國內(nèi)首個基金份額配對轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)——瑞和滬深300指數(shù)分級基金配對轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)將在本周二登場。面對這種全新的基金交易模式，基民會抱以怎樣的態(tài)度？中國證券網(wǎng)最新調(diào)查顯示，近六成基民看好“配對轉(zhuǎn)換”，認(rèn)為其是一個較好的套利工具。

　　上周，中國證券網(wǎng)進行了“分級基金將迎來‘配對轉(zhuǎn)換’這一全新的交易模式，您是否看好”的調(diào)查，共有5342人參與了投票。結(jié)果顯示，3118名投票者選擇了“看好”，并認(rèn)為“配對轉(zhuǎn)換”為市場增添了套利工具，這部分投票者占全部投票人數(shù)的58.37%；74名投票者選擇了“不看好”，擔(dān)心套利機會太小，僅占所有投票人數(shù)的1.39%；值得注意的是，參與投票的人中，有2150人選擇了“沒搞明白，要再研究一下”這一選項，占比近四成，這也在一定程度上顯示出市場對于較為復(fù)雜的配對轉(zhuǎn)換機制依然需要一個接受和適應(yīng)的過程。

　　國投瑞銀吳翰表示，份額配對轉(zhuǎn)換遵循的是等(凈)值交換的基本原則，借助母基金份額，使得作為分級份額的子基金份額實現(xiàn)以份額凈值進行(配對)交易的機制，從而為平抑上市交易中的分級份額的整體折溢價提供了一種有效機制�？赡芤蜣D(zhuǎn)換時間差和市場波動風(fēng)險等因素使得市場運用份額配對轉(zhuǎn)換去做實際折溢價套利的行為不會很活躍，但是份額配對轉(zhuǎn)換是一種有效的折溢價自我糾偏機制。

　　華泰證券胡新輝認(rèn)為，對于不同的分級基金產(chǎn)品，折溢價情況是完全不同的；即使是對于同樣的基金份額來說，在不同的市場環(huán)境以及凈值條件下，折溢價也會發(fā)生較大的變化。另一方面，折溢價受到投資者的炒作非常大的影響，同時，作為創(chuàng)新基金產(chǎn)品本身的特征，在不同的階段杠桿倍數(shù)將有很大的不同。因此計算兩個分級份額與其相關(guān)的指數(shù)基金之間折溢價的關(guān)系較為困難，但目前二級市場表現(xiàn)出的折溢價可以作為分析的基準(zhǔn)。

　　浙商證券邱小平表示，股指期貨推出可降低配對轉(zhuǎn)換套利過程中的風(fēng)險暴露。因為配對轉(zhuǎn)換套利機制類似于LOF套利，套利者需要承擔(dān)2~3個交易日的風(fēng)險。有了期指之后，投資者可以用期指來對沖風(fēng)險。當(dāng)然，此時投資者可能面臨基差擴大的風(fēng)險，為降低風(fēng)險，建議投資者在基差較大的時候用期指進行套利。(孫旭)