中新網(wǎng)5月25日電 據(jù)香港《文匯報》報道，踏入5月份，美國出現(xiàn)兩大變化——就業(yè)情況改善、銀行壓力測試結果比預期順利，金融危機引發(fā)的經(jīng)濟下滑趨勢正在緩解。中國各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍回暖，有望率先復蘇，令市場憧憬全球經(jīng)濟邁向復蘇。

　　國際知名投資者如巴菲特、索羅斯等大合奏唱好亞洲經(jīng)濟，亞洲區(qū)遂成熱錢追捧對象，資金涌入大陸、香港、臺灣三地，股市狂升，連帶周邊如韓國、印度尼西亞等地股市也一一被炒高，遠至東歐等新興市場也咸魚翻生，俄股不知不覺間已勁升一倍。市場人士擔心，亞洲資本泡沫或已在醞釀之中，更憂慮此輪資本泡沫會帶來殺傷力更大的滯脹問題。

　　踏入4月，熱錢持續(xù)涌入亞洲區(qū)，中國大陸、香港、臺灣三地股市強勢反彈，恒生指數(shù)及上證綜合指數(shù)由年初至今分別累升18.59%及46.74%，連臺股也升42.66%。國際資金流向方面，MSCI新興市場股市指數(shù)2009年大幅上揚30.67%，而其全球股市指數(shù)同期僅上升4.62%。咨詢機構EPFRGlobal稱，截至5月6日的一周，新興市場基金創(chuàng)年內(nèi)表現(xiàn)最佳的一周，資金流入36億美元，為連續(xù)第9周呈現(xiàn)流入。

　　目前，有兩個理由可以解釋資金源源不斷地流入新興市場、尤其是中國這一現(xiàn)象。第一，中國推出4萬億元人民幣刺激經(jīng)濟方案，拉動全球資源價格，讓A股市場市盈率高于全球資本市場，A股市盈率為26.19倍，港股市盈率為15倍；第二，相信下一輪全球經(jīng)濟增長的發(fā)動機在新興市場、在中國，而中國全球第一的汽車銷量與日益高漲的房地產(chǎn)市場支撐著這一說法。

　　受惠于內(nèi)地因素，港股自4月以來累升26.2%，非但沒有應驗“五窮”宿命，反而恒指突破17000點大關，香港樓市與港股齊步向上。

　　建銀國際研究部執(zhí)行董事顏偉洪指，在住宅供應量偏少等利好因素下，樓市已見底，未來12個月香港樓價將再升10%至15%。不過，香港的實體經(jīng)濟卻與股市樓市表現(xiàn)背馳，港府最新公布的首季GDP負增長7.8%，較市場預測的負增長5.3%更差，創(chuàng)1998年第3季亞洲金融風暴以來的最大跌幅，即11年來最差。

　　資金源源流入之下，已惹來泡沫疑云。香港金管局總裁任志剛指出，從主要股票托管銀行所編制的指針顯示，流入港股的資金有所增加，而港元遠期匯率折讓維持穩(wěn)定，顯示近期資金流入港元與匯率炒作無關，因此他警告，在實質經(jīng)濟未配合下，熱錢涌入或會釀成資產(chǎn)泡沫，投資者宜小心資金流向逆轉的風險。

　　若亞洲真的出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，會否帶來通脹風險，進而帶來滯脹問題，信誠資產(chǎn)管理聯(lián)席董事涂國彬指出，暫時未見亞洲區(qū)出現(xiàn)滯脹的情況，但若資金持續(xù)流入，推高區(qū)內(nèi)的資產(chǎn)價格，但經(jīng)濟又未見好轉，持續(xù)放緩，或甚至衰退，不排除亞洲部分已發(fā)展的地區(qū)會出現(xiàn)滯脹，如香港、韓國等已發(fā)展國家或地區(qū)，但滯脹的現(xiàn)象除了包括經(jīng)濟出現(xiàn)衰退外，還包括通脹，即有物價上升等，但據(jù)香港首季經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，香港現(xiàn)時通脹僅逾1%，仍未發(fā)展到通脹，市場更擔心有通縮。

　　涂國彬續(xù)稱，除非資金不斷流入，“泵”入的錢是多過資產(chǎn)市場的正常所需時，加上通脹需要計算服務等價格，需要一定數(shù)據(jù)確認，因此料最快須待今年年底，才可確認亞洲區(qū)是否出現(xiàn)了滯脹。不過，涂國彬指出，內(nèi)地等本身經(jīng)濟仍然錄得增長的地區(qū)，相信不會出現(xiàn)滯脹的問題，最多只會是經(jīng)濟增長放緩。