繼中國(guó)西電上市首日跌破發(fā)行價(jià)后，破發(fā)潮進(jìn)一步蔓延，二重重裝、高樂股份等上市首日跌破發(fā)行價(jià)。新股頻頻破發(fā)，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者“打新”熱情難免受到一定影響。

　　廣發(fā)基金研究部副總經(jīng)理王琪指出，新股定價(jià)過高是破發(fā)的主要原因。自2009年6月新股采取市場(chǎng)化發(fā)行以來，詢價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)不斷往上推高，是基于一個(gè)大前提：只要中了新股，就一定能賺錢。“高發(fā)行價(jià)會(huì)導(dǎo)致賺錢少，但總是賺錢的。于是，在大家都想要新股時(shí)，有些機(jī)構(gòu)為了拿到籌碼，會(huì)報(bào)出比心理預(yù)期高的價(jià)格。這種情況此前或許很正常，機(jī)構(gòu)之間也會(huì)有一個(gè)博弈的過程。但市場(chǎng)化的進(jìn)步是在某些股票上市首日就出現(xiàn)破發(fā)，機(jī)構(gòu)打新資金在主板和創(chuàng)業(yè)板的一些股票上出現(xiàn)虧損�！�

　　王琪表示，這就證明了此前大家的大前提“只要中了新股，就一定能賺錢”是錯(cuò)的，如果機(jī)構(gòu)一味地報(bào)高價(jià)，導(dǎo)致發(fā)行定價(jià)過高，拿到籌碼也未必能掙錢，甚至是虧錢的�！笆袌�(chǎng)就是這樣，當(dāng)大家都虧錢，定價(jià)會(huì)更加謹(jǐn)慎，會(huì)慢慢回歸理性，以后也不會(huì)有機(jī)構(gòu)敢隨便亂定價(jià)。從最近幾天的詢價(jià)來看，機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)中樞是往下降的�！�

　　天治創(chuàng)新先鋒基金經(jīng)理龔煒進(jìn)一步指出，“前段時(shí)間新股發(fā)行和市場(chǎng)流動(dòng)性并不完全匹配，總體來說屬于供不應(yīng)求格局，因此在先前的詢價(jià)過程中出現(xiàn)了較大的泡沫。而隨著流動(dòng)性趨緊和新股發(fā)行節(jié)奏的提速，特別是創(chuàng)業(yè)板出來之后，市場(chǎng)格局開始向供大于求轉(zhuǎn)變，而且可能將在一定時(shí)期內(nèi)處于這么一個(gè)常態(tài)。格局打破之后泡沫開始逐漸破滅。”

　　基金作為機(jī)構(gòu)投資者是參與新股網(wǎng)下配售的主要力量之一。新股頻頻破發(fā)，基金的“打新”熱情難免受到一定影響。

　　南方一家大型基金公司基金經(jīng)理對(duì)記者表示，“打新”只會(huì)參照自己對(duì)股票的價(jià)值和估值來打，只要超出心理價(jià)格范圍就不會(huì)參與。上海一家基金公司研究員也表示，他們很早就關(guān)注到了上市公司高發(fā)行價(jià)、高發(fā)行市盈率、超高的募集資金的“三高”現(xiàn)象，因此公司的打新熱情一直不高。

　　另一位基金業(yè)內(nèi)人士表示，“總體上來講，打新股作為一個(gè)傳統(tǒng)的增強(qiáng)工具，仍可為債基帶來一定的收益；不過從去年四季度以來，我們對(duì)打新股策略有所調(diào)整：首先是使用資金比例有所下降；其次是放棄了對(duì)一些超級(jí)大盤股的參與；第三是對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板的新股更加注意擇優(yōu)參與。”(王慧娟 馬全勝 孫旭)