3400點(diǎn)，后市分歧開始加大。目前投資者普遍感到疑惑的一個問題是：在當(dāng)前的行情下，究竟是新基金好，還是老基金好？對此，基金研究專業(yè)人士的回答是，新老基金各有優(yōu)勢，投資者在選擇時不妨從三方面加以考慮。

　　一般來說，在市場持續(xù)上漲階段，老基金由于倉位高凈值會漲得更快；在震蕩行情中，有6個月建倉期的新基金具備低成本建倉優(yōu)勢，從而有望幫助投資者降低風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者看好買入基金以后的一段時間股市的走勢，則應(yīng)該買老基金，因?yàn)槔匣�金已�?jīng)滿倉或者絕大部分持有股票了，上漲則凈值增長快，而新基金手頭還是現(xiàn)金居多，股市上漲對它凈值影響較小；相反，如果投資者判斷未來一段時間股市震蕩調(diào)整的可能性加大，則可以買新基金，因?yàn)樾禄�金手頭現(xiàn)金多，可以從容建倉，為未來的凈值增長打基礎(chǔ)。目前滬深300市凈率為3.6倍，動態(tài)PE接近25倍。 3.6倍市凈率的市場，無法說明其便宜；市盈率接近估值水平的“上限”。

　　但是，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，市場的估值水平可以在很大范圍波動，合理的估值水平很重要的一點(diǎn)，是取決于投資者對經(jīng)濟(jì)的信心。其次，基金經(jīng)理和基金公司很重要。買老還是買新只是一個短期的考量，買基金是一種相對長期的投資行為，基金公司以及基金管理人是投資者要考慮的重點(diǎn)問題。即使是在震蕩上行的市場環(huán)境下，優(yōu)秀的基金經(jīng)理也可以通過把握市場熱點(diǎn)，分享市場的上漲。因此，基金經(jīng)理對于不同階段市場的把握能力至關(guān)重要，當(dāng)然，歷經(jīng)熊�？简�(yàn)，過往業(yè)績優(yōu)異的基金經(jīng)理更值得投資者信賴。在當(dāng)前熱銷的基金中，將于本周五結(jié)束募集的博時策略靈活配置等就是由優(yōu)秀的明星基金經(jīng)理執(zhí)掌而受到青睞。同時，基金公司的綜合實(shí)力無疑是保障基金長期穩(wěn)定業(yè)績的后盾，像博時、華夏等老牌大公司，無論是投研實(shí)力還是整體業(yè)績，都經(jīng)受過不同市場環(huán)境的考驗(yàn)，因而未來繼續(xù)做出相對出色業(yè)績的概率更高。

　　新基金，老基金，如何選擇？投資者要考慮多個因素，如：收入水平、資金實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、個人投資偏好等。目前，主動管理的靈活配置型基金和被動管理的指數(shù)基金成為市場上兩大熱點(diǎn)基金。當(dāng)然，對于風(fēng)格較為激進(jìn)的投資者而言，指數(shù)型基金仍是重點(diǎn)配置的品種；對于穩(wěn)健進(jìn)取型投資者，靈活配置型基金可作為核心品種重點(diǎn)配置。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2001年到2009年，上證指數(shù)9年3次在2000點(diǎn)牛熊輪回，如果是投資指數(shù)基金，長期收益率會相對有限，但是長期來看，投資靈活配置型基金則可獲得相對更高的收益。

　　總而言之，從長期來看，考量買老還是買新本質(zhì)上并無太大差異，管理能力是選擇基金時的首要考慮因素。之所以要考慮買老還是買新，關(guān)鍵在于兩者之間有建倉期差別。在后市震蕩可能加大的背景下，投資者買新基金相對更能享受到新基金建倉的好處。(王惠康)