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    天量信貸之后,貨幣政策路往何方
2009年07月14日 17:02 來(lái)源:人民網(wǎng)-國(guó)際金融報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  7月8日,央行提前公布6月份信貸數(shù)據(jù)。盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期6月份新增信貸將會(huì)超過(guò)5月份,但是央行公布的1.53萬(wàn)億元巨額數(shù)字,還是出乎了大家的預(yù)料。有人認(rèn)為如此井噴的信貸量將會(huì)有利于提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心,也有人認(rèn)為信貸量的激增可能會(huì)誘發(fā)通貨膨脹。究竟天量的信貸數(shù)字對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著什么樣的影響?一直以來(lái)適度寬松的貨幣政策,會(huì)不會(huì)因此而做調(diào)整?

  流向和結(jié)構(gòu)才是問(wèn)題核心

  6月信貸達(dá)1.53萬(wàn)億元,讓很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和研究機(jī)構(gòu)都大跌眼鏡!督袢沼^察》特邀評(píng)論員張鴻分析了以下幾種原因:一是中小銀行在半年和第二季度結(jié)束的時(shí)候,出現(xiàn)了大規(guī)模的放貸,大多流向了地方政府的融資平臺(tái);二是有部分企業(yè),包括銀行,擔(dān)心貨幣政策可能會(huì)收緊,搶在上半年寬松環(huán)境中先把貸款規(guī)模拿下來(lái),以后用的時(shí)候再使用。

  《今日觀察》特邀評(píng)論員向松祚認(rèn)為,天量信貸增長(zhǎng)有其合理性,但信貸流向和結(jié)構(gòu)才是問(wèn)題核心。他認(rèn)為合理性在于,一是過(guò)去長(zhǎng)時(shí)間“雙防”政策抑制了信貸需求;二是4萬(wàn)億元財(cái)政刺激方案需要信貸配套;三是地方政府上馬了一些保增長(zhǎng),保就業(yè)的項(xiàng)目,主要也是希望從信貸渠道來(lái)獲得資金。另外,銀行盈利壓力和盈利沖動(dòng),也迫使它希望能夠多放貸款。

  下半年不會(huì)調(diào)整

  短短半年時(shí)間,新增信貸就達(dá)到了7.3萬(wàn)億元。天量信貸在提振經(jīng)濟(jì)同時(shí),或許也帶來(lái)了通貨膨脹。下半年的貨幣政策將何去何從?眾多專家表示,立刻調(diào)整貨幣政策的可能性不大。

  張鴻認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)有了一些復(fù)蘇的跡象,但很難說(shuō)它已經(jīng)回暖了,而且即便回暖了,那中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在回暖到什么程度了,是不是已經(jīng)足以讓我們來(lái)調(diào)整政策,現(xiàn)在很難判斷。向松祚也認(rèn)為,適度寬松的貨幣政策短期內(nèi)不會(huì)改變。他分析,從實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的數(shù)據(jù)來(lái)看,盡管現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)開(kāi)始有復(fù)蘇的跡象,但復(fù)蘇的基礎(chǔ)非常脆弱,在外需萎縮,內(nèi)需不振的情況下,保增長(zhǎng)、保就業(yè)、保GDP增長(zhǎng)8%的壓力是非常大的。如果馬上收緊信貸,改變現(xiàn)有適度寬松的貨幣政策,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象或會(huì)立即終止。

  可問(wèn)題是,信貸如此增長(zhǎng)下去,肯定會(huì)引發(fā)一系列問(wèn)題。中歐國(guó)際工商學(xué)院教授許小年擔(dān)心天量貸款變成壞賬,投資效益和風(fēng)險(xiǎn)堪憂。他表示,很多銀行都是在壓力下放款,而不是根據(jù)投資項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡來(lái)放款,應(yīng)該讓商業(yè)銀行,根據(jù)商業(yè)上收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡的原則,讓它自主地選擇貸款項(xiàng)目和貸款額度。

  但中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘博士卻認(rèn)為,貸款叫停很難,因?yàn)楹芏噘J款是給中長(zhǎng)期項(xiàng)目提供融資,所以說(shuō),這輛列車的慣性是很大的,即使踩閘,它也得再往前滑一陣。哈繼銘預(yù)計(jì),全年貸款總額將過(guò)10萬(wàn)億元。

【編輯:李妍
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直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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