guó)建筑董事長(zhǎng)孫文杰也一再表示，未來(lái)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將是其發(fā)展的重點(diǎn)，其利潤(rùn)貢獻(xiàn)也計(jì)劃達(dá)到60%。事實(shí)上，由于最近一段時(shí)期房地產(chǎn)復(fù)蘇甚至強(qiáng)勢(shì)上漲的勢(shì)頭凸顯，A股房地產(chǎn)板塊也是持續(xù)飆漲，帶動(dòng)了整體估值的躍升。中國(guó)建筑的發(fā)行剛好搭上這班順風(fēng)車，成為機(jī)構(gòu)熱捧的對(duì)象。

　　據(jù)介紹，本次初步詢價(jià)中，共有565 家配售對(duì)象提交了對(duì)中國(guó)建筑的初步詢價(jià)有效報(bào)價(jià)，對(duì)應(yīng)的累計(jì)認(rèn)購(gòu)股數(shù)為1998 億股，為本次網(wǎng)下初始發(fā)行規(guī)模的41.6 倍。配售對(duì)象報(bào)價(jià)集中在4.2-4.3 元/股，所有配售對(duì)象報(bào)價(jià)區(qū)間上限的平均值為4.32 元/股，中值為4.25 元/股。

　　對(duì)于本次發(fā)行，發(fā)行方與中金公司特別提醒，由于目前新的發(fā)行體制改革剛剛實(shí)施，市場(chǎng)約束機(jī)制不太健全，買方約束力仍舊較弱，本次發(fā)行有可能出現(xiàn)發(fā)行價(jià)格偏高導(dǎo)致上市后即跌破發(fā)行價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注定價(jià)市場(chǎng)化蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)因素，了解股票上市后可能跌破發(fā)行價(jià)，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化價(jià)值投資理念，避免盲目炒作。