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今年10月份是自股權(quán)分置股改以來(lái)大小非解禁數(shù)量最大的1個(gè)月,解禁股票總額超過(guò)3000億股,但市場(chǎng)并未受此影響,上證指數(shù)當(dāng)月上漲了7.79%,深成指上漲了9.73%。
一度被視為利空因素的大小非減持問(wèn)題現(xiàn)在是不是可以忽略不計(jì)了?曾對(duì)此有過(guò)深入研究的天相投資研究員王明利告訴記者:“自從國(guó)家4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃公布以來(lái),上證指數(shù)已經(jīng)累計(jì)上漲了1500多點(diǎn)。隨著支持股指上行的因素逐漸明朗,并成為影響股市走勢(shì)的主導(dǎo)力量后,大小非減持對(duì)市場(chǎng)的影響有限!
國(guó)有股減持動(dòng)力較弱
在大小非解禁股的減持中,國(guó)有股的減持并不多,非國(guó)有法人股是減持的主力。據(jù)天相大小非系列報(bào)告顯示:今年3月份,非國(guó)有法人股減持5.62億股,占全月減持量的83%,國(guó)有股減持比例僅為11%,自然人股減持占6%。去年也是這樣,全年非國(guó)有法人股減持22.56億股,占全年減持?jǐn)?shù)量的69%,國(guó)有股減持9.27億股,占比28%,自然人股減持?jǐn)?shù)量占年度總減持量的3%。
合肥工業(yè)大學(xué)證券期貨研究所與國(guó)元證券股份有限公司共同發(fā)布的《限售股解禁對(duì)市場(chǎng)的影響》研究報(bào)告也得出了相同的結(jié)論。報(bào)告對(duì)去年6月30日前上市的公司中股改限售股分析,國(guó)有法人股和國(guó)家股持股數(shù)量為3470.65億股,占股改限售股總數(shù)的75%,這些股票解禁后減持愿望較弱,而其他股改限售股是境內(nèi)法人股、外資股、募集法人股和自然人股,減持愿望較強(qiáng)。股改限售股中的大非多為上市公司的實(shí)際控股股東,一般此類資本更看中企業(yè)經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期利益,減持愿望比較小。而小非是非控股股東,很多屬于金融資本,因此在獲利豐厚時(shí)減持意愿較大。
今年是解禁數(shù)量的高峰年,在今年解禁的上市公司中,引人注目的是工商銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)石化,是解禁數(shù)量最大的3家公司,解禁量分別為2360億股、1713億股和571億股,3家合計(jì)解禁規(guī)模接近全年解禁總量的三分之二。但分析一下解禁股東的性質(zhì),就知道他們基本沒(méi)有減持的可能,甚至還在增持。
工商銀行2360億股在10月27日解禁,工商銀行的公告顯示,持有這2360億股的股東是財(cái)政部和匯金公司。在這些限售股解禁前的10月12日,工商銀行發(fā)布了匯金公司增持公司股份的公告:匯金公司通過(guò)上交所交易系統(tǒng)以買入方式增持公司股份3007.36萬(wàn)股,增持后,匯金公司持股達(dá)到35.42%。匯金公司擬在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)(自本次增持之日起算)以自身名義繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份。中國(guó)銀行也發(fā)布了類似公告。王明利表示,由此可以看出,盡管今年新增解禁數(shù)量很大,但解禁不等于實(shí)際減持,因而沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)造成太大沖擊。目前股市正在迎來(lái)全流通,在這樣的背景下,解禁將成為一種常態(tài),因而給股價(jià)造成的沖擊也會(huì)淡化。從股東性質(zhì)上看,國(guó)有股由于較弱的減持意愿,為股市維穩(wěn)起到了積極作用。
對(duì)股價(jià)影響明顯弱化
“今年以來(lái),推動(dòng)股指上行的因素主要有兩個(gè),一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基本面支撐,二是股市的流動(dòng)性充足。從資產(chǎn)資源類板塊領(lǐng)漲大盤,到近期內(nèi)需型的行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn),都說(shuō)明股市運(yùn)行的環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大改變,大小非的解禁與減持對(duì)股價(jià)的負(fù)面影響明顯弱化!蓖趺骼f(shuō)。
對(duì)于投資于上市公司的金融資本,為何會(huì)在股市上漲時(shí)拋出解禁股?王明利的看法是:這也是財(cái)務(wù)投資者正常的投資行為,通常這些個(gè)股在減持時(shí)都跑贏了大盤,這說(shuō)明解禁股股東一般會(huì)選擇在股價(jià)上漲時(shí)拋售解禁股,以獲取更大的收益,當(dāng)然,不排除一些機(jī)構(gòu)會(huì)利用杠桿原理,在解禁前用較少的資金拉高股價(jià),以換得尚未流通的股份的高市值,等該部分限售股解禁后再進(jìn)行減持。
如果投資者發(fā)現(xiàn)自己關(guān)注的股票有大小非減持應(yīng)該怎么看?王明利分析:“大小非減持之所以曾經(jīng)受到關(guān)注,是因?yàn)樵谌ツ旯墒袉芜呄碌男星橹校笮》菧p持加劇了投資者的恐懼心理,損害了市場(chǎng)信心。而現(xiàn)在的市場(chǎng)信心已經(jīng)修復(fù)了,大小非解禁與減持對(duì)股市的影響就不那么大了,F(xiàn)在股市已經(jīng)走出了比較獨(dú)立的行情,跟大小非減持沒(méi)有太大的關(guān)聯(lián)性。10月份解禁3000多億股,這么大的數(shù)量對(duì)市場(chǎng)影響有限,上證指數(shù)上漲了7.79%,如果大小非還有較大影響的話,就不應(yīng)該有這么大的上漲幅度!睆倪@個(gè)意義上講,投資者不需要過(guò)分憂慮自己關(guān)注的股票有大小非解禁與減持,股市運(yùn)行的趨勢(shì)、上市公司的盈利能力和成長(zhǎng)性等情況應(yīng)該給予更多的關(guān)注。
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