本周，一則加息的傳聞，使得本已低走的滬深股市再次放量下跌，失守3200點。雖然對股市影響較為直接的是CPI，但加息對資金充裕性形成的效應也牽動著股市的敏感神經。 2010年市場究竟會怎樣，加息也無疑成了需關注的因素之一。本周，有著8年從業(yè)經驗的上投摩根基金公司投資副總監(jiān)許運凱在接受記者專訪時指出，“二季度可能會成為關鍵的加息時間窗，”但即使加息也會采用小步調方式，并會根據(jù)經濟運行狀況相機抉擇，2010年流動性依然會保持充裕。

　　在2009年的四萬億投資、十大產業(yè)振興計劃、提高出口退稅、家電下鄉(xiāng)等一系列措施出臺下，我國信貸規(guī)模已超10萬億。許運凱指出，2010年將是調結構最關鍵的一年，而“中國宏觀經濟將會坐享其成”。理由如下：出口方面，伴隨美歐經濟消費的擴張而增加，預計2010年有兩位數(shù)增長；投資增速會有所回落，由危機時代拉動過渡至均衡增長；消費仍將是穩(wěn)定增長的主引擎，收入結構調整改革會提速；貨幣政策會相機而動，財政政策將注重“調結構”。

　　因此，他認為今年投資者應關注兩大主線，一是在2010年全年都有機會的行業(yè)，這主要是城鎮(zhèn)化消費升級帶動的大消費板塊(如汽車、家電、商業(yè)、旅游、食品等)和金融服務板塊，此外，還有有利于政府調整經濟結構的新興戰(zhàn)略產業(yè)(如低碳、新材料、新醫(yī)藥、IT等)和代表技術升級的裝備制造等；另一條線是在2010年有階段性機會的行業(yè)，包括上游資源、區(qū)域經濟、央企整合等。

　　本周四隨著國家宏觀數(shù)據(jù)的出爐，滬深兩市受到提振并出現(xiàn)反彈。而數(shù)據(jù)中被認為對股市影響較大的則是CPI。對于2010年的CPI及PPI，許運凱認為，將會在基數(shù)因素驅動下逐步回升，2010年CPI全年預計在2.5%，其中一季度同比數(shù)據(jù)可能會在3%-4%，2010年PPI全年預計在3%-5%。從而使得二季度成為關鍵的加息時間窗，但即使加息也會采用小步調方式，并會根據(jù)經濟相機抉擇，流動性依然保持充裕。

　　他進一步分析，在經濟步入穩(wěn)定增長軌道之后，財政政策的主要著眼點將會放在調整經濟結構上，水、電、氣等要素價格調整有可能會加速，促進節(jié)能減排和產業(yè)升級，其中東部地區(qū)向西部地區(qū)的產業(yè)轉移、行業(yè)準入向民間資本開放、東部地區(qū)的產業(yè)升級以及新產業(yè)政策促進都會加快。

　　值得一提的是，許運凱還是上投摩根行業(yè)輪動基金的掌舵人。作為今年新基金發(fā)行的“先頭軍”，該基金采取“限期發(fā)行”策略，于本周結束募集。許運凱透露，該基金注重行業(yè)輪動布局，定位在成長先鋒和內需動力之間，股票倉位60%-95%，其中優(yōu)勢行業(yè)比例占凈值80%。(錢妤）