銀行融資對(duì)市場(chǎng)造成的壓力更多來(lái)自于心理層面，且都集中在大行的巨額融資上，故融資時(shí)機(jī)和融資方式顯得尤為重要

　　回顧2009年銀行業(yè)的表現(xiàn)，最搶眼的非“天量信貸”莫屬。在迎接新一年到來(lái)時(shí)，“天量信貸”遺留的融資尾巴成為明年銀行業(yè)備受關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2009年全年近10萬(wàn)億的信貸規(guī)模已經(jīng)使19家銀行發(fā)行33只次級(jí)債，募集附屬資本2825億元，7家銀行已公告通過(guò)股權(quán)融資共計(jì)1064億元左右。然而有業(yè)內(nèi)人士在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)指出，在監(jiān)管日趨嚴(yán)格和為長(zhǎng)期發(fā)展做準(zhǔn)備的背景下，四大國(guó)有上市銀行和部分銀行仍有融資沖動(dòng)，明年銀行融資多少以及通過(guò)何種方式融資都是影響資本市場(chǎng)的重要因素。

　　羊群效應(yīng)？

　　“連不需要融資的銀行都來(lái)湊熱鬧，銀行股還能買嗎？”一位原銀行業(yè)分析師在其MSN的簽名里寫道。各家銀行趕乘融資潮的“列車”是真的需要還是羊群效應(yīng)？

　　11月23日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)公布了《銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行年底前信貸審慎風(fēng)險(xiǎn)管理提出三點(diǎn)要求》，要求銀行建立和完善資本后續(xù)補(bǔ)充機(jī)制、中長(zhǎng)期資本補(bǔ)充規(guī)劃和商業(yè)發(fā)展規(guī)劃，對(duì)資本充足率較低、未能制定科學(xué)的切實(shí)可行的資本補(bǔ)充計(jì)劃和商業(yè)計(jì)劃的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，銀監(jiān)會(huì)將在市場(chǎng)準(zhǔn)入、對(duì)外投資、增設(shè)機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)擴(kuò)張等方面予以限制。

　　這項(xiàng)政策的出臺(tái)，引起了市場(chǎng)對(duì)于大型銀行資本充足率的擔(dān)心和關(guān)注。

　　不過(guò)，中信建投的研究報(bào)告指出，按照大型銀行資本充足率提高到11%的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算，2010年大型銀行沒(méi)有融資補(bǔ)充資本的必要。

　　第一創(chuàng)業(yè)研究所分析師陳曦認(rèn)為，按照目前大型銀行11%、中小型銀行10%的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)公司報(bào)告數(shù)據(jù)測(cè)算，至11月末，14家上市銀行中資本充足率不達(dá)標(biāo)的僅有深發(fā)展一家，核心資本充足率不足7%的僅有浦發(fā)銀行、招商銀行、華夏銀行。

　　未雨綢繆

　　四家上市大型銀行工行、建行、中行及交行三季報(bào)公布的資本充足率分別是12.60%、12.11%、11.63%及12.52%。有業(yè)內(nèi)人士分析指出，四大行資本充足率剛剛達(dá)標(biāo)，不會(huì)對(duì)已發(fā)放貸款形成沖擊，同時(shí)也沒(méi)有超出標(biāo)準(zhǔn)太多，對(duì)未來(lái)的信貸投放形成一定約束。

　　在陳曦看來(lái)，近半年來(lái)，資本充足率指標(biāo)更像是監(jiān)管層用來(lái)控制信貸投放的工具。在銀監(jiān)會(huì)“逆周期”監(jiān)管的壓力下，為了保證明年信貸投放量不至于驟減，各家銀行都努力充實(shí)資本金。

　　“目前已有和即將進(jìn)行的銀行再融資，不僅僅是補(bǔ)充核心資本，為后續(xù)發(fā)展增加經(jīng)濟(jì)資本，還可以增強(qiáng)抵御資產(chǎn)質(zhì)量下滑風(fēng)險(xiǎn)的能力。”萬(wàn)聯(lián)證券銀行業(yè)分析師李雙武在其研究報(bào)告中指出。

　　據(jù)齊魯證券程嬌翼測(cè)算，四家大型上市銀行(工、中、建、交)的股權(quán)融資缺口在1700億—1900億元之間。其中，中行的股權(quán)資本缺口約在1500億左右，交通銀行的股權(quán)資本缺口約在30億左右，工行和建行的資本缺口基本可通過(guò)適當(dāng)減少分紅、補(bǔ)充附屬資本等方式滿足，股權(quán)融資需求并不迫切。

　　而據(jù)興業(yè)證券胡遠(yuǎn)川計(jì)算，2010年，在股份制銀行中，浦發(fā)銀行至少要進(jìn)行120億元以上的股權(quán)融資才能滿足其核心資本達(dá)到850億元的要求，華夏銀行在明年需要100億元左右的融資額，寧波銀行為配合異地?cái)U(kuò)張的速度也需融資50億元左右。

　　關(guān)注融資方式

　　銀行融資對(duì)市場(chǎng)造成的壓力更多來(lái)自于心理層面，且都集中在大行的巨額融資上，故融資時(shí)機(jī)和融資方式顯得尤為重要。目前銀行采用較多的是定向增發(fā)、H股融資及配股三種方式。

　　程嬌翼認(rèn)為，如果大型上市銀行選擇A＋H股同時(shí)融資，那么對(duì)A股市場(chǎng)的再融資壓力將進(jìn)一步減輕，預(yù)計(jì)大型銀行在A股市場(chǎng)融資額約在1200億左右。

　　對(duì)于四大國(guó)有上市銀行，胡遠(yuǎn)川認(rèn)為，中行和交行有一定的融資需求，而工行和建行沒(méi)有任何股權(quán)融資的必要。

　　“中國(guó)銀行的主要問(wèn)題不在于核心資本不足，而是附屬資本不足，預(yù)計(jì)將補(bǔ)充1000億元附屬資本。交通銀行實(shí)際上不需要融資，但是考慮其超額資本充足率不高，有可能考慮擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模增速，從而進(jìn)行債權(quán)融資提高資本充足率�！焙�遠(yuǎn)川說(shuō)。

　　不過(guò)，銀行股權(quán)融資的“抽血”行為勢(shì)必會(huì)引起資本市場(chǎng)的恐慌，雖然匯金已表態(tài)無(wú)心以股息注資的方式“補(bǔ)血”四大國(guó)有上市銀行，但業(yè)內(nèi)人士仍然期待四大行可以通過(guò)降低匯金股息分紅比例的方式來(lái)進(jìn)行“自我輸血”。

　　“由于再融資壓力較大，四大行仍有可能以較為市場(chǎng)化的方式適當(dāng)降低分紅率，來(lái)緩解一部分資本金壓力。”某券商銀行業(yè)分析師對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。(王麗娟)