上市公司年報(bào)逐漸披露，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策不明朗情況下，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是支撐目前股票市場(chǎng)的主要力量，投資者應(yīng)積極挖掘超預(yù)期盈利的個(gè)股。但是，由于去年的超預(yù)期增長(zhǎng)主要獲益于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，隨著政策退出的穩(wěn)步推進(jìn)，投資者也不應(yīng)過(guò)分迷信業(yè)績(jī)浪。

　　2009年的投資主線無(wú)疑在于4萬(wàn)億、內(nèi)需和流通性，這也將明顯地表現(xiàn)在上市公司的年報(bào)之中。統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月25日，已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告及公告的784家公司2009年業(yè)績(jī)較2008年普遍上漲，其中業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)向好(預(yù)增和預(yù)盈)的公司占59.87%。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，展望今年，“政策退出”將成為投資主線之一，市場(chǎng)有望轉(zhuǎn)向政策導(dǎo)向和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的消費(fèi)類(lèi)行業(yè)、通脹受益板塊以及受短期回暖加快的出口相關(guān)行業(yè)。同時(shí)，2010年中國(guó)將會(huì)出現(xiàn)很多結(jié)構(gòu)調(diào)整下的投資機(jī)會(huì)，包括并購(gòu)重組、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、放松管制帶來(lái)的新機(jī)會(huì)、消費(fèi)增長(zhǎng)面臨拐點(diǎn)以及地區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整下的投資機(jī)會(huì)。

　　年報(bào)密集期 股市下挫時(shí)

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月25日，已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告及公告的784家公司2009年業(yè)績(jī)較2008年普遍上漲，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)合計(jì)1361.67億元，較2008年度同期平均上漲123.5%。不過(guò)，值得注意的是，2009年四季度凈利潤(rùn)環(huán)比下降76.89%。

　　在已發(fā)布2009年度業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，預(yù)告類(lèi)型為預(yù)增的345家，預(yù)盈的116家，預(yù)降的107家，預(yù)虧的126家，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)向好(預(yù)增和預(yù)盈)的公司占59.87%。

　　業(yè)績(jī)向好公司中，房地產(chǎn)、機(jī)械、化工等行業(yè)是亮點(diǎn)，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)向好的461家公司中，包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)41家，機(jī)械開(kāi)發(fā)行業(yè)40家，其中，大龍地產(chǎn) 、 徐 工 機(jī) 械 、 山 鷹 紙 業(yè) 等 預(yù) 計(jì) 增 幅 超 過(guò)1000%。而石油、鐵路運(yùn)輸、日用品等行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)向壞的公司占多數(shù)。

　　同時(shí)，家電、汽車(chē)等內(nèi)需型企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)�線飄紅。根據(jù)美的電器2009年業(yè)績(jī)預(yù)告，2009年凈利潤(rùn)將達(dá)到18億元，較前一年增長(zhǎng)74%。

　　然而，自上市公司進(jìn)入2009年年報(bào)發(fā)布密集期以來(lái)，A股市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)傳說(shuō)中的“業(yè)績(jī)浪”。相反，上證綜指在1月20日、1月26日分別出現(xiàn)了兩次接近3%的下挫，本周甚至在27日收盤(pán)時(shí)失守3000點(diǎn)。

　　事實(shí)上，在過(guò)去的10年內(nèi)，機(jī)構(gòu)和民間紛紛炒作的“業(yè)績(jī)浪”只出現(xiàn)過(guò)3次。由于2009年經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁反彈，使得市場(chǎng)對(duì)于2010年初的年報(bào)公布期充滿期待，希望能夠通過(guò)上市公司好看的“成績(jī)單”，推動(dòng)A股大幅上揚(yáng)。

　　但由于未來(lái)貨幣政策走向不明、市場(chǎng)資金量減少，導(dǎo)致光鮮亮麗的“業(yè)績(jī)浪”提前“退潮”，市場(chǎng)在冬日瑟縮的北風(fēng)中等待新春。

　　事實(shí)上，2009年的上市公司年報(bào)只是對(duì)上一年企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的總結(jié)，面對(duì)國(guó)內(nèi)外均不明朗的經(jīng)濟(jì)前景，市場(chǎng)如此反映也并非意料之外。

　　經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇 企業(yè)受益明顯

　　回顧上市公司去年業(yè)績(jī)，主要得益于投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局21日公布的數(shù)據(jù)顯示，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值335353億元，比上年增長(zhǎng)8.7%。分季度看，一季度增長(zhǎng)6.2%，二季度增長(zhǎng)7 .9 %， 三 季 度 增 長(zhǎng)9 .1 %， 四 季 度 增 長(zhǎng)10.7%。

　　規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)11.0%，增速比上年回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，一季度增長(zhǎng)5.1%，二季度增長(zhǎng)9.1%，三季度增長(zhǎng)12.4%，四季度增長(zhǎng)18.0%。1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)25891億元，同比增長(zhǎng)7.8%，比上年同期加快2.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　由此看來(lái)，上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比回升，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇息息相關(guān)。中投證券的策略報(bào)告表示，2009年是從政策帶來(lái)流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)逐步轉(zhuǎn)向復(fù)蘇預(yù)期主導(dǎo)驅(qū)動(dòng)的過(guò)程。中投證券預(yù)期，整體A股2009年、2010年的盈利預(yù)期分別為19%、29%。

　　隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，電力、有色、煤炭等資源類(lèi)企業(yè)也明顯受益，資源類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)是此類(lèi)上市公司贏利狀況迅速好轉(zhuǎn)的主要原因。華泰證券分析師張小松認(rèn)為，隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)面逐步向好，整個(gè)上市公司的基本面也逐步向好，未來(lái)A股價(jià)值投資的功能也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　從復(fù)蘇進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)

　　展望今年的經(jīng)濟(jì)基本面，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，將從復(fù)蘇進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示，2009年8 .7%的G D P增幅，說(shuō)明我國(guó)勝利完成了保增長(zhǎng)的任務(wù)。2009年下半年由于出口反彈強(qiáng)勁，消費(fèi)增加明顯，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的投資、消費(fèi)、出口這“三架馬車(chē)”的結(jié)構(gòu)更加均勻，這有利于2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　中投證券的策略報(bào)告表示，2010年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況將轉(zhuǎn)向更為平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。出口方面，復(fù)蘇所帶來(lái)的出口溫和回暖仍然可期。內(nèi)需方面，刺激內(nèi)需消費(fèi)一直成為2009年經(jīng)濟(jì)政策的主線之一，預(yù)計(jì)將延續(xù)至2010年甚至更遠(yuǎn)。預(yù)計(jì)2010年社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速將達(dá)到17%，消費(fèi)升級(jí)將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。

　　湘財(cái)證券的策略報(bào)告判斷，上證綜指核心價(jià)值中樞為3291-4723點(diǎn)，合理運(yùn)行區(qū)間為：3148—4936點(diǎn)。鑒于2010年中國(guó)A股市場(chǎng)中的融資融券、股指期貨等金融創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的推出而更加活躍投資者交易行為及對(duì)行情趨勢(shì)的助推作用，2010年中國(guó)A股波動(dòng)區(qū)間將會(huì)放大，A股市場(chǎng)行情震蕩區(qū)間為2600—6000點(diǎn)。(劉振冬 )