中行市分行分析師 徐明

　　國際金價在本周維持了箱體整理的格局，依然處于日線布林通道構(gòu)成的 1087-1118美元的狹窄區(qū)間內(nèi)整理。中國良好經(jīng)濟數(shù)據(jù)推升商品需求的上升以及圍繞歐洲區(qū)債務(wù)危機引發(fā)的美元避險，繼續(xù)成為影響金價的正反兩方面因素。

　　中國因素對于黃金市場的影響愈發(fā)重要。本周中國央行表示將繼續(xù)適度寬松的貨幣政策，同時3月中國PMI指數(shù)在持續(xù)兩個月下降后出現(xiàn)顯著反彈。對于新興市場國家特別是中國緊縮貨幣政策引發(fā)經(jīng)濟滑落的擔憂，一度對金價構(gòu)成壓力。但隨著經(jīng)濟前景的改善將激發(fā)商品需求的上升，對于金價上行構(gòu)成重要推升因素。此外，本周世界黃金協(xié)會(WGC)發(fā)布首份中國黃金市場報告稱，在珠寶消費及黃金投資的帶動下，未來10年中國黃金需求將翻番。目前中國是全球第二大黃金市場，也是黃金消費增長最快的市場。但中國人均黃金珠寶消費量目前僅有0.26克，位居全球最低水平之列。如果中國對黃金的人均消費水平趕上印度或沙特阿拉伯，則單單珠寶行業(yè)的年需求至少會上升100噸。而在黃金供給方面，中國自2007年以來便成為世界第一大黃金生產(chǎn)國。但WGC預計六年內(nèi)中國的金礦可能出現(xiàn)枯竭。

　　總體來看，作為全球范圍內(nèi)最重要的黃金市場之一，中國在未來較長時間內(nèi)將面臨黃金供不應求的局面，這也將成為金價在中長期內(nèi)走高的一大因素。

　　但短期金價未有形成大幅揚升，這主要的影響依然是美元。盡管希臘在3月30日成功標售了50億歐元七年期國債，但希臘國債與德國國債的利差擴大，顯示投資者的憂慮情緒并未有太多改善。目前希臘正計劃重新發(fā)售20年期國債，愛爾蘭也打算增持更多銀行股份。這使得市場在一段時間內(nèi)將繼續(xù)保持緊張。在對于歐元形成負面打壓之際，美元從中受益有望繼續(xù)保持強勢，這對金價上升的空間會形成顯著抑制。

　　從技術(shù)走勢來看，金價目前正試圖第三次向上測試始于去年觸頂歷史高點1226美元構(gòu)成的下降趨勢線，目前壓力位伴隨日線布林通道的上軌共同交集在1120美元。雖然有效突破難度較大，但一個值得關(guān)注的信號是MACD線正在形成底部金叉。近期或存在一波突破上揚走勢，初步目標在1145美元。逢低買入黃金的介入價格在通道中軌1103美元。