2009年,對(duì)于華夏基金和王亞偉而言,絕對(duì)是不平凡而且不平靜的一年。在2008年底華夏基金的策略會(huì)上,王亞偉曾表示“2009年要‘留級(jí)’一年”。2009年,王亞偉和華夏基金都接受了不少的考驗(yàn)。先是今年2月份的“小三事件”,后是7月份的“調(diào)查事件”,雖然后來都被辟謠,但是還是給華夏基金和王亞偉帶來不小的壓力。

　　不過,過去的陰云已經(jīng)消散,2009年華夏基金和王亞偉照樣給投資者交上了一份不錯(cuò)的答卷,華夏大盤累計(jì)凈值已經(jīng)超過10元。另外,根據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì):截至12月25日,王亞偉管理的華夏大盤基金以109.50%的收益率位居偏股型基金第2名；另外,華夏復(fù)興、華夏策略分別以98.72%、79.85%的收益率位居第7、第30位。

　　準(zhǔn)確把握行情、板塊切換

　　2009年初,國家密集出臺(tái)了鋼鐵、汽車、紡織、船舶、有色、物流等十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整與振興規(guī)劃,兩次上調(diào)出口退稅率,并鼓勵(lì)銀行信貸大量投放以刺激經(jīng)濟(jì),首季新增人民幣貸款高達(dá)4.5萬億。

　　股市在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期和充足流動(dòng)性的推動(dòng)下強(qiáng)勁反彈,滬深300指數(shù)上漲38%,成交量環(huán)比大幅放大。有色、券商、汽車等周期復(fù)蘇型行業(yè)由于去年調(diào)整幅度深,一季度季漲幅領(lǐng)先。主題性投資機(jī)會(huì)受到市場(chǎng)追捧,新能源、創(chuàng)投以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)相關(guān)股票表現(xiàn)活躍,而穩(wěn)定增長類的醫(yī)藥、食品、商業(yè)股表現(xiàn)平平。

　　在一季度,王亞偉減持了部分漲幅較大的個(gè)股,股票倉位有所降低,從2008年底60.41%的倉位下降到一季度末的55.63%。

　　二季度,當(dāng)季度新增人民幣貸款超過2萬億,房地產(chǎn)市場(chǎng)快速復(fù)蘇,汽車消費(fèi)保持旺盛,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。滬深股市延續(xù)了一季度的強(qiáng)勁走勢(shì),幾乎呈現(xiàn)單邊上揚(yáng),漲幅接近30%。受益于資產(chǎn)泡沫的地產(chǎn)、金融類股票漲幅居前。

　　在二季度,王亞偉把基金的倉位增加到85.41%,對(duì)金屬非金屬、采掘業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)增加了配置。上半年,華夏大盤基金取得了60.25%的不錯(cuò)收益。

　　三季度,股市出現(xiàn)較大幅度的振蕩。創(chuàng)業(yè)板推出、新股高市盈率發(fā)行以及金融、地產(chǎn)類公司計(jì)劃進(jìn)行較大規(guī)模的再融資,加劇了市場(chǎng)資金面的壓力,導(dǎo)致股市沖高回落。伴隨指數(shù)調(diào)整,行業(yè)板塊及風(fēng)格變化明顯,前期表現(xiàn)突出的周期類股票出現(xiàn)較深調(diào)整,而防御性的醫(yī)藥、食品、商業(yè)股開始活躍。

　　王亞偉在三季度的市場(chǎng)調(diào)整中把股票倉位增加到89.28%,大幅增加了醫(yī)藥行業(yè)的配置。三季度華夏大盤基金凈值上漲5.9%,跑贏絕大部分偏股型基金。

　　2010年經(jīng)濟(jì)增長率會(huì)大大好于2009年

　　近段時(shí)間以來,市場(chǎng)連續(xù)處于寬幅震蕩之中。對(duì)于目前的市場(chǎng)情況,華夏基金如何看待?

　　華夏基金投資總監(jiān)劉文動(dòng)分析了當(dāng)前市場(chǎng)的四個(gè)問題:“第一是全球經(jīng)濟(jì)再平衡的前景和中國投資的持續(xù)性。在外需下降的背景下,本輪投資某種程度上有其合理性,是對(duì)前幾年投資受到壓制的一種補(bǔ)償和釋放。”

　　劉文動(dòng)談到的第二個(gè)問題是2010年經(jīng)濟(jì)增長企業(yè)盈利的情況。他認(rèn)為:“2010年投資的增長率與2009年相比不會(huì)有非常大的下降,消費(fèi)在2010年仍然保持比較平穩(wěn)的增長,而凈出口對(duì)于增長的負(fù)貢獻(xiàn)會(huì)降低甚至轉(zhuǎn)為正面貢獻(xiàn),因此預(yù)期2010年經(jīng)濟(jì)增長率會(huì)大大好于2009年,特別是名義GDP的增長率很有可能從今年5%~6%上升至明年的13%~15%。由于利潤是名義值,名義增長率的這種大幅度反彈必將推動(dòng)企業(yè)盈利在2010年有比較大的增長�！�

　　他談到的第三個(gè)問題是探討盈利增長預(yù)期在多大程度上已經(jīng)反映到了股票市場(chǎng)中。

　　對(duì)此,他認(rèn)為:“目前市場(chǎng)整體估值相對(duì)合理,但結(jié)構(gòu)性差異很大,一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)明年企業(yè)盈利增長的樂觀預(yù)期。在此背景下,2010年市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)主要來自于增長和盈利在多大程度上能夠超越市場(chǎng)的預(yù)期,那么就只能通過‘自下而上’的方法在個(gè)別領(lǐng)域去發(fā)掘。”

　　劉文動(dòng)提到的最后一個(gè)問題是股票市場(chǎng)超預(yù)期的地方來自哪里。他認(rèn)為:“由于美國缺乏結(jié)構(gòu)性的增長動(dòng)力,為挽救經(jīng)濟(jì),美聯(lián)儲(chǔ)在大概率上仍會(huì)保持寬松的貨幣政策立場(chǎng)。雖然,資本流入在短期對(duì)新興市場(chǎng)的企業(yè)盈利和股票估值都存在正面的影響,但相對(duì)長一點(diǎn)看,兩者又都孕育著大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　2010年關(guān)注內(nèi)需消費(fèi)

　　2009年華夏基金取得了不錯(cuò)的成績(jī),2010年華夏基金又制定了怎樣的投資策略?

　　華夏盛世精選基金擬任基金經(jīng)理、投資總監(jiān)劉文動(dòng)表示:“從宏觀經(jīng)濟(jì)方面而言,2009年4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效果明顯,其中投資是經(jīng)濟(jì)的主要拉動(dòng)力,而2010年盡管在投資力度上不像今年這么大,考慮到很多基建投資的長期性,投資方面仍然會(huì)具有相當(dāng)?shù)囊?guī)

　　模,盡管增長率或有所下降,但對(duì)經(jīng)濟(jì)的正向拉動(dòng)力仍然存在。值得注意的是,中西部地區(qū)的投資力度較為明顯,這為明年區(qū)域主題投資提供了契機(jī)�！薄傲硗�,在消費(fèi)方面,2009年的內(nèi)需消費(fèi)熱點(diǎn)在房地產(chǎn)和汽車,隨著消費(fèi)者信心進(jìn)一步恢復(fù),消費(fèi)方面有望保持平穩(wěn),甚至有所加速,政府也已經(jīng)明確表示鼓勵(lì)和擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)仍然是2010年重要的經(jīng)濟(jì)工作之一。”

　　此外,劉文動(dòng)對(duì)未來一年企業(yè)盈利,特別是在溫和通脹預(yù)期的情況下企業(yè)名義利潤的增長表示樂觀預(yù)期。談到國際環(huán)境,他認(rèn)為國際資本將呈現(xiàn)再度回流中國等新興市場(chǎng)的趨勢(shì),這也為資產(chǎn)價(jià)格上漲提供了重要支撐力和推動(dòng)力。(代星)