隨著8月各項重要經濟數(shù)據的出籠，堅持多頭思路的基金終于云開見月。8月，除貿易量以外，各項數(shù)據均有所增長。超預期的經濟數(shù)據使大盤9月強勢特征得到延續(xù)，機構投資心態(tài)再次轉趨積極。

　　8月數(shù)據超市場預期

　　8月經濟數(shù)據普遍好于預期，尤其是房地產開工、信貸投放等關鍵數(shù)據的回升，明顯提振市場信心。

　　8月份，房地產開發(fā)投資增長率從7月份的19.6%驟升至年同比34.6%，重新回到其在2007年和2008年上半年的增長區(qū)間。

　　野村證券中國區(qū)首席經濟學家孫明春認為，房地產開發(fā)投資的驟增表明，由于開發(fā)商對經濟和市場前景的信心增強，私人部門投資已經開始好轉。如果增長得以持續(xù)，應該會有助于減少人們對公共投資拉動型復蘇在私人部門投資沒有出現(xiàn)好轉的情況下或許無法持續(xù)的擔憂。

　　巴克萊資本中國經濟研究專家彭文生、常健表示，相比低于預期的7月份數(shù)據，8月份各項數(shù)據普遍強于預期(貿易量除外)，進一步反映出私人投資的增長和消費者支出的上升，表明主要活動指標增長的基礎拓寬。巴克萊預計，中國經濟第三季度GDP同比增長率將達到8.5%，第四季度有望增長至11%。同時，7、8月新增貸款的收緊大大限制了近期的過激投資行為�；鶞蕝R率直到2010年下半年才會增長。

　　海富通基金認為，8月宏觀經濟數(shù)據比較值得振奮，尤其是工業(yè)增加值的增速加快顯示出經濟復蘇的活力。這使得“二次探底”的悲觀預期明顯減弱，市場情緒已有所反應。

　　經濟復蘇趨勢利好股市

　　8月數(shù)據的超預期，消除了7月數(shù)據不利給市場帶來的消極影響。機構預計，經濟復蘇趨勢的確認，將給市場走勢帶來正面作用。

　　華安基金認為，在預期未來中國經濟至少將恢復8%以上常態(tài)增長的前提判斷下，按照ROE回到13%-15%左右、利潤增速保持20%水平的大致估計，未來3-6個月，市場重新回到25倍動態(tài)PE 的估值中樞將是一個大概率事件。

　　上投摩根基金認為，8月房地產開工、信貸投放等關鍵數(shù)據的回升，對市場信心有較好的提振作用。而且，出于國慶維穩(wěn)的需求，短期內出臺利空政策的可能性很小。上周美國公布的就業(yè)數(shù)據、企業(yè)盈利均好于預期，紐約主要股指創(chuàng)下年內新高。海外市場的上漲對A股市場也形成了一定的支撐。但需要注意的是，8月的進出口數(shù)據弱于預期，顯示出口的復蘇尚待時日。經濟復蘇的大趨勢不變，但過程仍可能較曲折。短期內市場可能在3000點上下整固，成交維持活躍。

　　大成基金分析，8月份的數(shù)據顯示經濟企穩(wěn)回升趨勢好于7月，短期會對股市形成一個良好支撐。不過，8月份數(shù)據的轉好并不能據此判斷9月份的數(shù)據會繼續(xù)超預期，對于行情的持續(xù)性，需要不斷觀察高頻的宏觀數(shù)據和重要行業(yè)數(shù)據的表現(xiàn)。

　　周期性品種再受青睞

　　8月市場的大跌，使上輪漲幅巨大的資源、金融、地產等周期性品種調整劇烈，而醫(yī)藥、食品等傳統(tǒng)防御型品種表現(xiàn)較好。進入9月以來，在市場反彈過程中，這兩類板塊均有不錯的表現(xiàn)。分析認為，這在一定程度上說明了市場對未來行情的分歧。

　　在9月的投資策略上，華安基金提出了“短期偏重防御，中期回歸周期”的行業(yè)配置。

　　華安認為，中期來看，隨著經濟回升趨勢的進一步強化和股市自我修復的完成，房地產銷量的再次放量、信貸投放的回升以及三季度業(yè)績的陸續(xù)公布等等因素，都有可能成為推動市場重新上行的動力，此時，市場將再度把注意力從確定性和低估值轉到業(yè)績的彈性上來，周期性行業(yè)將重回市場主流，在這一過程中，行情熱點很可能將繼續(xù)沿著房地產投資和出口復蘇這兩條主線演變。

　　安信證券策略分析團隊認為，流動性和盈利的共同推動將使A股在未來兩個季度重拾升勢，不過考慮到流動性的寬裕程度已經走過拐點，市場估值水平將難以回復到今年上半年的高點，盈利水平的變化將主導市場上行的最終高度。結合利潤流向和變化趨勢，建議重新關注周期性行業(yè)。

　　相比之下，農銀匯理投資總監(jiān)欒杰對消費更青睞有加。他認為，從拉動經濟增長的三駕馬車來看，確定性較高的是消費。看好的消費主要是內需，地產＋汽車，這兩個行業(yè)涉及的上下游產業(yè)眾多，能有效地拉動經濟的增長。

　　銀華基金投資管理部副總監(jiān)陸文俊則認為，伴隨著宏觀經濟從休克到基本復蘇，資源價格和資產價格得到理性回歸，股票市場上漲的第一階段“估值修復階段”基本完成。隨著估值修復行情的結束，市場短期內難以再現(xiàn)上證綜指2000點以下滿地黃金的局面。因此，未來在行業(yè)和個股選擇標準方面，將以成長性作為主要的選擇標準，按照三條主線進行調整：“汽車＋消費＋低碳經濟”是未來階段投資的主要線索。

　　長城消費基金的基金經理楊軍看好業(yè)績增長比較確定且估值比較便宜的行業(yè)與股票。主要包括三類資產：一是未來業(yè)績增長更具確定性的食品飲料、零售、信息技術等行業(yè)；二是長期成長空間較好且估值便宜的金融行業(yè)；三是目前估值便宜且在經濟回暖中受益較大的采掘、鋼鐵等行業(yè)。

　　摩根士丹利領先優(yōu)勢基金經理項志群則認為，三四季度股市行情會出現(xiàn)分化，板塊輪動可能會相對弱化，個股行情會加強。短期來看，市場風格或將出現(xiàn)轉換，大盤藍籌股溢價已經接近尾聲，小盤股或將成為下一階段的獲得超額收益的投資目標。

　　景順長城基金近日做的客戶調查顯示，超過九成的持有人希望能在震蕩市中把握主題投資的機會。景順長城認為，政府年初推出的4萬億經濟刺激方案帶來了一系列主題投資機會，能源基建類及相關行業(yè)成為最受惠刺激政策的熱門行業(yè)。(王欣)