作為中國(guó)內(nèi)地首只金融期貨，滬深300股指期貨16日在中國(guó)金融期貨交易所掛盤(pán)交易。對(duì)于誕生20年的中國(guó)內(nèi)地股市而言，股指期貨起航意味著重大變局的來(lái)臨——隨著“單邊市時(shí)代”的終結(jié)，A股市場(chǎng)將步入更為理性和健康的“藍(lán)籌時(shí)代”。

　　16日9時(shí)15分，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席桂敏杰為股指期貨敲響了上市銅鑼。滬深300股指期貨5月、6月、9月和12月合約分別以3450點(diǎn)、3470點(diǎn)、3600點(diǎn)和3618點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，較3399點(diǎn)的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)上漲51點(diǎn)、71點(diǎn)、201點(diǎn)和209點(diǎn)。

　　完成首日交易后，上述合約分別較基準(zhǔn)價(jià)出現(xiàn)16.60點(diǎn)至158點(diǎn)不等的漲幅，成交總量則達(dá)到超過(guò)5.8萬(wàn)手，略大于此前市場(chǎng)的預(yù)期。

　　股指期貨誕生在中國(guó)內(nèi)地股市備受“單邊市”困擾的背景之下。由于缺乏做空機(jī)制，資本利得成為投資者唯一的獲利方式。博取差價(jià)的沖動(dòng)令市場(chǎng)頻現(xiàn)暴漲暴跌，濃厚的投機(jī)氣氛則伴隨著黑莊、老鼠倉(cāng)的時(shí)隱時(shí)現(xiàn)。

　　“股指期貨的推出有望改變這種狀況�！辈澈ＷC券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)說(shuō)，作為全球最活躍的新興市場(chǎng)，同時(shí)也是波動(dòng)率最高的市場(chǎng)，內(nèi)地股市迫切需要有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和避險(xiǎn)機(jī)制，而這恰恰與股指期貨的主要功能吻合。

　　海通證券期貨高級(jí)分析師雍志強(qiáng)則表示，股指期貨不僅能通過(guò)套利機(jī)制平抑市場(chǎng)波動(dòng)幅度，更能通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制形成遠(yuǎn)期價(jià)格，從而穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，并將A股市場(chǎng)從頻繁的暴漲暴跌中“解放”出來(lái)。

　　實(shí)際上，股指期貨對(duì)于A股市場(chǎng)的意義遠(yuǎn)不止于此。在許多市場(chǎng)人士看來(lái)，股指期貨將有效增加市場(chǎng)對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌股的需求，并引領(lǐng)A股市場(chǎng)完成由中小盤(pán)股向大盤(pán)藍(lán)籌股的風(fēng)格切換。

　　值得注意的是，過(guò)去幾年A股市場(chǎng)相繼迎來(lái)了中石油、工行、中國(guó)聯(lián)通等“超級(jí)航母”的加盟，但市值規(guī)模龐大的藍(lán)籌股群體卻并未獲得市場(chǎng)足夠的青睞。投機(jī)資本對(duì)于中小盤(pán)股的偏愛(ài)，令滬深300等大盤(pán)指數(shù)的市盈率水平與中小板指數(shù)之間存在巨大落差。

　　雍志強(qiáng)認(rèn)為，在一個(gè)大起大落的市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)投資者難以通過(guò)長(zhǎng)線(xiàn)持有藍(lán)籌股來(lái)獲利。而在股指期貨推出后，這種情況將大為改觀。

　　他解釋說(shuō)，當(dāng)股指期貨投資者認(rèn)為市場(chǎng)面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可賣(mài)空股指期貨合約對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行套期保值，而在市場(chǎng)走穩(wěn)后對(duì)股指期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)，并繼續(xù)持有自己的股票組合。對(duì)于投資者而言，這不僅可以達(dá)到保值的目的，還可以降低財(cái)務(wù)成本和沖擊成本。

　　“擁有避險(xiǎn)工具將使得機(jī)構(gòu)投資者敢于并樂(lè)于長(zhǎng)線(xiàn)持有藍(lán)籌股�！庇褐緩�(qiáng)說(shuō)。

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越也表示，股指期貨將給股票現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)“結(jié)構(gòu)性”而非“方向性”的變化。伴隨股指期貨的推出，滬深300指數(shù)有望取代上證綜指，成為中國(guó)資本市場(chǎng)的“旗艦指數(shù)”，而以滬深300成分股為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股也將日益成為市場(chǎng)的主流，

　　許多跡象表明，股指期貨提升了市場(chǎng)對(duì)于藍(lán)籌股的熱情。最近的幾個(gè)月中，跟蹤上證50、上證180價(jià)值、中證100等大盤(pán)股指數(shù)的基金相繼發(fā)行。作為首個(gè)股指期貨合約標(biāo)的的滬深300指數(shù)，近期也頻頻出現(xiàn)強(qiáng)于滬深兩市大盤(pán)的走勢(shì)。

　　天相投資顧問(wèn)有限公司首席分析師仇彥英表示，伴隨股指期貨將令機(jī)構(gòu)投資呈現(xiàn)鮮明的“藍(lán)籌化”特征，并促使市場(chǎng)熱點(diǎn)由中小盤(pán)股轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)大盤(pán)股。而市場(chǎng)風(fēng)格的成功轉(zhuǎn)換，意味著A股市場(chǎng)步入全新的“藍(lán)籌時(shí)代”。(潘清)