金融危機(jī)的靴子似乎已經(jīng)落地,但是通貨膨脹這只靴子何時(shí)落地,卻依然沒有答案。

　　北京時(shí)間昨日凌晨,美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)宣布,維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變。此舉符合市場的普遍預(yù)期。受此消息提振,國際市場上黃金期貨價(jià)格大幅攀升,紐約COMEX12月期金尾盤觸及1097.64美元/盎司的紀(jì)錄新高,距離1100美元的整數(shù)關(guān)口僅僅一步之遙。石油價(jià)格也重新站上80美元/桶大關(guān)。而美元指數(shù)則大幅跌到76以下。

　　美元貶值、黃金再創(chuàng)新高、油價(jià)站上高位,引發(fā)全球范圍內(nèi)的通貨膨脹預(yù)期。從國內(nèi)來看,天然氣、自來水、汽柴油、電、食用油等基礎(chǔ)性消費(fèi)品要么已經(jīng)拉開了漲價(jià)潮,要么正醞釀漲價(jià),民眾對(duì)通脹的預(yù)期越來越強(qiáng)烈。三季度中國CPI降幅趨緩,央行預(yù)計(jì)CPI將在今年年底觸底后開始回升。

　　金價(jià)飆升發(fā)出通脹信號(hào)

　　在近兩個(gè)月前,國際市場金價(jià)剛剛突破1000美元/盎司的心理大關(guān)之時(shí),全球會(huì)否迎來通脹就成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家們熱議的話題。近期以來,澳大利亞、印度、挪威分別宣布加息,特別是澳大利亞一月之內(nèi)兩次加息,引發(fā)全球高度關(guān)注。很多人擔(dān)心美國、歐盟諸國在經(jīng)濟(jì)形勢逐步好轉(zhuǎn)的當(dāng)下(美國三季度GDP增速達(dá)到3.5%,大大超出市場預(yù)期),會(huì)提前采取措施,收緊流動(dòng)性,退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,以防止出現(xiàn)通貨膨脹。

　　昨日凌晨,美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)宣布,維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變,消除了美國會(huì)近期加息的擔(dān)憂。對(duì)于不加息的原因,JP摩根-大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯—格拉斯曼(JamesGlassman)指出:“美國經(jīng)濟(jì)已跌至上世紀(jì)30年代以來的最低谷,迄今聯(lián)儲(chǔ)還沒有完成自己的干預(yù)工作。”

　　然而,一憂剛除,一憂又起。由于美國此前大肆開動(dòng)印鈔機(jī)應(yīng)對(duì)金融危機(jī),導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫。不加息的決定,意味著美元將進(jìn)一步貶值,加上經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn),對(duì)通脹的擔(dān)憂日重。受美元不加息的刺激,國際金價(jià)昨日大幅走高,紐約COMEX12月期金一度觸及1097.64美元/盎司的紀(jì)錄新高,至記者截稿(昨日20時(shí)),COMEX12月期金報(bào)1089.90高位。

　　粵寶黃金首席分析師朱志剛指出,一直以來,黃金是對(duì)抗通脹最好的投資品種。黃金價(jià)格的飆升,預(yù)示著全球通脹風(fēng)險(xiǎn)越來越大,使得國際黃金市場多頭買盤不斷涌出。多家分析機(jī)構(gòu)也發(fā)布報(bào)告指出,國際黃金期貨價(jià)格之所以能在時(shí)隔一年半之后再創(chuàng)新高,主要緣于美元貶值、通脹威脅和對(duì)黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的需求上漲的預(yù)期。

　　國內(nèi)油、氣、煤、農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)趨勢明顯

　　從國內(nèi)來說,隨著中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇,通脹的預(yù)期也愈來愈強(qiáng)烈。

　　上月底,就有消息稱,我國天然氣定價(jià)機(jī)制改革有最新進(jìn)展。從2010年起,中國可能對(duì)進(jìn)口、國產(chǎn)天然氣進(jìn)行加權(quán)平均,從而推進(jìn)“混合定價(jià)”機(jī)制。如果此方案最終確定,則意味著中國天然氣價(jià)格將呈現(xiàn)總體上漲格局。

　　來自中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示,動(dòng)力煤市場自10月下旬以來持續(xù)偏緊,價(jià)格上漲顯著。10月23日,發(fā)熱量為5500大卡/千克的山西優(yōu)混動(dòng)力煤秦皇島價(jià)格為630元/噸,周漲幅高達(dá)3.15%,創(chuàng)下今年以來最高價(jià)格。隨著進(jìn)入冬季用煤高峰,加上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下,能源的總體需求也在不斷回升,煤價(jià)年內(nèi)有望繼續(xù)上漲。

　　隨著近期國際原油價(jià)格再度站上80美元/桶,國內(nèi)油價(jià)上調(diào)預(yù)期也越來越強(qiáng)烈�，F(xiàn)在又到成品油調(diào)價(jià)窗口,業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)國家發(fā)改委調(diào)價(jià)時(shí)間會(huì)在11月6日凌晨,有預(yù)測稱,汽油零售價(jià)有可能每升上調(diào)0.26元。中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平也表示,國內(nèi)油價(jià)的上調(diào)是必然的,而且上漲調(diào)整幅度會(huì)在10%左右。

　　此外,最近的農(nóng)產(chǎn)品市場也在大宗商品的漲勢推動(dòng)下持續(xù)升溫,自來水在全國范圍內(nèi)掀起漲價(jià)潮,糧食、豬肉、食用油價(jià)格紛紛見漲。上述主要日常消費(fèi)品價(jià)格的普遍上漲,已經(jīng)讓消費(fèi)者感到通脹已經(jīng)越來越近了。

　　上月末央行就表示,我國的通脹預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)。國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超日前也表示,當(dāng)前中國不存在通貨膨脹問題,但對(duì)通脹預(yù)期要給予高度關(guān)注。記者獲悉,即將于12月份召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,也會(huì)將防通脹作為主要議題之一。

　　中國明年加息可能性大

　　今年前三季度,中國經(jīng)濟(jì)增速逐步加快,經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展情況好于年初的預(yù)期,回升向好趨勢得到鞏固。如果通脹壓力不斷增大,那么,中國何時(shí)加息自然也就會(huì)成為市場高度關(guān)注的話題。

　　盡管央行對(duì)此問題一直沒有表態(tài),但日前召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出,今年后幾個(gè)月,要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性。據(jù)此,多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家近期紛紛指出,年內(nèi)央行加息的可能性不大,加息要到明年。不過,這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于加息具體時(shí)間點(diǎn)的預(yù)測不一。

　　中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員袁鋼明指出,在金融危機(jī)尚未完全解除、影響仍在繼續(xù)的大背景下,應(yīng)珍惜得來不易的經(jīng)濟(jì)增長的大環(huán)境,加息應(yīng)以不傷害經(jīng)濟(jì)增長為前提,在企業(yè)的內(nèi)在活力增強(qiáng)、民營經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率增加的前提下,明年下半年,如果居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)上升至3%,就應(yīng)該考慮加息。

　　高盛中國策略分析師鄧體順預(yù)測,明年中國央行將累計(jì)上調(diào)名義基準(zhǔn)利率81個(gè)基點(diǎn),每次27個(gè)基點(diǎn),其中首次加息很可能在明年二季度出現(xiàn)。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出,要不要加息,關(guān)鍵在于根據(jù)國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融狀況靈活微調(diào)貨幣政策的松緊度,即貨幣政策由事實(shí)上的過度寬松真正回歸到中性的適度寬松方向上來。貨幣政策當(dāng)然應(yīng)當(dāng)對(duì)通貨膨脹保持高度警惕,不過,如果把結(jié)構(gòu)調(diào)整作為宏觀政策的主要任務(wù),那么較為溫和的物價(jià)上漲對(duì)于推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能是相對(duì)有利的。

　　中金公司的研究報(bào)告稱,要達(dá)到“管理通脹預(yù)期”的效果,央行會(huì)傾向于先動(dòng)用利率工具,預(yù)計(jì)11月1年期央票發(fā)行收益率上行的可能性較大,而明年上半年還存在一次加息27個(gè)基點(diǎn)的可能。(記者田志明)