與上半年或前兩年相比，甚至與明年相比，憑借較快的GDP增速和溫和回升的CPI，下半年我國宏觀經(jīng)濟交出的很可能是一份“好看”的成績單。專家預計，下半年，GDP同比增速有望達到8.5%甚至更高，CPI有望維持在零或小幅正增長。

　　然而，我國經(jīng)濟平穩(wěn)回升仍存在不少障礙。在政府投資已見成效的情況下，下半年能否實現(xiàn)經(jīng)濟增長動力轉換的輪動，有效消化外需不足、產能過剩和通脹預期的壓力，有待時間檢驗。

　　有望逐季反彈

　　由于去年基數(shù)原因以及“保增長”措施逐步顯現(xiàn)，全年GDP有望呈現(xiàn)逐季反彈的態(tài)勢。國家信息中心首席經(jīng)濟師兼經(jīng)濟預測部主任范劍平表示，分季度看，GDP增速可能分別為6%、7%、8%和9%。安信證券首席經(jīng)濟學家高善文認為，“6、7、8、9”的走勢判斷可能屬保守或常規(guī)估計，樂觀的看法是可能達到6%、7.5%、8.5%和10%。

　　按此推算，下半年GDP增速可能達到8.5%以上甚至更高。盡管經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)見底回升勢頭，然而由于經(jīng)濟好轉的基礎仍不穩(wěn)固，宏觀部門暫時不會收緊政策刺激力度已經(jīng)成為共識。如果出現(xiàn)新的意外情況，政府部門仍有余地繼續(xù)豐富“保增長”一攬子計劃，以保證經(jīng)濟企穩(wěn)回升的勢頭得以持續(xù)。

　　中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為，起碼到四季度前，政府不會對適度寬松的貨幣政策等進行收緊。

　　由于農業(yè)、服務業(yè)相對比較穩(wěn)定，工業(yè)生產可以作為衡量我國經(jīng)濟周期的重要指標。5月份我國工業(yè)增速達到8.9%，目前來看工業(yè)好轉的勢頭有望持續(xù)到6月份。如果二季度工業(yè)增速環(huán)比反彈3個百分點，將拉動GDP回升1.5個百分點左右。然而鋼鐵、有色價格走低，以及產能過剩壓力的存在，仍然對工業(yè)生產持續(xù)回升產生負面作用。

　　CPI前低后高

　　由于翹尾因素的負拉動作用逐步減弱，以及豬肉價格已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，盡管短期內CPI繼續(xù)負增長的可能性很大，但若無意外，今年CPI將出現(xiàn)前低后高的走勢。目前存在疑問的則在于物價未來反彈的力度是溫和還是迅猛，以及何時結束CPI及PPI負增長。

　　哈繼銘認為，我國貨幣政策的寬松程度已經(jīng)超過美國，充足的經(jīng)濟刺激力度縮小了“產出缺口”，中國未來將先于美國出現(xiàn)通脹，明年我國CPI將攀升至3.5%-5%。國信證券認為，偏低的產能利用率對通脹的制約作用有限，全球新一輪通脹的首發(fā)區(qū)域可能在中國和印度。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇預計，未來物價即使回升也將處于較低水平，與抑制生產和消費意愿的通縮預期相比，溫和通脹有利于我國經(jīng)濟恢復和企業(yè)利潤回升。

　　對于短期走勢，高善文認為，2月份1.6%的CPI降幅已經(jīng)是本輪拐點，預計今年底CPI將出現(xiàn)1%左右的正增長。哈繼銘預計，CPI將在10月或11月擺脫負增長，PPI則可能要等到12月。

　　西南證券首席宏觀分析師董先安表示，8月份或9月份，我國CPI同比水平將扭負為正。

　　這樣，由于上半年通縮壓力較為明顯，從全年看CPI仍可能維持同比負增長的局面，但單就下半年而言物價可能保持溫和回升的態(tài)勢。由于今年上半年CPI負增長帶來的正翹尾影響，以及豬肉價格周期以及資源價格改革推進等因素，明年上半年我國CPI較快反彈的壓力不容忽視。

　　從GDP方面來看，在政府投資和財政赤字的強勁拉動下，GDP環(huán)比增速在二、三、四季度都可能維持1.5%以上的強勁增長，而明年超過這種增長的可能性并不很大。這樣來看，無論是生產還是物價，無論與先前還是之后相比，下半年我國交出的經(jīng)濟成績單都會“好看”。

　　動力輪動是關鍵

　　盡管下半年經(jīng)濟形勢有望繼續(xù)好轉，但能否由政府投資“單兵突進”到逐步恢復出口和消費增長勢頭，能否由以往經(jīng)濟過度依賴投資和加工貿易，到適時啟動內需和發(fā)掘新增長點，適時實現(xiàn)經(jīng)濟增長動力的輪動，目前來看仍不確定。

　　高善文認為，盡管政府投資難以持續(xù)高速增長下去，但四季度出口和房地產投資有望好轉，從而接過經(jīng)濟增長的接力棒。至于新的經(jīng)濟刺激措施，目前尚沒必要出臺，應繼續(xù)觀察經(jīng)濟形勢

　　哈繼銘指出，經(jīng)濟平穩(wěn)增長關鍵要看真正的內需即民間投資和消費的啟動。目前對于民間投資領域還有不少限制，這也可以看作增長潛力。啟動消費方面，上半年政府部門已經(jīng)做了不少工作，但要繼續(xù)實現(xiàn)消費明顯增長則比較難。

　　1-5月份，房地產業(yè)開發(fā)投資完成額同比增速為6.8%，比1-2月的1.0%有了明顯好轉。但中共中央黨校研究室副主任周天勇認為，房地產投資的恢復增長實際上幅度并不算大，房地產業(yè)的真正回暖還需要政府在土地出讓金、房地產稅費等方面給予扶持。對于激活民間投資，則需要減稅減費，促進中小企業(yè)發(fā)展并帶動就業(yè)。

　　此外，政府部門下半年有望在調結構上出臺新的舉措。比如，出臺新能源振興規(guī)劃，鼓勵區(qū)域經(jīng)濟探索自身發(fā)展空間，加快實施重大科技專項等。這些措施將有助于增強經(jīng)濟增長的后勁。(記者 韓曉東 實習記者 趙曉路)