業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，此舉意在對(duì)沖銀行體系的流動(dòng)性，不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向 □全球市場(chǎng)迅速作出反應(yīng)

　　在市場(chǎng)傳出新年首周新增信貸或達(dá)到6000億元的傳聞后，12日晚間，央行出人意料地宣布將于1月18日起上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次調(diào)整完成后，大型金融機(jī)構(gòu)(工、農(nóng)、中、建、交)的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到16%，中小銀行(不含農(nóng)信社)的存款準(zhǔn)備金率為14%。這是央行自2008年底宣布實(shí)施適度寬松貨幣政策之后，首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　與此同時(shí)，央行當(dāng)天還進(jìn)一步加大了公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，上調(diào)一年期央票發(fā)行利率8個(gè)基點(diǎn)，至1.8434%。這也是一年期央票發(fā)行利率20周以來(lái)首次上調(diào)。

　　貨幣政策工具今年使用力度將加大早在業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)之中，但央行年初即上調(diào)存款準(zhǔn)備金率仍然讓市場(chǎng)覺(jué)得十分突然。

　　路透社的報(bào)道說(shuō)，中國(guó)的舉動(dòng)令世人“震驚”，海外分析人士和投資人擔(dān)心這可能意味著全球超寬松貨幣政策環(huán)境的終結(jié)。消息見(jiàn)諸媒體后，全球市場(chǎng)立即作出反應(yīng)，股市跌幅普遍擴(kuò)大，原油價(jià)格一度大跌1.5%。

　　不過(guò)，接受采訪的境內(nèi)人士指出，存款準(zhǔn)備金率是較為溫和的政策工具，因此不能認(rèn)為是適度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向。

　　一位業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時(shí)表示，央行此次動(dòng)用公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率相互搭配的方式，主要是為了對(duì)沖銀行體系的流動(dòng)性。

　　據(jù)了解，商業(yè)銀行超儲(chǔ)率去年12月份出現(xiàn)了較大幅度的提升，銀行體系流動(dòng)性十分充裕。同時(shí)，外匯占款數(shù)量上升很快，使得央行面臨的對(duì)沖壓力較大。此外，新年首周或接近6000億元的新增信貸，也是導(dǎo)致收縮利器祭出的直接原因。

　　“之所以選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)，是因?yàn)閷?duì)銀行的流動(dòng)性影響較小，也有利于控制貸款的均衡投放�！边@位人士表示，“往年一月份放款都比較猛，這個(gè)時(shí)候銀行錢(qián)多，所以現(xiàn)在調(diào)控對(duì)于控制貸款比例是有好處的�！�

　　存款準(zhǔn)備金率往往被認(rèn)為是比公開(kāi)市場(chǎng)操作更為嚴(yán)格的措施，央行重啟上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是否意味著適度寬松的貨幣政策的轉(zhuǎn)向？國(guó)泰君安固定收益總部高級(jí)分析師林朝暉認(rèn)為，此次調(diào)整主要是反映了貨幣政策針對(duì)性和靈活性的特點(diǎn)。但作為一種深度的對(duì)沖工作，準(zhǔn)備金率的上調(diào)具有明確的緊縮流動(dòng)性意圖。

　　另一位業(yè)內(nèi)人士則說(shuō)：“不能光看到收緊，還要看到增加的因素”。他說(shuō)，公開(kāi)市場(chǎng)提高利率可以多回籠一些資金，但可能因?yàn)槔�差的擴(kuò)大，引致外匯占款的增加，所以要通過(guò)上調(diào)準(zhǔn)備金率來(lái)對(duì)沖。因此，在龐大的流動(dòng)性不斷增加的情況下，上調(diào)準(zhǔn)備金率，不能算是貨幣政策緊縮，只是一種常規(guī)的數(shù)量型工具。

　　對(duì)于未來(lái)央行是否還會(huì)繼續(xù)升級(jí)調(diào)控手段，最終采取加息措施，中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，加息短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)，但是從準(zhǔn)備金率調(diào)整的時(shí)間點(diǎn)看，加息可能比此前預(yù)期的年中要早一些。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則認(rèn)為，年內(nèi)準(zhǔn)備金率還有繼續(xù)調(diào)整可能。(記者 苗燕 但有為 李丹丹）