3年期央票利率的繼續(xù)下行說明機構(gòu)需求仍然強勁。專家稱，也體現(xiàn)出央行的用心良苦，不想引致加息預(yù)期抬頭

　　本周央行公開市場操作實現(xiàn)凈回籠510億元，分析人士認為，相比以往，央行公開市場操作資金回籠力度有所趨弱，在當前格外復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境下，宏觀政策正在微調(diào)中求得平衡。5月20日，央行發(fā)行了1200億元3年期央票，同時發(fā)行60億元的3月期央票。

　　值得注意的是，本次公開市場操作出現(xiàn)了3月期央票利率上行而3年期央票利率下行的“一漲一跌”現(xiàn)象。對此中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明認為，3個月期央票利率上行反映了在連續(xù)上調(diào)準備金率和公開市場凈回籠下短期資金面緊張的狀況，同時，3年期央票利率的繼續(xù)下行說明機構(gòu)需求仍然強勁。“也體現(xiàn)出央行的用心良苦，不想引致加息預(yù)期抬頭�！�

　　自4月8日3年期央票重啟以來，發(fā)行量逐期上升，體現(xiàn)了央行拉長鎖定期限、深度鎖定流動性的意圖。

　　就回籠力度而言，與第一季度單周動輒超過2000億元的大幅回籠流動性所不同，目前央行公開市場操作流動性回籠力度有所趨弱�！敖鼉蓚�月銀行信貸增速逐漸合理，流動性過剩壓力有所減輕，考慮到未來經(jīng)濟增速可能有所放緩，央行貨幣管理將在松緊之間更加講求適度和平衡。”中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。

　　種種跡象表明，相對于第一季度，當前我國經(jīng)濟運行正呈現(xiàn)出輕微變化。就微觀領(lǐng)域而言，企業(yè)的用工、原材料和融資等成本壓力正在增加。而受希臘主權(quán)債務(wù)危機影響，我國出口所面臨的不確定性也較年初有明顯增加。宏觀面上，在投資出現(xiàn)一定回落的同時，去年高速增長的汽車、住房兩大消費熱點目前已呈現(xiàn)出降溫跡象�；�于以上因素，有專家認為，與前段時間相比，經(jīng)濟趨熱跡象有所緩解，未來增速放緩的可能性則正在加大。