神秘、低調(diào)的明星基金經(jīng)理王亞偉出現(xiàn)在了9月18日舉行的中國(guó)國(guó)際新能源產(chǎn)業(yè)峰會(huì)上。這次，王亞偉表示，在如今概念眾多的新能源企業(yè)中，最看好核能類(lèi)公司。

　　目前中國(guó)核電量?jī)H占總電量的1%左右，而根據(jù)有關(guān)規(guī)劃至2020年，該占比可能會(huì)提升至8%，裝機(jī)容量有巨大提升空間。正如王亞偉所說(shuō)，國(guó)內(nèi)的核能裝機(jī)容量有巨大提升空間，這是投資核能的關(guān)鍵。

　　由此，國(guó)內(nèi)核電的爆發(fā)式增長(zhǎng)，將帶來(lái)諸多投資機(jī)會(huì)。

　　從核電投資尋找受益公司

　　核電產(chǎn)業(yè)鏈的上游為核燃料供應(yīng)，目前上市公司中還沒(méi)有核燃料生產(chǎn)企業(yè)；中游為核電設(shè)備制造；下游則是核發(fā)電企業(yè)。在核電的固定資產(chǎn)投資中，基礎(chǔ)設(shè)施、核電設(shè)備和其他項(xiàng)目的比重大致為40%、50%和10%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，核電屬于固定投資高、變動(dòng)成本低的行業(yè)，單位造價(jià)是火電的2～3倍。在核電建設(shè)投資中，核電設(shè)備50%的占比，給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。

　　事實(shí)上，國(guó)內(nèi)核電已經(jīng)進(jìn)入了高增長(zhǎng)期，平安證券新能源行業(yè)分析師何本虎測(cè)算，以2020年總裝機(jī)達(dá)到8000萬(wàn)千瓦機(jī)組估計(jì)，2010～2020年新增裝機(jī)為7000萬(wàn)千瓦，年均新增700萬(wàn)千瓦。按照平均單位造價(jià)12000元/千瓦測(cè)算，總投資為8400億元。按照核電設(shè)備投資比重50%折算，總計(jì)為4200億元，未來(lái)11年年均投資為382億元。

　　核電設(shè)備包括核島設(shè)備、常規(guī)島設(shè)備以及配套輔助設(shè)備，三者在設(shè)備投資中，分別約占40%、30%和30%。

　　如果按照核電設(shè)備年均投資382億元計(jì)算，核島設(shè)備對(duì)應(yīng)的年均價(jià)值為152.8億元，常規(guī)島設(shè)備及配套輔助設(shè)備對(duì)應(yīng)年均價(jià)值則均在115億元左右。

　　那么，在核電設(shè)備三類(lèi)大規(guī)模的投資中，究竟哪些上市企業(yè)能從中分得最大的蛋糕？

　　核島設(shè)備類(lèi)：

　　東方電氣、上海電氣、中核科技

　　東方電氣(600875，收盤(pán)價(jià)48.09元)和上海電氣(601727，收盤(pán)價(jià)9.19元)是核電行業(yè)的龍頭企業(yè)，也是核電發(fā)展的直接受益者。兩個(gè)多月前，國(guó)家能源局就表示，所有新審批的核電項(xiàng)目將實(shí)施向三代核電技術(shù)的過(guò)渡，國(guó)內(nèi)陸核電將采用以AP1000為主的三代核電技術(shù)。而三代核電技術(shù)國(guó)產(chǎn)化主要由上海電氣和東方電氣完成。

　　目前，我國(guó)核島設(shè)備市場(chǎng)基本由東方電氣和上海電氣壟斷，已經(jīng)建設(shè)完成的秦山二期2×65萬(wàn)千瓦核電站的核島設(shè)備供貨主要由上海電氣和西屋公司的投標(biāo)聯(lián)合體承擔(dān)，在建的嶺澳核電二期2×100萬(wàn)千瓦核電站核島設(shè)備供貨主要由東電投標(biāo)聯(lián)合體承擔(dān)。

　　東方電氣的核島設(shè)備主要包括東方鍋爐持30%股權(quán)的廣核以及東方電機(jī)持股50%的阿海法。另外，公司收購(gòu)武鍋的核設(shè)備后，將形成堆內(nèi)構(gòu)件生產(chǎn)能力。

　　另外，中核科技(000777，收盤(pán)價(jià)16.63元)的核電閥門(mén)業(yè)務(wù)，也屬于核島的重要組成部分，目前公司20%的產(chǎn)品用于核電行業(yè)。資料顯示，2008年起中核科技將為多個(gè)核電站提供閥門(mén)。此外，公司作為中核集團(tuán)下屬唯一的上市公司，還有資產(chǎn)注入概念。

　　常規(guī)島設(shè)備類(lèi)：

　　東方電氣、上海電氣

　　何本虎認(rèn)為，核島設(shè)備短期貢獻(xiàn)利潤(rùn)有限，而常規(guī)島設(shè)備利潤(rùn)貢獻(xiàn)更可觀。相對(duì)于核島設(shè)備而言，常規(guī)島設(shè)備技術(shù)成熟，而且附加值高，預(yù)計(jì)毛利率達(dá)到40%，凈利率達(dá)到15%~20%。東方電氣常規(guī)島設(shè)備年均收入為46億元，平均年凈利潤(rùn)為6.9億元，對(duì)應(yīng)的EPS約為0.80元，高于核島設(shè)備。

　　方正證券分析師李儉儉指出，常規(guī)島方面由于與火力發(fā)電類(lèi)似，目前，哈動(dòng)力、東方電氣和上海電氣分別與GE、阿爾斯通、西門(mén)子聯(lián)合競(jìng)標(biāo)，其中，東方電氣生產(chǎn)的汽輪機(jī)和發(fā)電機(jī)相對(duì)有優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額占70%左右。

　　根據(jù)海通證券的最新調(diào)研情況，目前東方電氣在國(guó)內(nèi)核電設(shè)備市場(chǎng)占有率為50%，核電設(shè)備產(chǎn)能為5臺(tái)核島、8臺(tái)常規(guī)島，今年上半年新增核電訂單102億元，目前核電在手訂單351億元，其中常規(guī)島占60%，核島占40%。海通證券測(cè)算，預(yù)計(jì)2009～2011年核電設(shè)備將分別為東方電氣貢獻(xiàn)15億元、30億元和100億元的收入。

　　上海電氣核電設(shè)備的在手訂單近200億元，今年4月份，上海電氣還宣布了計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行7億股A股，募集資金不超過(guò)50億元，其中擬投資核電產(chǎn)業(yè)11.47億元。

　　輔助設(shè)備類(lèi)：

　　哈空調(diào)、浙富股份、奧特迅

　　從投資比例來(lái)看，配套輔助設(shè)備對(duì)應(yīng)的年均價(jià)值也在115億元左右，與常規(guī)島相當(dāng)。輔助設(shè)備主要集中在循環(huán)水系統(tǒng)以及運(yùn)輸?shù)戎T多領(lǐng)域，涉及的細(xì)分行業(yè)更多，涉及上市公司有哈空調(diào) (600202，收盤(pán)價(jià)15.57元)、浙富股份(002266，收盤(pán)價(jià)26.20元)等。

　　哈空調(diào)是電站空冷和石化空冷行業(yè)龍頭，也是核電運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)空冷設(shè)備龍頭企業(yè)。公司設(shè)計(jì)制造的核電站空氣處理機(jī)組已成功地運(yùn)行于巴基斯坦恰希瑪核電站、秦山核電站二期工程制造產(chǎn)品。

　　浙富股份在核電配套的抽水蓄能電機(jī)組的設(shè)計(jì)上有一定的優(yōu)勢(shì)，一個(gè)核電配套的抽水蓄能電站項(xiàng)目金額大約在7億～8億元，這相當(dāng)于浙富股份2008年全年的主營(yíng)收入。

　　中小板的奧特迅(002227，收盤(pán)價(jià)19.46元)公司是唯一有核電站電力電源供應(yīng)履歷的國(guó)內(nèi)廠商，研制的 “核電站1E級(jí)高頻開(kāi)關(guān)直流充電裝置、核電站1E級(jí)220V抽屜式交流配電柜、核電站1E級(jí)抽屜式直流配電柜”已進(jìn)入核電站核島級(jí)電力電源領(lǐng)域。

　　還值得一提的是，近期在二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)波動(dòng)較大的自?xún)x股份(600848，收盤(pán)價(jià)9.48元)，其核電儀表及控制系統(tǒng)項(xiàng)目將于2010年完工，國(guó)金證券認(rèn)為，公司核電項(xiàng)目要到2011年才能產(chǎn)生效益。此外，在核電受益?zhèn)�股中，還包括有海陸重工、沃爾核材、蘭太實(shí)業(yè)、方大炭素、東方鋯業(yè)等。(魏玉卿)