昨日，記者就股指期貨開市一事電話采訪國金證券首席經(jīng)濟學家金巖石。金巖石建議投資者靜觀市場，審慎介入，并看好藍籌行情。

　　記者：今日迎來股指期貨推出的歷史性時刻，中小投資者都十分期待金教授的指導建議。

　　金巖石：我建議中小投資者靜觀其變，若沒有控制能力，不要首當其沖。股指期貨雖是中國市場的一種完善，但不適合沒有經(jīng)驗的中小投資者。在這樣的金融衍生產(chǎn)品市場上，散戶的交易模式以投機為主，不僅自身面臨風險，還會放大市場的風險，他們?nèi)狈σ环N有效的避險工具。我想等機構投資者大量進入，不斷推出新的產(chǎn)品，不僅是市場的創(chuàng)新，而且是投資者教育，推動市場日趨理性，這才是散戶進入的契機。

　　記者：您認為股指期貨推出之初對A股會產(chǎn)生什么影響？是期指影響A股還是A股影響期指？

　　金巖石：股指期貨將強化現(xiàn)階段的大盤走勢。通過研究37個國家在股指期貨推出前后發(fā)生的變化，我們得不出任何一個結論說股指期貨出來之后必然帶來暴漲或者暴跌。如果你去看，它事實發(fā)生了暴漲或者暴跌，都有它事實的原因。所以，從整體上看，一個工具的推出對市場的影響并沒有確定功效，也就是只有一個正確的答案。但我估計，A股今年將震蕩上行。

　　記者：期指時代來臨，市場爭論的焦點是大藍籌的啟動遲遲未看到，您認為原因在哪里？

　　金巖石：我覺得目前這個市場是非常正常的，大藍籌也已經(jīng)逐漸啟動。但由于政府對金融、地產(chǎn)政策調(diào)控的不確定性，由去年的松中趨控到現(xiàn)在的松中趨穩(wěn)，穩(wěn)住去年股市的暴漲，穩(wěn)住去年的樓市暴漲，對方力量還處在觀望之中。從另一個角度，大盤藍籌股的估值已經(jīng)非常便宜，從投資者求穩(wěn)的角度出發(fā)，從風險控制的角度出發(fā)，適合長期持有。

　　記者：大藍籌中間最核心的力量是金融和地產(chǎn)，比如地產(chǎn)估值已經(jīng)很低，但為何一直拖累市場？

　　金巖石：今年的大環(huán)境是調(diào)結構。地產(chǎn)股的利空其實在市場預期之內(nèi)，政府調(diào)控目的是抑制房價過快上漲，但在人民幣升值、剛性需求以及通脹的背景下，房價很難調(diào)下來，管理層若出重手，只有可能將行業(yè)管死，這就違背了調(diào)控的初衷，而我們應該看到的是，房地產(chǎn)股已經(jīng)是最壞的情況，現(xiàn)實卻是房價上漲逾10%，個人房貸也在大幅上漲，這種懸殊的落差背后是房地產(chǎn)股的股價根本沒有反映行業(yè)的景氣狀況，而且差得很遠。房地產(chǎn)行業(yè)牽扯的各方利益太多，加上剛性需求和投資性需求，想讓這個行業(yè)冷下來除非要整個經(jīng)濟冷下來，所以調(diào)控上面的難度很大�？梢赃@樣認為，利空即將出盡的時候就要帶來。不管今后會出什么政策，房地產(chǎn)股已經(jīng)跌過頭了，中線買入時機已到，那些價格彈性大、業(yè)績彈性大的二三線地產(chǎn)股將率先企穩(wěn)回升，那些預收賬款大的二三線品種均可逢低關注。

　　記者：股指期貨的標的是滬深300指數(shù)合約，您覺得投資者應該如何把握機會？在操作思路上是否有新的改變和更新？

　　金巖石：滬深300指數(shù)股基本涵蓋了滬深兩市的藍籌股，股指期貨或將成為藍籌的沖鋒號，從另一個角度講，藍籌有其本身的價值驅動力，可以說是蓄勢待發(fā)。今天發(fā)布的一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，表現(xiàn)出的是“增長穩(wěn)健，通脹溫和”的格局，結合人民幣升值預期和金融創(chuàng)新催化，這些因素將為市場提供支持，依然維持二季度看多市場的觀點。股指期貨大概還是不會改變這樣一個震蕩的基本格局，更不會出現(xiàn)2007年至2009年那種暴漲暴跌的格局，總體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的市場態(tài)勢。

　　從長期來看，股指期貨的推出是一次市場的系統(tǒng)性變革，意義有三：一是市場日趨穩(wěn)健平和，全流通集中解禁；再者市場創(chuàng)新更加豐富；第三就是資本全流通的同時為投資者拓寬了投資渠道，延長了投資周期，市場更加穩(wěn)定健康。

　　對于投資者而言，制勝之道就是要及時悟出自己的風險偏好，專心去做真心喜歡的事情，而不要違心地參與自己不愛玩的游戲。如同穿鞋子，合不合腳只有自己知道。記者 胡希 實習記者 石洪波