1月28日，雖然滬指一度突破3000點，但最終上行乏力，收于2994點。機構(gòu)分析表示，市場目前對后續(xù)政策面仍然心存擔憂，觀望氣氛濃厚，未來一段時間內(nèi)整個大盤仍然存在較大不確定性，而真正底部的形成則需要三方面條件的配備。

　　3000點成心理關(guān)口

　　28日收盤后，多家機構(gòu)在接受記者采訪時表示，從最近的市場表現(xiàn)來看，盡管股指期貨和融資融券等政策的推出，理應(yīng)令市場風格向大盤股轉(zhuǎn)換，從而推動股指上行，但新股持續(xù)批量發(fā)行、加息、信貸或?qū)⒕o縮等政策預(yù)期卻令市場資金面承壓，游資更傾向于把握題材股的短線機會，缺乏足夠資金支持大盤股，滬指終在3000點左右躑躅難前。

　　“3000點附近在監(jiān)管層眼中應(yīng)是一個較為敏感的關(guān)口，這是政府的一個心理價位。但當通脹來臨需要收縮流動性，開始加息時，投資者的夢就會破滅�！眹�際投行資深分析師謝國忠表示。

　　謝國忠說，中國的股市和信貸投放是水漲船高的關(guān)系。如果沒有充足地放貸，股市便無法大漲。從去年開始銀行已經(jīng)在貨幣政策上進行微調(diào)，但是還沒有真正開始收緊流動性。從監(jiān)管角度分析，政府有一個矛盾心態(tài)，即當股指漲起來時不希望繼續(xù)大漲，但又不敢任其大幅下跌，造成負面后果。

　　國元證券康洪濤表示，從政策面看，3000點是一重要的心理界點———若是大盤長期在3000點之下運行，巨大的融資任務(wù)將無法實現(xiàn)，去年新股開閘的點位就在2800點一線。而且市場也不可能長期徘徊在3000點，畢竟今年需要從市場中融資的規(guī)模遠遠大于去年。

　　另有分析人士認為，3000點對應(yīng)的整個靜態(tài)市盈率只有26倍，在經(jīng)濟復(fù)蘇的大前提下，該點位動態(tài)估值不過18倍左右，具有很強的投資價值。但目前市場信心受制約，所以投資者可能在3000點上下要繼續(xù)猶豫一番。

　　底部出現(xiàn)的三個條件

　　對于跌破3000點后的股指走向，國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，目前宏觀經(jīng)濟政策存在一定的不確定性，加息、上調(diào)存款準備金率等預(yù)期，對市場造成了負面影響。“不過也不必太悲觀。”李迅雷認為，今年國內(nèi)經(jīng)濟依然會保持一個較好的增速，預(yù)計今年增速會保持在9%的水平。

　　李迅雷說，從技術(shù)層面上看，目前可以加息但短期內(nèi)不可能加，至少在兩會前不會加息。同時他認為下一步也有可能不加息。他分析說，目前國家在收緊信貸，但按以往的慣例，今年1月信貸投放可能突破2萬億元，今年國家定的整體信貸規(guī)模是7 .5萬億元，但極可能會突破這個規(guī)模。在控制房價方面，分軟著陸和硬著陸兩種方法，如果政策來得猛，讓房市硬著陸，對經(jīng)濟負面作用太大，經(jīng)濟有可能因此進入一個下降的周期，而這種可能性較小。他認為，目前的政策調(diào)整，管理層也在看這些政策對經(jīng)濟運行的實際效果，如果對經(jīng)濟增長造成較大不利影響，下一步可能不加息。他同時認為，目前的不確定可能對股市形成更多負面影響，大盤有進一步下跌的可能。

　　知名財經(jīng)評論員皮海洲目前對股市走勢也顯得較為悲觀。他在接受記者采訪時表示，目前消息面和技術(shù)面都不理想，大盤跌破3000點，下一步下跌的點位直接看齊2009年11月2日的2923點。他認為，今年銀行方面政策調(diào)整來得比預(yù)期的更早也更猛，此前市場普遍認為下一步大調(diào)整至少在一季度之后，目前看來提前來臨。他認為，在本次大跌之后，存在小幅反彈的機會，這應(yīng)是減倉的機會。他認為，下一步市場整體走勢還要看加息在什么時候確定，在消息確定前，整個大盤都存在較大的不確定性，難有大的反彈機會。

　　對于投資者頗為關(guān)注的市場底部，機構(gòu)認為需要出現(xiàn)三個條件，才是這輪下跌的末梢。第一，通脹擔憂逐步強化，但調(diào)控政策仍若隱若現(xiàn)，市場很可能是通過大幅下跌來消化，底部區(qū)域落在2800至3000點；第二，加息預(yù)期兌現(xiàn)，未來兩到三個月內(nèi)貨幣政策進入穩(wěn)定期，加息之日便是底部之時；第三，通脹沒有市場預(yù)期高，貨幣政策收縮擔憂減弱，市場在振蕩中企穩(wěn)。

　　短期操作上需謹慎

　　對于后市操作，機構(gòu)總體認為，股指經(jīng)歷過調(diào)整后，具備一定的反彈動能，后市股指有逐步走高的條件，不過市場信心的恢復(fù)并非能一蹴而就，因此短期操作上仍需以謹慎為主，適當控制好倉位，靜待大盤的企穩(wěn)。

　　廣發(fā)證券認為，股指近一周多時間來呈單邊下跌的走勢，預(yù)期中的反彈化為烏有，股指的下挫看似流動性收緊造成的，實質(zhì)是對2009年主題投資泛濫，透支了復(fù)蘇預(yù)期的必然表現(xiàn)，新股超高市盈率發(fā)行、新基金扎堆發(fā)售、基金長期高倉位、題材概念滿天飛，無一不是市場見頂?shù)臉酥尽?/p>

　　渤海證券等機構(gòu)表示，在震蕩市場中，投資者除了有效控制倉位以規(guī)避風險外，由確定性入手選擇標的是投資的關(guān)鍵所在。2010年政策的指向性作用不可忽視，因此投資者應(yīng)基于政策扶持和通脹走向的確定性選擇相應(yīng)的投資品種。

　　機構(gòu)分析表示，目前政策題材主要包括以下三個方面：其一，一號文件出臺預(yù)期下，受益于良種補貼、農(nóng)機具購置補貼和農(nóng)資綜合補貼等的育種類、農(nóng)機具及化肥農(nóng)藥類上市公司；其二，考慮到“重慶兩江新區(qū)”批復(fù)在即，該區(qū)域內(nèi)的上市公司有望成為短期內(nèi)的投資熱點；其三，考慮到融資融券及股指期貨業(yè)務(wù)推進的加速及藍籌股較低的估值水平，建議投資者繼續(xù)關(guān)注銀行等藍籌板塊的投資機會。而考慮到1月份PPI增速將上穿C PI，受益于此的有色金屬和化工等中上游行業(yè)將值得關(guān)注。(方家喜)