圣誕節(jié)的到來，給上海帶來了祥和與平安。國內(nèi)A股在這一周也終于止跌企穩(wěn)，出現(xiàn)了紅盤。理財周報私募實驗室的4名研究員奔忙在上海浦東，從聯(lián)洋到金橋，從張江再到陸家嘴，為投資者繼續(xù)探尋著“私募傳說”。

　　12月21日，第一站。尚雅投資。位于聯(lián)洋社區(qū)的長柳路立方大廈。

　　作為低碳經(jīng)濟的發(fā)掘者，2009年，尚雅和石波在投資者心中印象深刻。這也是我們第一站選擇石波的原因。

　　石波認為尚雅是超額回報的代表。他的投資策略是“拐點行業(yè)+支點企業(yè)�！彼�認為明年的拐點行業(yè)已經(jīng)顯露頭角，那就是與3G相關(guān)的移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

　　“今年3G的用戶數(shù)達到900多萬，我們認為明年會達到6000萬以上。未來整個3G的市場滲透率會達到50%以上，移動互聯(lián)網(wǎng)將以70%的速度增長。中國將進入后PC時代。”石波對記者說。

　　尚雅投資認為從2010年開始市場將步入長期收斂和整理階段。指數(shù)波動空間不大，因為所有的因素都是對沖的，經(jīng)濟過熱時政策會收縮，經(jīng)濟不好時新的刺激政策會起來。選時將成為過去式，要投資獲利重在研究。

　　未來幾年是重要的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整期，傳統(tǒng)方式的增長將遭遇通貨膨脹的制約，經(jīng)濟將由外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需、從投資轉(zhuǎn)向消費、從傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)向新經(jīng)濟，2010年以智能手機為平臺的移動互聯(lián)網(wǎng)將成為新的拐點行業(yè)。

　　12月22日，上午10點，拜訪位于民生路的金鷹大廈的混沌道然。

　　混沌道然的投決會主席葛衛(wèi)東正在海外度假。董事總經(jīng)理王歆接待了我們。在銀行浸淫10多年的王歆十分強調(diào)對風(fēng)險的控制。“能管理(不是單純的控制，更不是把控制理解為止損)好風(fēng)險就很可能做好增長，反之卻不一定�！蓖蹯дf。他采取的簡單而有效的投資方法是買那些“不需要動腦筋”的股票，并在安全邊際發(fā)產(chǎn)品。他認為，在目前的點位上，A股還有很多股票“不需要動腦筋”就可以投資。

　　對于明天的市場預(yù)測，王歆表示，他們將延續(xù)公司一貫風(fēng)格，盡量不去預(yù)測市場，做好基礎(chǔ)研究和價值判斷，盡量遵循投資規(guī)律來進行投資。

　　中午，我們來到位于金橋的朱雀投資。李華輪和梁躍軍兩位合伙人共同和媒體交流。

　　“保守而專注”的朱雀在今年8月和12月兩次大調(diào)整中，都成功地提前預(yù)判并減倉，為投資者鎖定了投資收益。

　　“投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了質(zhì)的變化，大小非的比例已經(jīng)大于基金，加之市場化融資的趨勢，共同影響了供求關(guān)系使市場變得理性，炒作變得節(jié)制�！崩钊A輪說，“市場上投資的氛圍更濃，炒股票的氛圍變小�！痹谶@樣的理性市場上，對于明年的走勢，朱雀趨于謹(jǐn)慎，注重自下而上尋找“稀缺”的公司。

　　下午4點，我們趕到了張江張衡路上李振寧的潤和國際總部的豪華別墅。他剛剛做好央視的訪談節(jié)目便風(fēng)塵仆仆地趕了回來。

　　作為中國最早的證券投資人，李振寧和我們回憶了很多的往事，也分享了他特有的投資心得。當(dāng)然，我們也看到了他辦公室里陳列的和索羅斯的合影。

　　李振寧的投資邏輯是，不認識董事長不買股票。意思是說一定要熟悉上市公司。其次，要和公司溝通順暢。再次是要形成市場共識。“作為私募，不能一個人玩，只有形成了共識，股票才能上漲�！崩钫駥幷f。

　　“明年的指數(shù)仍然會朝高走�！崩钫駥幏Q，“經(jīng)濟在復(fù)蘇當(dāng)中。中國的經(jīng)濟狀況比別的國家好，但股市卻復(fù)蘇的慢。這說明什么？既然價值低估了，那有什么問題呢？”

　　對于明年的行業(yè)機會，李振寧認為主要是和消費有關(guān)的產(chǎn)業(yè)，這其中包括金融也算是大服務(wù)類，券商的價值被低估了。而房地產(chǎn)可能會跌出機會來。

　　從李振寧的別墅出來，天色已晚，繁星點點可見。我們又緊鑼密鼓地趕到世紀(jì)大道的一家飯店，在那里和從容投資的呂俊共進晚餐，為了節(jié)省時間，我們邊吃邊調(diào)研。呂俊認為他的核心競爭力在于心態(tài)�！按蠹业哪芰Χ疾畈欢�。誰的心態(tài)好，誰就能贏�！眳慰∧壳暗膫}位挺高，但他認為明年還有一些好的股票可以買。

　　12月23日中午，調(diào)研小組約訪了凱石投資董事長陳繼武。凱石投資并非是一般的陽光私募，她是由雅戈爾集團與投資界一批專業(yè)人士成立的一家綜合性投資管理機構(gòu)，陽光私募只是很小的一部分。

　　作為最早一批從公募基金華麗轉(zhuǎn)身私募的陳繼武性格豪爽，妙語連珠，用其獨特的方式表訴著他對投資和公司治理的理解。

　　據(jù)陳所說，今年8月，他們的倉位從95%一下子降到了40%，后來又調(diào)回到了90%左右。不過這一次調(diào)整他們的倉位降的不多�！拔艺J為這次調(diào)不深�！标惱^武說。對于明年的布局，他認為主要的主題是低碳和能源。其次是國家對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)業(yè)的調(diào)整。

　　下午2點，花旗大廈8樓重陽投資的辦公室內(nèi)，高級副總經(jīng)理朱軍對我們介紹了重陽的概況。收盤后，重陽的合伙人兼首席投資官李旭利接受了我們的調(diào)研。

　　重陽投資認為，2010年的市場整體上將呈現(xiàn)平衡市的狀態(tài)，既不像前期很多機構(gòu)預(yù)測的那么樂觀，也不會像目前很多投資者擔(dān)心的那么悲觀。

　　重陽的理由是，由于中國的宏觀經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了去年以來的沖擊，經(jīng)濟增長處于快速恢復(fù)之中，預(yù)計未來一段時間將保持較高的增長速度。在這種背景下，政策重心從保增長轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)，從危機管理轉(zhuǎn)向常態(tài)管理。

　　此外，重陽投資還認為，前期市場投資人對2010年的市場普遍持樂觀的態(tài)度，在總體持倉比例較高、市場存量資金增倉空間有限的背景下，對后續(xù)股票市場持相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎態(tài)度，因為明年即使信貸并不收緊，也不可能比今年更寬松，相對于大量剛性的融資需求，證券市場資金供給會逐步變得捉襟見肘。

　　“但是，由于宏觀經(jīng)濟政策在2010年仍會保持一定的慣性，上市公司利潤也會隨經(jīng)濟的復(fù)蘇而呈現(xiàn)較快的增長，股市運行也很難出現(xiàn)較大的回落。我們認為，2010年的投資機會將主要來源于那些業(yè)績出現(xiàn)較高增長的企業(yè)，只有這些才能穿越經(jīng)濟周期給投資者帶來良好的回報。”李旭利對記者說。