周二深滬股指低開(kāi)后震蕩下行，最終雙雙收出光頭光腳中陰線，使得上證綜指3000點(diǎn)支撐再受考驗(yàn)，技術(shù)上對(duì)短期市場(chǎng)形成壓制的軌跡已經(jīng)形成。從短期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，筆者認(rèn)為在創(chuàng)業(yè)板首批28只股票開(kāi)始交易之前，由于多因素顯示不確定性，短期市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行的概率較大。

　　技術(shù)面顯露調(diào)整特征

　　從技術(shù)因素來(lái)看，上海與深圳A股國(guó)慶節(jié)后出現(xiàn)連續(xù)反彈，其中兩個(gè)上跳缺口未能封閉。同時(shí)，前期特別是8月份在上證綜指3000-3478點(diǎn)區(qū)域內(nèi)多空爭(zhēng)奪后向下破位，使得3000點(diǎn)上方兩市有超過(guò)10萬(wàn)億的資金被套所。而從近日量能來(lái)看，雖然深滬A股單日出現(xiàn)了超過(guò)2000億元的成交量，但目前市場(chǎng)已非8月份可比，新股IPO分流量能、巨型權(quán)重股解禁等均發(fā)生了重大變化，因此量能指標(biāo)反彈過(guò)程中總體不足，這應(yīng)是導(dǎo)致沖高回落的重要原因。從短期技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，目前日線KDJ、WR%、RSI等均顯示高位向下死叉調(diào)整態(tài)勢(shì)，顯示市場(chǎng)短期弱勢(shì)特征較為明顯。

　　創(chuàng)業(yè)板因素影響難明

　　從基本面因素來(lái)看，業(yè)績(jī)與創(chuàng)業(yè)板的影響因素仍不確定。目前800多家公司公布了2009年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，總體來(lái)看，業(yè)績(jī)分化仍然明顯。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，有色、鋼鐵等權(quán)重類(lèi)業(yè)績(jī)較差，截至10月27日，鋼鐵、有色行業(yè)內(nèi)公司同比業(yè)績(jī)出現(xiàn)大面積下滑或虧損，兩行業(yè)25家已披露季報(bào)公司中僅有新興鑄管1家公司業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)增長(zhǎng)。而金融類(lèi)權(quán)重股同比絕大部分增長(zhǎng)較小，顯示業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，不確定性較大。上市公司三季度報(bào)告要求月底前公布完畢，一般而言，績(jī)差與權(quán)重公司在最后一周將集中出臺(tái)季報(bào)，其對(duì)相關(guān)品種的表現(xiàn)將形成一定的制約。

　　本周五，中國(guó)證券市場(chǎng)將迎來(lái)創(chuàng)業(yè)板首批28家公司集中上市。從影響面來(lái)看，由于其總體發(fā)行PE遠(yuǎn)超過(guò)主板和中小企業(yè)板，其是首日交易高開(kāi)炒作后回歸還是繼續(xù)大炒或是走出弱勢(shì)行情，都面臨著極大的不確定性。從主要資本市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)、英國(guó)、香港等市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板股票上市均有許多跌破發(fā)行價(jià)的先例。盡管目前中國(guó)創(chuàng)業(yè)板有別于其他創(chuàng)業(yè)板，但其總體57倍的發(fā)行PE，對(duì)主板市場(chǎng)的影響究竟如何，目前尚難確定，主板的起落很可能體現(xiàn)出弱勢(shì)震蕩的特征。

　　機(jī)構(gòu)增倉(cāng)動(dòng)力不足

　　從機(jī)構(gòu)因素來(lái)看，近期A股市場(chǎng)相對(duì)活躍的品種大多集中在題材股上，比如醫(yī)藥板塊、世博板塊等，但從機(jī)構(gòu)入場(chǎng)或交易量來(lái)看，并不踴躍。這可能與其能夠運(yùn)用的資金相對(duì)有限，或防范創(chuàng)業(yè)板影響所致。從首批25家基金公司27日公布的三季報(bào)來(lái)看，三季度偏股基金倉(cāng)位普遍下降。25家公司旗下開(kāi)放式股票基金三季末股票平均倉(cāng)位為83.38%，較二季末下降2.44個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金和封閉式基金倉(cāng)位分別為80.46%和75.05%，分別下降2.39和4.88個(gè)百分點(diǎn)。由于開(kāi)放式股票基金倉(cāng)位仍然高達(dá)83.38%，這顯示其能夠運(yùn)用的有效資金比較有限，而參與申購(gòu)新股的基金留存、上證3000-3478點(diǎn)區(qū)域內(nèi)的巨量籌碼堆積，均顯示基金短期內(nèi)難有有效資金使用。券商、QFII、中小投資的情況大致均是如此。如此看，部分機(jī)構(gòu)逢反彈減持或平倉(cāng)的意愿顯現(xiàn)，也將制約股指短期內(nèi)大幅走強(qiáng)。

　　綜合技術(shù)面因素、基本面因素和機(jī)構(gòu)因素等方面來(lái)看，市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行的概率較大，因此筆者認(rèn)為短期內(nèi)特別是創(chuàng)業(yè)板公司上市前后，若沒(méi)有量能因素的實(shí)質(zhì)性變化，A股市場(chǎng)的弱勢(shì)特征將持續(xù)一段時(shí)間。(九鼎德盛首席證券分析師 肖玉航 )