李旭利：

　　警惕目前創(chuàng)業(yè)板、中小板股票過度溢價的風險，更看好利潤確定性企業(yè)

　　石波：

　　股市也需“調結構”，長期看好創(chuàng)新型企業(yè)和擁有新的商業(yè)模式的企業(yè)

　　從3300點到2500點，股市會否再遭遇2008年下半年雪崩式的行情？在目前市場情況下應該采取怎樣的投資策略？

　　5月19日下午，多位私募大佬同時現(xiàn)身某機構雜志舉辦的投資策略會，暢談對目前行情的看法和投資策略。與會人士形成的普遍觀點是，依據(jù)目前的估值水平，市場還會面臨一定下跌，但下跌的空間已十分有限，或是買入的好時機。

　　“即使看空的人都不能否認，現(xiàn)在市場的估值是很便宜的。”原交銀施羅德投資總監(jiān)、重陽投資合伙人李旭利把多個行業(yè)分別拆出來分析，判斷再下跌20%的可能性不大。

　　“當別人恐懼的時候可以貪婪一點，當別人都非常樂觀的時候需要控制風險�！崩钚窭�表示，大家還在賣出股票的原因是害怕進一步的下跌，這違背了投資的基本要素：不能受情緒的影響。短期的市場波動很大程度來自于投資者的情緒變化，

　　李旭利認為，從基本面來看，整體風險不大，但需要警惕目前創(chuàng)業(yè)板、中小板股票過度溢價的風險。從自身操作來講，他更追求利潤確定性的企業(yè)。

　　另一位“公募轉私募”大佬表示，股市是用估值反映預期的，從目前已經(jīng)引發(fā)相當多的公司大股東增持自家股票的情況來看，實業(yè)資本在目前的估值水平下還是認可自己的股價的。

　　近期，隨著股價的調整，有越來越多的上市公司大股東或高管進入增持公司股份的行列，中金嶺南、上海金陵、冀東水泥、青島海爾、飛樂音響等公司的大股東及一致行動人增持數(shù)量甚至超過千萬股。

　　該私募人士指出，經(jīng)過連續(xù)下跌，整個市場會進入抵抗性的平衡階段，可能是抵抗性的下跌，但也孕育著一些機會。

　　另外，上述私募人士還提到，主導市場投資的理念已經(jīng)發(fā)生變化。2003至2007年，各基金的投資理念非常清晰，多為價值投資，即持有優(yōu)質個股，分享高速成長。經(jīng)過2008年的打擊，價值投資的理念受到動搖，整個市場不再那么重視基本面，而是高度重視預期，市場的可預測性相對過去大大降低。

　　他指出，投資理念從基本面轉向概念性和交易性，機構投資者怎么去適應是值得思考的問題。

　　尚雅投資總經(jīng)理石波認為，這次的經(jīng)濟調整是非常有必要的，依賴房地產(chǎn)的經(jīng)濟增長方式扼殺了創(chuàng)新，調房價是必然的，發(fā)達國家藍籌股的定義都是科技股，我國股市同樣也面臨著調結構的問題。

　　他建議投資者把握結構性機會，長期看好創(chuàng)新型企業(yè)和擁有新的商業(yè)模式的企業(yè)。但前述私募人士擔心，對于中小企業(yè)的追捧最后會演變成“誰能夠忍受更高估值”的殘酷游戲，在具體操作過程中會無法找到估值的邊際。

　　在行業(yè)方面，石波認為被大家看好的傳統(tǒng)消費行業(yè)也在進行轉變。在未來，健康消費、文化娛樂消費、微支付、虛擬消費等新的領域值得關注。另外，他不看好資產(chǎn)型的“重”公司，諸如地產(chǎn)和鋼鐵等制造業(yè)，建議應該轉型為服務業(yè)的“輕”公司。（謝勰）