“10指連發(fā)”。進入9月份以來，在發(fā)和將發(fā)的指數(shù)基金已經達到10只，今年前8個月指數(shù)基金募集資金已經達到592億元，占同期新發(fā)基金規(guī)模的22%，2009年絕對可以稱得上是“指數(shù)基金牛年”。

　　“瑞和滬深300指數(shù)分級基金最鮮明的特點是為指數(shù)基金附加了分級機制，讓分級份額最高可實現(xiàn)1.6倍的杠桿，在市場上漲的情形下，不僅能讓投資人有機會擺脫‘賺了指數(shù)不賺錢’的困擾，還讓指數(shù)基金戰(zhàn)勝指數(shù)成為可能。”近日，國投瑞銀總經理助理劉凱在接受理財周報記者專訪時表示。

　　據(jù)悉，國投瑞銀基金旗下的瑞和滬深300指數(shù)分級基金將于9月中旬正式開始募集，募集規(guī)模為120億份。由于2007年國投瑞銀旗下的瑞福進取分級基金倍受市場熱捧，在近日接受理財周報采訪的多家機構對這只即將發(fā)行的瑞和滬深300指數(shù)分級基金也充滿了期待。

　　順應投資者需求細分份額等級

　　理財周報：國投瑞銀基金公司在產品創(chuàng)新方面一直不遺余力，之前開發(fā)的國投瑞銀瑞福分級基金也受到市場的好評。即將發(fā)行的國投瑞銀瑞和分級基金是按照什么邏輯來給產品進行分級的？能滿足投資者什么樣的需求？

　　劉凱：分級基金的最基本的特征是按照一定的方法將基金份額進行分級，與之前兩只分級基金均是按照投資者風險收益需求的不同，進而分成高風險高收益份額與低風險低收益份額的分級方法不同，瑞和300指數(shù)分級基金是按照投資者對于收益水平需求的不同來進行份額分級。

　　由于股票型指數(shù)基金本來就是高風險高收益的品種，所以，從風險收益特征的角度來說，瑞和300指數(shù)分級基金的份額分級是在高風險收益需求的客戶再次進行了細分，也就是說，同樣是判斷指數(shù)上漲，同樣是追求高風險收益，當時投資者的預期仍然有所不同，有人謹慎樂觀，有人可能是十分樂觀，因此也就產生了不同的投資需求，應該說，瑞和300指數(shù)分級基金的份額分級正是順應了這一需求而誕生的。

　　內含杠桿機制，戰(zhàn)勝指數(shù)成為可能

　　理財周報：成熟市場的經驗已經表明，主動型基金很難完全戰(zhàn)勝指數(shù)基金，投資者戰(zhàn)勝指數(shù)也并非易事，指數(shù)基金能給投資者市場平均水平的回報，但作為創(chuàng)新型的瑞和滬深300指數(shù)分級基金，能否戰(zhàn)勝指數(shù)，給投資者以超額回報呢？

　　劉凱：瑞和滬深300指數(shù)分級基金以10%為固定年閥值，在基金份額凈值不同的增長區(qū)間，將通過執(zhí)行不同的分成比例，使瑞和小康份額、瑞和遠見份額均能通過杠桿效應放大收益。

　　在該基金任一運作周年內，當瑞和300份額的基金份額凈值增長在10%以內，即1.0元至1.1元區(qū)間以內變動時，瑞和小康份額的基金份額凈值變動額是瑞和300份額的1.6倍；當瑞和300份額的基金份額凈值增長高于10%，即在1.1元之上變動時，瑞和遠見份額的基金份額凈值變動額是瑞和300份額的1.6倍。

　　此外，當瑞和小康與瑞和遠見份額跌破面值后，杠桿效應將消失，其跌幅與普通滬深300指數(shù)基金相當。

　　這一內含杠桿機制的設計，為不同市場趨勢預期的投資者均提供了指數(shù)收益放大的機會，因此，戰(zhàn)勝指數(shù)也就成為可能。

　　上市6個月內開通轉換，抑制交易折價

　　理財周報：在交易所交易的基金品種，必然會出現(xiàn)折溢價的現(xiàn)象，對于想通過在交易所交易獲利的投資者而言，瑞和滬深300基金可能出現(xiàn)的折溢價情況會如何？

　　劉凱：通過交易所場內認購的瑞和滬深300指數(shù)分級基金在基金合同生效后，將按照1：1的比例拆分為瑞和小康和瑞和遠見兩級份額，這兩級份額將安排在深圳證券交易所上市交易。

　　但凡交易所上市交易的基金品種，由于基金凈值與交易價格的不完全一致，必然會出現(xiàn)折溢價現(xiàn)象，根據(jù)統(tǒng)計，目前封閉式基金的平均折價在25%左右的水平，而像ETF、LOF之類的品種，折溢價水平就小得多，通常來說，對于交易型的基金品種來說，存續(xù)期或者說“封轉開”的到期時間越短，其折價水平就越低，甚至是不折價或者是溢價。

　　瑞和小康和瑞和遠見在上市之后最晚6個月將開通與瑞和300(場內)開放式基金份額進行互轉，相當于瑞和小康加上瑞和遠見作為一只封閉式基金，其“封轉開”的時間為上市之后最長六個月，這一機制的安排，將極大地抑制瑞和小康與瑞和遠見上市之后可能的折價水平，相反，其交易溢價機會亦會相應增加。代星