昨晚7時(shí),央行在其官方網(wǎng)站上對(duì)外公布:從下周一(1月18日)起,上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　這是央行自2008年6月份以來(lái)再度動(dòng)用這一緊縮型貨幣工具；也是世界金融危機(jī)影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)以來(lái),央行對(duì)執(zhí)行多日的寬松型貨幣政策的反向操作。

　　央行緣何上調(diào)準(zhǔn)備金率?

　　-新聞分析

　　自2009年年底以來(lái),央行多位高層人士公開(kāi)放出口風(fēng),強(qiáng)調(diào)官方把握信貸投放規(guī)模、節(jié)奏的原則和目標(biāo)。在不少人士看來(lái),這種表態(tài)屬于央行的“常規(guī)動(dòng)作”,因?yàn)槊磕昴瓿跣刨J都會(huì)呈現(xiàn)出加速的“慣性”。

　　據(jù)記者了解,在新年第一周,僅工、農(nóng)、中、建、交等5家大型銀行的新增信貸就超過(guò)了2500億元。業(yè)內(nèi)人士進(jìn)而估算認(rèn)為:第一周,我國(guó)新增信貸就可能超過(guò)5000億元。

　　“開(kāi)年以來(lái),我國(guó)銀行信貸增長(zhǎng)確實(shí)過(guò)快,打破去年四季度信貸增速漸趨平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭天勇昨晚接受南方日?qǐng)?bào)記者采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為,基于這樣的現(xiàn)實(shí)壓力,央行通過(guò)存款準(zhǔn)備金率杠桿,收緊銀行體系的流動(dòng)性,不僅僅有助于全年信貸增長(zhǎng)的均衡合理,也有助于防控通脹苗頭的蔓延。

　　在知名宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題專(zhuān)家、中航油能源經(jīng)濟(jì)研究所的管清友博士看來(lái),年初凸顯的這輪信貸井噴行情不會(huì)持續(xù)太久,新增信貸將逐步走向平穩(wěn),全年信貸規(guī)模也肯定會(huì)較之往年有所收縮。但對(duì)于央行而言,眼下需要對(duì)此施展及時(shí)性的“均衡之策”,預(yù)防信貸季度之間、月底之間異常波動(dòng)。

　　-把脈

　　今年貨幣政策要從緊?

　　專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)PK,多數(shù)認(rèn)為是微調(diào)不是政策轉(zhuǎn)向

　　央行昨日明確指出,為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力,支持春耕備耕,農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率暫不上調(diào)。這就更加明晰了此番政策調(diào)整的動(dòng)機(jī)和目標(biāo)———控制信貸規(guī)模、預(yù)防通脹升溫。然而,必然令市場(chǎng)難以釋?xiě)训囊粋�(gè)疑慮是:央行此舉,是不是我國(guó)貨幣政策由“適度寬松”轉(zhuǎn)向從緊的信號(hào)?接下來(lái),貨幣政策將會(huì)沿著什么樣的路徑向前推進(jìn)?

　　“此舉預(yù)示著2010年的貨幣政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向,并逐步回歸正�；�。”中信證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳昨晚分析說(shuō),2009年,我國(guó)的貨幣均為刺激型,2010年則為退出型,政策方向相反。

　　對(duì)于諸建芳的這個(gè)判斷,管清友博士并不認(rèn)同。他分析說(shuō),眼下的嚴(yán)寒放大了物價(jià)上漲的印象,觸動(dòng)了管理層對(duì)年內(nèi)物價(jià)上漲的憂(yōu)慮,因此提前進(jìn)行防控,是現(xiàn)實(shí)所需。郭天勇也支持這個(gè)觀(guān)點(diǎn),他認(rèn)為,這次調(diào)整僅僅是央行針對(duì)通脹苗頭出現(xiàn)、信貸增速偏快的現(xiàn)實(shí)而展開(kāi)的一次微調(diào),不是貨幣政策出現(xiàn)方向性變化。郭天勇還判斷,如果央行對(duì)于通脹水平調(diào)控把握到位,全年CPI有望控制在3%以?xún)?nèi)。

　　“此次央行的調(diào)控,是基于對(duì)未來(lái)通脹等風(fēng)險(xiǎn)控制的一次微調(diào),在政策上先于發(fā)達(dá)國(guó)家回歸,是一種更清醒的判斷�！敝袊�(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師譚雅玲昨晚受訪(fǎng)時(shí)雖然認(rèn)為“央行出臺(tái)的調(diào)控措施也可以說(shuō)是宏觀(guān)政策的一個(gè)轉(zhuǎn)折”,但她也進(jìn)而分析認(rèn)為,這并不意味著政策有所轉(zhuǎn)向,而是跟前期的政策相協(xié)調(diào),表明央行更注重對(duì)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)控制,具有前瞻性。

　　-預(yù)測(cè)

　　防通脹貨幣政策頻繁微調(diào)

　　“央行此次政策出臺(tái)更多是為了試探市場(chǎng)反應(yīng),對(duì)之前的信貸投放過(guò)快過(guò)猛做一次警醒�！痹趪�(guó)家發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究院原副院長(zhǎng)劉福垣看來(lái),如果市場(chǎng)波動(dòng)太大,預(yù)計(jì)央行將會(huì)根據(jù)形勢(shì)變化相應(yīng)調(diào)整。他判斷,“今年上半年,央行還將視信貸增長(zhǎng)狀況密集使用包括調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行央行票據(jù)等方式,調(diào)節(jié)信貸增速,維持平穩(wěn)投放�！�

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾也表示,一旦通貨膨脹來(lái)臨,貨幣政策將變得沒(méi)有用處。所以現(xiàn)在提高存款準(zhǔn)備金率就是為了提前控制CPI上漲的勢(shì)頭。她分析認(rèn)為,去年信貸投放過(guò)多,“很多資金都在資本市場(chǎng)、銀行內(nèi)部‘空轉(zhuǎn)’；這些資金一旦釋放出來(lái),加上基礎(chǔ)貨幣的乘數(shù)效應(yīng),將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響”。

　　“預(yù)計(jì)近期貨幣政策還會(huì)頻繁微調(diào)�！比A安遠(yuǎn)見(jiàn)研究部分析,雖然央行強(qiáng)調(diào)適度寬松的貨幣政策繼續(xù),但同時(shí)強(qiáng)調(diào)要增強(qiáng)靈活性和針對(duì)性,特別是避免季度和月度間信貸規(guī)模的大幅波動(dòng)。新年第一周新增信貸就猛增,如果央行不采取措施,今年一季度的新增信貸可能比去年還要高,這顯然不利于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)———因?yàn)榻衲瓯３制椒�(wěn)較快增長(zhǎng)是主線(xiàn),而不是全力保增長(zhǎng),加之經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)恢復(fù)到可持續(xù)的水平了。

　　銀行放貸將被迫更謹(jǐn)慎

　　昨日接受記者采訪(fǎng)的不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析認(rèn)為,本次央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,對(duì)銀行體系實(shí)際的影響并不大,更多是在傳達(dá)貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號(hào),預(yù)示著管理部門(mén)目前正在調(diào)整流動(dòng)性,調(diào)整年度信貸投放節(jié)奏。

　　央行數(shù)據(jù)顯示,截至去年11月份,我國(guó)銀行系統(tǒng)的存款總量達(dá)到59萬(wàn)億元,如果減去農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu),再加上12月份的額度,預(yù)計(jì)將達(dá)到60萬(wàn)億元左右。那么可以算出,上調(diào)0.5%的存款準(zhǔn)備金率,相當(dāng)于凍結(jié)近3000億元的資金。

　　“3000億元對(duì)銀行體系來(lái)說(shuō)實(shí)際影響不會(huì)很大,這次上調(diào)準(zhǔn)備金率更多是一個(gè)信號(hào)作用,讓銀行放貸的時(shí)候更加謹(jǐn)慎�！睆V東金融學(xué)院教授陸磊昨晚對(duì)記者分析道。

　　黃倩蔚

　　股市今或低開(kāi)游資躍躍欲試

　　“消息比預(yù)期來(lái)得早,之前機(jī)構(gòu)普遍判斷一季度起碼春節(jié)前不會(huì)調(diào)準(zhǔn)備金率或加息”,著名市場(chǎng)人士、圓融投資執(zhí)行董事冉蘭昨晚對(duì)南方日?qǐng)?bào)記者表示。而昨日接受采訪(fǎng)的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家和機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為,提準(zhǔn)備金率對(duì)股市偏空,但是之前市場(chǎng)有一定預(yù)期,加上大盤(pán)股估值偏低,對(duì)市場(chǎng)影響有限。

　　“明天如果大幅低開(kāi),打算抄底什么股票?”雖然上調(diào)準(zhǔn)備金率影響市場(chǎng)信心,但是記者瀏覽各主要網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)論壇發(fā)現(xiàn),尋求抄底機(jī)會(huì)的投資者也不在少數(shù)。賈肖明

　　收緊銀根房地產(chǎn)業(yè)踩剎車(chē)

　　雖然央行此次是出于擔(dān)心流動(dòng)性過(guò)剩而上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析認(rèn)為,收緊銀根將會(huì)把銀行業(yè)務(wù)占比較大的重頭戲———房地產(chǎn)貸款擠出,房地產(chǎn)泡沫將是本次調(diào)控的重點(diǎn)對(duì)象。國(guó)家發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究院原副院長(zhǎng)劉福垣也認(rèn)為,本次調(diào)控釋放出一種信號(hào),中央希望緩慢地、逐漸地退出刺激政策,但又不能緊剎車(chē),不能一下子把房地產(chǎn)泡沫捅破。(黃倩蔚)