上市19個(gè)交易日后，招商證券昨天上午跌破31元/股的發(fā)行價(jià)，成了今年IPO重啟以來(lái)首只破發(fā)股。招商證券11月17日上市，當(dāng)時(shí)的發(fā)行市盈率達(dá)到56.26倍，高價(jià)發(fā)行，成了招商證券破發(fā)的主因。昨天下午隨著大盤(pán)的反彈，招商證券的股價(jià)收?qǐng)?bào)31.24元，僅比發(fā)行價(jià)高0.24元。招商證券的破發(fā)，也激發(fā)了市場(chǎng)抄底熱情，在中國(guó)石化和銀行股的帶動(dòng)下，昨天大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)翻紅。

　　招商證券盤(pán)中“破發(fā)”

　　昨天上午10點(diǎn)42分，招商證券跌破了31元的發(fā)行價(jià)，成為了今年IPO重啟以來(lái)的首只破發(fā)股。

　　招商證券于11月17日登陸A股，發(fā)行市盈率高達(dá)56.26倍，發(fā)行價(jià)為31元。昨天，開(kāi)盤(pán)價(jià)為31.38元，距離發(fā)行價(jià)僅一步之遙。隨著大盤(pán)的下跌，招商證券股價(jià)在上午10：30左右跌至31元，10點(diǎn)42分，跌破了31元的發(fā)行價(jià)，盤(pán)中最低價(jià)僅30.65元。不過(guò)，下午在大盤(pán)走強(qiáng)的帶動(dòng)下，招商證券最終收?qǐng)?bào)31.24元，下跌了0.7%。

　　當(dāng)初招商證券上市時(shí)，不少機(jī)構(gòu)就認(rèn)為56倍的發(fā)行市盈率過(guò)高，提前透支了股價(jià)。當(dāng)時(shí)，申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為招商證券上市后合理價(jià)格為25元，中金公司則給出了18元~22元的估值。

　　目前，各地的券商傭金呈現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì)，這對(duì)招商證券的收入影響較大。資料顯示，招商證券的收入主要來(lái)自于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，2006年、2007年、2008和2009年1~6月證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別占營(yíng)業(yè)收入的37.4%、53.8%、62.5%和64.5%。如果傭金進(jìn)一步下調(diào)，對(duì)招商證券的業(yè)績(jī)無(wú)疑是一大利空。

　　招商證券破發(fā)后，誰(shuí)將是下一個(gè)？中國(guó)中冶、光大證券、中國(guó)建筑是投資者眼中的破發(fā)熱門(mén)股。

　　投資者擔(dān)憂新股發(fā)行過(guò)快

　　對(duì)于招商證券的破發(fā)，多數(shù)投資者認(rèn)為是很正常的事情�！鞍l(fā)行價(jià)就接近60倍市盈率，比中信證券都貴，被炒作的可能性不大�！蓖顿Y者李明看到招商證券31元的發(fā)行價(jià)后，放棄了申購(gòu)機(jī)會(huì)，他認(rèn)為招商證券的投資價(jià)值不高。

　　在招商證券的財(cái)經(jīng)論壇上，破發(fā)后的走勢(shì)，也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，多數(shù)投資者認(rèn)為招商證券股價(jià)在震蕩后將繼續(xù)探底�！叭跞醯貑�(wèn)一聲，今天你補(bǔ)了沒(méi)？”有投資者發(fā)出了詢問(wèn)的帖子�！皼](méi)補(bǔ)”，“跌破25元再補(bǔ)”，“樓主敢補(bǔ)倉(cāng)？”……跟帖的投資者幾乎都是“空軍”，很少有投資者有魄力主動(dòng)補(bǔ)倉(cāng)。

　　在招商證券破發(fā)時(shí)，昨天杭州一營(yíng)業(yè)部的散戶大廳里，竟然響起了一片掌聲。“新股發(fā)出來(lái)就50倍以上的市盈率，本周還要發(fā)10只，二級(jí)市場(chǎng)隨便一炒，動(dòng)輒就100倍市盈率，破發(fā)是早晚的事�！痹隗w育場(chǎng)路一家營(yíng)業(yè)部散戶大廳里，投資者郭先生告訴記者，他對(duì)發(fā)行價(jià)過(guò)高的新股基本不碰。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，目前市場(chǎng)的平均市盈率為26倍，而新股的發(fā)行市盈率甚至是平均市盈率的兩三倍。新股的定價(jià)偏高利用了市場(chǎng)對(duì)新股的追捧，然而，最終吃虧的是最后這些熱衷于炒新的投資者。

　　而近期新股的密集發(fā)行，也讓投資者感到擔(dān)憂。統(tǒng)計(jì)顯示，上周共有9只新股完成發(fā)行，共計(jì)募集資金約211.5億元，另外，本周A股還將迎來(lái)10只新股的申購(gòu)，包括周三發(fā)行的8只創(chuàng)業(yè)板股票和周五發(fā)行的兩只中小板股票，如此密集的新股發(fā)行在歷史上也頗為罕見(jiàn)。

　　中石化引領(lǐng)大盤(pán)逆轉(zhuǎn)

　　招商證券的破發(fā)，令市場(chǎng)人氣一度低迷，但中國(guó)石化的異軍突起，讓滬指40分鐘內(nèi)飆漲65點(diǎn)，成功上演了大逆轉(zhuǎn)。

　　迪拜管理層提供100億美元無(wú)條件貸款支持迪拜世界還債，這一消息讓港股幾分鐘內(nèi)從下跌近400點(diǎn)快速翻紅。A股午盤(pán)后快速上行，中國(guó)石化、中國(guó)石油及銀行股挺身而出，滬指由綠翻紅，短短40分鐘滬指飆漲了65點(diǎn)。

　　在盤(pán)后的各機(jī)構(gòu)分析中，機(jī)構(gòu)列舉了5大利好，包括港股大漲刺激、傳聞中石化將資產(chǎn)注入、28只新基金建倉(cāng)、招商證券破發(fā)將減緩市場(chǎng)擴(kuò)容、迪拜債務(wù)危機(jī)有新進(jìn)展等。

　　中證投資的分析師認(rèn)為，盡管昨天滬指大漲，但權(quán)重股上漲的持續(xù)性仍待觀察，投資者不可過(guò)分追高。(張?jiān)粕?)