本周，全球市場的焦點集中到了中東地區(qū)一個以盛產(chǎn)石油和主權(quán)投資基金聞名于世的小國——阿聯(lián)酋。阿聯(lián)酋的其中一個酋長國迪拜政府宣布重組旗下的主權(quán)投資公司迪拜世界，并尋求延遲6個月償還債款。這是繼1999年俄羅斯國債兌付危機以來全球市場第一次出現(xiàn)主權(quán)信用違約事件。如同一顆炸雷，響徹國際金融市場上空。掀起了新一輪全球股市和期貨市場的暴跌風(fēng)潮。

　　由于迪拜世界的主要債權(quán)人包括英國和瑞士的幾家大銀行。故從周四開始，首先在歐洲股市出現(xiàn)銀行股大跳水，蘇格蘭皇家銀行股價暴跌近8%，德意志銀行股價下跌6%，到周五，恐慌性情緒繼續(xù)大面積蔓延，香港恒指全日跌1075點，匯豐控股大跌7%，H股中，中資銀行股幾乎都以大瀉5%報收。民生銀行，H股則在上市第二日即破發(fā)行價。A股指數(shù)則在周二和周四大陰線的基礎(chǔ)上再次毫無抵抗地下挫。市況一片慘淡。

　　當(dāng)然，毫不例外地，如此兇狠的下跌市道中也有從中獲取暴利者，迪拜國債的信用違約掉期暴漲，大舉做空大宗商品期貨者自然賺得盆滿缽滿。這也是金融市場的魅力所在。

　　本周四，恰逢美國感恩節(jié)股市休市，所以這一場全球金融風(fēng)暴，暫時還未波及到美國，但不出預(yù)料的話，美國股市周五將迎來補跌，而美元指數(shù)則有可能在避險心理的推動下止跌并大幅反彈。

　　迪拜事件表明，新興市場在后危機時代由于缺乏歐美發(fā)達國家的規(guī)則制定的主動權(quán)和市場轉(zhuǎn)嫁機制，其金融投資市場的脆弱性有時反而會大大增強。比如迪拜，由于前期其政府為打造中東地區(qū)的金融和旅游中心大肆進行各項基礎(chǔ)投資，為此不惜巨額融資，但由于全球金融危機影響的擴散，這些巨額投資的未來收益得不到實現(xiàn)。加上高度杠桿化的技術(shù)操作，在某一個特定時點，就可能突然出現(xiàn)償付危機并迅速擴散到全球市場。

　　由于近一年來石油價格的暴漲，使得中東地區(qū)的石油美元重新聚結(jié)。這樣就使歐美銀行對中東地區(qū)的融資得到了高強度的信用增級。這也是為什么這次迪拜事件給予部分歐美大銀行以沉重打擊的緣由。

　　值得警惕的是，迪拜事件可能并非只具有孤立的影響，本來美國地區(qū)創(chuàng)歷史記錄的失業(yè)率必將帶來高額的信用卡壞賬水平，只是美聯(lián)儲強行繼續(xù)推行極度寬松的流動性政策，這一危機被強制壓制。迪拜事件有可能使美國金融體系前期已經(jīng)出現(xiàn)的大量中小銀行倒閉狀況再度變得嚴重起來，并引發(fā)信用卡危機，爆發(fā)的臨界點，使美國銀行系統(tǒng)被迫提取巨額準備，大大影響美國制造業(yè)和實體經(jīng)濟的融資水平，那么，麻煩可能真的就大了。

　　歐洲金融機構(gòu)對中東地區(qū)的投資介入程度遠遠超過美國，本來由于歐元對美元匯率的連續(xù)上升已經(jīng)使歐洲地區(qū)經(jīng)濟不堪重負。迪拜事件使歐洲銀行體系再度遭到重創(chuàng)。

　　因此，此次迪拜事件很可能使全球經(jīng)濟運行狀況出現(xiàn)分水嶺。前期美元匯率如水銀瀉地般的下挫有可能告一段落，美元指數(shù)有75%附近將形成重大支撐，同時，原油和大宗商品，特別是黃金價格的連續(xù)暴漲將得以遏制。資金從新興市場重新回流歐美市場將不可阻擋。

　　歷史是殘酷的，去年四五月的越南貨幣危機同樣有效地導(dǎo)致了避險資金從新興市場的大規(guī)模撤退，并給予了歐美瀕于崩潰的金融體系以寶貴的喘息之機。如今故伎重演，只是歐美經(jīng)濟自身的狀況是否可以有效地利用這一時機而不是反遭波及，現(xiàn)在還不到得出結(jié)論的時候。

　　但有一個卻可以肯定，那就是各國刺激政策的退出極有可能因此延遲。