滬指昨日接連失守3300點(diǎn)、5日線、10日線、3200點(diǎn)等4道關(guān)口，兩市股指跌幅均達(dá)到3%以上。從本周二的最高3361.39點(diǎn)至昨日收盤(pán)3170.98點(diǎn)，股市3天暴跌近200點(diǎn)。民生H股“破發(fā)”成大跌導(dǎo)火索，而背后浮現(xiàn)的卻是市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。

　　本報(bào)訊(記者李成)三日來(lái)，股市大起大落。在周二暴跌之后，周三股市反彈又給了股民信心。但是受統(tǒng)計(jì)局發(fā)文警示資產(chǎn)價(jià)格大漲、民生銀行H股上市首日破發(fā)、A股擴(kuò)容壓力大增等影響，昨日兩市股指再度暴跌，跌幅均達(dá)3%以上。

　　伴隨股指下挫，滬深兩市成交大幅放大，總量接近4300億元，較前一交易日增加近兩成。

　　個(gè)股方面，滬深兩市個(gè)股普跌，僅分別有83只和128只交易品種上漲。

　　流動(dòng)性預(yù)期左右市場(chǎng)

　　24日，市場(chǎng)有傳言“銀監(jiān)會(huì)將對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行信貸規(guī)�？刂埔约皩�(duì)大型銀行提高資本充足比率至13%”，致使A股出現(xiàn)暴跌。雖然銀監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人馬上否認(rèn)了“對(duì)大型銀行提高資本充足比率至13%”這個(gè)說(shuō)法，但是銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)商業(yè)銀行信貸的風(fēng)險(xiǎn)管理，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。

　　由于本輪行情就是在適度寬松貨幣政策下，不斷擴(kuò)張的信貸資本注入市場(chǎng)而引發(fā)的，所以一旦當(dāng)市場(chǎng)看到銀監(jiān)會(huì)對(duì)信貸態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，引發(fā)暴跌。

　　而昨日在香港掛牌上市的民生銀行H股慘遭“破發(fā)”，則成為昨日A股再度大幅下挫的“導(dǎo)火索”。投資者對(duì)于銀行業(yè)再融資的憂慮揮之不去，加上中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)前夕市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，令各類(lèi)個(gè)股全面遭受拋壓。

　　民生銀行H股掛牌首日跌3.08%

　　據(jù)新華社電 香港股市今年新股集資額最高的民生銀行H股26日在香港交易所掛牌，當(dāng)日股價(jià)收?qǐng)?bào)8.8港元，比招股價(jià)跌3.08%。

　　受港股大盤(pán)弱勢(shì)影響，民生銀行H股開(kāi)市即跌穿招股價(jià)9.08港元，全日在8.78港元至9.07港元之間波動(dòng)，最終以接近全日最低位收市。當(dāng)日香港恒生指數(shù)下跌1.78%，收?qǐng)?bào)22210點(diǎn)。

　　民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)在香港出席上市儀式時(shí)表示，民生銀行3年內(nèi)不會(huì)考慮融資問(wèn)題，也暫無(wú)海外并購(gòu)計(jì)劃。他還表示，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好，有助銀行業(yè)務(wù)發(fā)展并增強(qiáng)盈利能力。

　　民生銀行行長(zhǎng)洪崎表示，銀行上市集資是發(fā)展需要，而股價(jià)波動(dòng)屬正常。

　　民生銀行此次總計(jì)發(fā)行約33.22億股H股，集資額約300億港元，創(chuàng)下香港股市今年新股集資額最高紀(jì)錄。

　　貨幣政策思路

　　央行:兩月內(nèi)大力回籠資金6650億元

　　據(jù)新華社電 央行昨日發(fā)行460億元三月期央票，并展開(kāi)300億元91天期正回購(gòu)操作。加上本周二510億元的央票發(fā)行與正回購(gòu)操作，對(duì)沖后本周共計(jì)回收資金20億元。

　　這是央行10月份以來(lái)連續(xù)第七周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，兩個(gè)月來(lái)，共計(jì)回收流動(dòng)性資金6650億元。此前從5月份到9月份，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作均以凈投放為主。10月份以來(lái)的資金凈回籠，體現(xiàn)出央行貨幣政策微調(diào)的思路。

　　去年四季度以來(lái)，我國(guó)實(shí)施了適度寬松的貨幣政策，有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。不過(guò)，也有相當(dāng)數(shù)量的資金未能進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，而是以投機(jī)資金的角色拉高了股市特別是樓市價(jià)格，令資產(chǎn)價(jià)格有泡沫之憂，并加劇通脹預(yù)期。

　　為應(yīng)對(duì)可能產(chǎn)生的通脹壓力，一些國(guó)家紛紛提高利率，退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；大量游資急于尋找新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，從美元資產(chǎn)中抽離出來(lái)，新興市場(chǎng)國(guó)家面臨熱錢(qián)壓境之憂。

　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)已引起國(guó)家和相關(guān)部門(mén)的高度關(guān)注，貨幣政策走向何去何從為市場(chǎng)矚目，專(zhuān)家普遍認(rèn)為，這將在近期召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后逐步明朗。在大基調(diào)不發(fā)生根本改變的同時(shí)，應(yīng)對(duì)通脹壓力、資產(chǎn)價(jià)格泡沫等問(wèn)題進(jìn)行有針對(duì)的應(yīng)對(duì)。

　　統(tǒng)計(jì)局：資產(chǎn)價(jià)格飆升透支復(fù)蘇成果

　　本報(bào)訊 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站昨日轉(zhuǎn)發(fā)《中國(guó)信息報(bào)》署名文章《資產(chǎn)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注》，指出通脹預(yù)期產(chǎn)生的根源是流動(dòng)性過(guò)于充裕，并警示關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

　　文章提到，本輪資產(chǎn)價(jià)格飆升更多表現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況形成了相對(duì)背離；或者說(shuō)，金融資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)快上漲還難以在宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面上尋找到足夠依據(jù)和支撐。

　　如果認(rèn)定本輪資產(chǎn)價(jià)格飆升是在充裕流動(dòng)性支撐驅(qū)使之下市場(chǎng)通脹預(yù)期的集中反映，那么接下來(lái)可以判斷，資產(chǎn)價(jià)格如此過(guò)快上漲在相當(dāng)程度上透支了未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇成果，而且為下一步宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平添了許多不確定因素。

　　文章認(rèn)為，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的上漲主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。除了通脹預(yù)期因素的影響之外，主要是受到各項(xiàng)政策包括中長(zhǎng)期政策和短期政策的相互作用影響。在市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的階段，往往是考驗(yàn)政策取向是否科學(xué)和適度、政策之間是否保持協(xié)調(diào)性和連續(xù)性的時(shí)候，這確實(shí)需要我們進(jìn)行經(jīng)常性的反思與調(diào)整。(金霽)