截止到今年4月底，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債為7635億美元，低于3月底的7679億美元。這意味著，4月份我國(guó)減持了約44億美元美國(guó)國(guó)債。

　　這是我國(guó)近一年來(lái)首次減持美國(guó)國(guó)債。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站近一年的數(shù)據(jù)，自2008年5月份以來(lái)，中國(guó)一直在增持美國(guó)國(guó)債，一年間的增持額在2600億美元左右。

　　值得玩味的是此次減持信息的發(fā)布時(shí)機(jī)：恰逢中國(guó)、印度、巴西與俄羅斯，即所謂“金磚四國(guó)”在俄羅斯進(jìn)行首次正式會(huì)談之際。從國(guó)際經(jīng)貿(mào)體系看，這次會(huì)議標(biāo)志著“金磚四國(guó)”正式由概念走向?qū)嵸|(zhì)性啟動(dòng)。換言之，全球影響最大的四個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體首度形成了合縱共贏的架構(gòu)。

　　從整個(gè)國(guó)際貨幣市場(chǎng)環(huán)境觀察，減持美國(guó)國(guó)債絕非中方的獨(dú)家意愿，俄羅斯和巴西近期也都有過(guò)類(lèi)似表態(tài)。

　　盡管區(qū)區(qū)44億美元的減持規(guī)模，對(duì)比于中國(guó)所持有的美國(guó)國(guó)債總量，以及2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備總量，顯得并不算多，但是其中的標(biāo)志性意義要遠(yuǎn)大于實(shí)質(zhì)。最為重要的一點(diǎn)，這表明中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系中擁有著改變?cè)捳Z(yǔ)權(quán)的重大機(jī)會(huì)。

　　目前國(guó)際間經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本狀況，是中國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄支持著美國(guó)的透支與消費(fèi)。其間，美國(guó)國(guó)債是一個(gè)必由的金融市場(chǎng)路徑，因此，如果中國(guó)改變對(duì)美國(guó)國(guó)債的支持態(tài)度，就意味著兩大經(jīng)濟(jì)體之間的相互關(guān)系將發(fā)生重大調(diào)整。

　　但是這一調(diào)整對(duì)中美兩國(guó)的影響卻并不相同，對(duì)中國(guó)而言，不過(guò)是外匯儲(chǔ)備保值增值功能的進(jìn)一步優(yōu)化，而對(duì)于美國(guó)，則意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑面臨重大挑戰(zhàn)。

　　的確，當(dāng)下需要反思美元“一元獨(dú)大”的貨幣體制。美元濫發(fā)挾制國(guó)際大宗商品，這一體制直接沖擊的就是“兩頭在外”的新興經(jīng)濟(jì)體。包括中國(guó)在內(nèi)，極有可能成為美國(guó)印鈔機(jī)大肆運(yùn)行的受害者。即便建立全新的國(guó)際貨幣體系存在現(xiàn)實(shí)困難，那么中國(guó)通過(guò)持有美國(guó)債券的優(yōu)勢(shì)地位，來(lái)遏制美國(guó)濫用鑄幣權(quán)倒不失為一個(gè)有效舉措。

　　當(dāng)然，正是由于中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資政策變化對(duì)于美國(guó)影響巨大，筆者認(rèn)為，近期的減持動(dòng)作更像是經(jīng)濟(jì)體間利益博弈的短期行為，卻并不意味著中國(guó)中長(zhǎng)期外匯儲(chǔ)備政策的重大調(diào)整。對(duì)于大量持有的美國(guó)國(guó)債，中國(guó)固然有調(diào)整的必要，但是也正因?yàn)榭偭恳?guī)模過(guò)大，大量減持只會(huì)導(dǎo)致債券收益大幅暴跌，最終傷害中國(guó)自身利益。

　　因此，在中美等大經(jīng)濟(jì)體之間，博弈固然需要，但是最終的博弈的原則卻是共贏，而不是雙輸。從短期看，“中國(guó)儲(chǔ)蓄、美國(guó)消費(fèi)”的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)無(wú)法改變，因此盡管中國(guó)需要更加有力的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，但并不是以擊垮美國(guó)經(jīng)濟(jì)為途徑，選擇穩(wěn)步有序的調(diào)整外匯儲(chǔ)備投資結(jié)構(gòu)，才更加符合中國(guó)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利益。

　　無(wú)論是黃金還是其他投資標(biāo)的，都無(wú)法逃過(guò)“中國(guó)因素”的魔咒，由于“中國(guó)買(mǎi)什么什么漲，中國(guó)賣(mài)什么什么跌”，這成為遏制中國(guó)外匯儲(chǔ)備調(diào)整的一道現(xiàn)實(shí)難題。

　　與其過(guò)度苛求對(duì)外匯儲(chǔ)備投資收益絕對(duì)回報(bào)的追求，倒不如就讓中國(guó)的外匯儲(chǔ)備政策成為大國(guó)利益博弈的砝碼來(lái)得更加實(shí)在些。或許未來(lái)我們要習(xí)慣中國(guó)對(duì)于美國(guó)國(guó)債的“減減增增”了。 (馬紅漫 上海 財(cái)經(jīng)評(píng)論人)