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2010年,基金創(chuàng)新品種令人有些眼花繚亂,創(chuàng)新分級基金更是層出不窮。滿足投資者不同的需求,在掘取穩(wěn)健收益的同時,又有機會跑贏指數(shù),成為了近期分級產(chǎn)品自身的主流思想。
面對這種創(chuàng)新型產(chǎn)品,投資者又應如何結(jié)合市場變化,擇機介入呢?為此筆者專訪了正在發(fā)行的國聯(lián)安雙禧中證100指數(shù)分級基金擬任基金經(jīng)理馮天戈。
馮天戈表示,指數(shù)化投資已經(jīng)全面升級。理論上,指數(shù)分級基金完全優(yōu)于傳統(tǒng)的指數(shù)產(chǎn)品,喜歡指數(shù)投資的人可以考慮指數(shù)分級基金。因為除了指數(shù)基金外,指數(shù)分級基金還賦予了投資人一個富含價值的選擇權(quán)。
優(yōu)于指基的分級基金
就雙禧基金而言,雙禧A屬于低風險固定收益類份額,約定年收益為一年定存收益率+3.5%,以目前銀行定存收益率來計算,大概是5.75%的約定收益率。雙禧B屬于杠桿類份額則適合風險承受能力強的投資者,讓投資人有機會跑贏大盤指數(shù)。
具體到雙禧B,馮天戈總結(jié)了四大優(yōu)勢:一、杠桿倍數(shù)適中,風險可控,初始杠桿為1.67倍;二、標的清晰,運作透明,盯住中證100指數(shù),吸取了指數(shù)型基金被動投資的優(yōu)勢;三、產(chǎn)品入市門檻非常低,如果投資者參與股指期貨需要50萬保證金,開戶手續(xù)繁雜,而雙禧基金最低認購金額只有1000元,手續(xù)也簡單;四、融資成本低,這也是和一般高風險產(chǎn)品比較的優(yōu)勢。馮天戈總結(jié)道,雙禧A的投資者獲得的回報是5.75%,比市面上4%左右的債券類收益要好。對于雙禧B投資者而言融資成本是5.75%,低于市場水平的8%,在雙禧基金產(chǎn)品里面各類投資者形成共贏的局面,包括指數(shù)基金的持有人也多了期權(quán),從理論上來講雙禧給各類投資都創(chuàng)造了價值。
配對轉(zhuǎn)換消除折價空間
而對于投資者關(guān)心的折溢價問題,馮天戈表示,雙禧基金剛上市時會有初始溢價,折價現(xiàn)象基本會消除。這主要是因為國聯(lián)安在產(chǎn)品設(shè)計過程中引入配對轉(zhuǎn)換機制,包括份額分拆與合并。一旦基金出現(xiàn)折價現(xiàn)象,投資人就會場內(nèi)外進行套利,進而迅速收斂基金折價空間。雙禧100分級基金連續(xù)開放、長期存續(xù),場內(nèi)、場外貫通,基金流動性也得以充分保證。所以,這只基金的折價風險基本被鎖定。 (李娜)
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